2026年9月3日，工信部等十部门联合印发《促进中小企业发展“十五五”规划》，明确提出强化中小企业直接融资支持的核心举措。规划重点强调持续加大股权、债券融资扶持力度，完善中小企业上市培育体系，深耕区域性股权交易市场“专精特新”专板、债券市场“科技板”建设，同时扩容国家级创业投资力量，设立国家中小企业发展基金二期，引导社会资本坚持“投早、投小、投长期、投硬科技”的投资导向，为国内创投行业、金融机构服务实体经济划定了清晰发展方向。
众所周知，相较成熟的海外创投生态，国内一级市场在后疫情时代暴露显著结构性短板，行业进入深度调整期，整体陷入募资萎缩、退出受阻、资金沉淀、增量不足的困境，形成“无钱可投、不敢早投、不愿长投”的被动格局。疫情冲击与宏观结构调整叠加，市场风险偏好持续走弱，市场化LP出资意愿与出资能力大幅收缩，过往支撑行业扩张的美元基金持续离场，人民币存量基金集中到期清算，行业资金蓄水池快速萎缩。
更核心的是，国内一级市场高度依赖境内二级市场IPO退出，阶段性市场波动、上市节奏收紧、估值回调，导致大量存量项目退出受阻、资产承压，创投机构资金长期沉淀、周转效率骤降。在“募资难+退出难”双重挤压下，即便机构看好硬科技、专精特新赛道长期价值，也缺乏增量资金持续布局，初创科创企业融资缺口持续扩大，直接削弱创投行业赋能实体、培育创新的核心功能，也凸显了打通一二级市场联动、搭建境内外多元退出渠道的必要性与紧迫性。
因此，国内投行及投资机构，可深度对标全球顶级创投机构红杉资本的发展模式与投资逻辑，深耕本土产业、坚守长期价值，助力中小企业高质量发展。
一、品牌起源：扎根硅谷，奠定长期创投底层逻辑
1972年，知名投资人唐·瓦伦丁在美国硅谷门洛帕克创立红杉资本（Sequoia Capital）。品牌名称取自加州巨型红杉树，寓意陪伴企业长期成长、助力企业基业长青，红杉资本也因此被行业誉为“创业者背后的创业者”。
品牌创立初期，全球创投行业尚未形成标准化、成熟化的投资体系，瓦伦丁率先打破传统投资思维，摒弃短期盈利导向的投机模式，确立了聚焦前沿赛道、重仓长期成长型团队的核心投资逻辑，为现代风险投资行业奠定了底层发展框架。1978年，红杉资本成为苹果公司首轮机构投资方，这笔极具前瞻性的早期投资，奠定了其在全球创投领域的标杆地位。此后，机构持续布局科技基础设施赛道，先后投资甲骨文、思科等行业龙头，完整把握全球计算机、互联网基础设施的首轮发展红利。
上世纪90年代，红杉资本新一代合伙人接棒管理，精准捕捉全球互联网发展浪潮，密集投资雅虎、谷歌、YouTube等标杆企业，其中YouTube项目一年内斩获数十倍投资回报；WhatsApp项目更是创造了百亿级退出的行业神话，让红杉资本正式跻身全球顶级风投机构行列，成为全球创投行业的标杆典范。
二、本土化深耕：落地中国市场，重塑本土创业产业格局
2005年是红杉资本全球化布局的关键转折点。红杉资本携手携程创始人沈南鹏，落地红杉中国基金，正式入局中国市场，开启本土化独立发展之路。彼时国内创投行业尚处于萌芽阶段，海外资本普遍难以适配本土商业模式与产业环境，投资布局较为保守。
沈南鹏精准结合硅谷成熟的创投逻辑与中国本土市场特色，确立了先锁定优质大赛道、再遴选核心创业团队的本土化投资策略，重点布局互联网、消费、医疗健康、新能源四大核心黄金赛道，精准贴合中国产业升级节奏。
十余年来，红杉中国的投资版图贯穿了中国互联网与新经济的发展全程，培育出一大批行业标杆企业，包括美团、大众点评、京东、拼多多、字节跳动、滴滴、大疆创新、蔚来汽车、药明康德等上千家优质企业。其中，对美团的单笔投资回报超500倍，投资成果十分亮眼。截至目前，红杉中国累计投资1500余家国内企业，助力160余家企业成功上市，培育上百家独角兽企业，深度赋能本土新经济发展，被业内称作“买下半个中国互联网”的头部创投机构。
2023年，红杉资本完成全球业务战略拆分，实现三大区域板块完全独立运营、本土化深耕发展。其中美欧区域保留Sequoia原生品牌；中国区域独立更名红杉中国（HongShan），由沈南鹏全权独立管理；印度及东南亚板块更名为Peak XV。此次拆分，让各区域业务能够精准适配属地产业政策、市场环境与行业规则，实现差异化、专业化、本土化高质量发展。
三、行业赋能：构建完整生态，重塑全球创新产业体系
1. 树立行业标杆，定义全球创投标准
深耕行业五十余年，红杉资本累计投资全球超千家优质企业，助力300余家企业完成IPO，布局了全球近五分之一的独角兽企业，常年稳居全球独角兽投资机构榜单首位。目前，全球绝大多数一线创投机构的投资框架、赛道划分、风控体系、投后服务模式，均以红杉资本的成熟体系为参考标准，是全球风险投资行业公认的教科书级标杆。
2. 深耕实体产业，助力科技迭代升级
在全球布局中，红杉资本长期聚焦人工智能、半导体、新能源、生物医药等前沿硬科技赛道，OpenAI、特斯拉等全球科技龙头企业的成长背后，均有其长期资本加持。聚焦中国市场，红杉中国持续加码硬科技领域，深度布局自动驾驶、高端制造、创新医疗等核心赛道，不仅为本土科技企业提供资金支持，更同步赋能产业链资源、全球化渠道、技术对接等核心资源，加速国产技术突破与产业替代。
同时，红杉中国全面覆盖消费赛道，深耕连锁餐饮、国货美妆、新零售等细分领域，陪伴大批本土中小消费品牌从初创小微企业成长为全国性连锁龙头，全方位推动国内消费产业规范化、品牌化、高端化升级。
3. 完善创业生态，搭建高端资源圈层
区别于传统仅提供资金支持的投资机构，红杉资本构建了全方位、全周期的投后赋能体系。针对初创中小企业发展痛点，精准对接供应链、高端人才、市场渠道、产业政策等核心资源，常态化举办创业者峰会、行业交流沙龙，打通政企、企企资源壁垒。众多创始人一致评价，红杉资本的核心价值，不止于资本注入，更在于为企业提供贯穿成长全周期的系统化解决方案。
四、核心内核：坚守长期主义，铸就穿越周期的资本智慧
历经五十余年行业沉浮，红杉资本先后穿越互联网泡沫、全球金融危机、宏观经济下行等多轮行业周期，始终保持稳健的投资回报与行业影响力，其核心竞争力源于长期主义的底层投资逻辑。
红杉始终摒弃短期炒作、拒绝跟风泡沫，坚持立足产业本质，在行业低谷逆势布局优质标的，陪伴企业长期成长，深度践行“投早、投小、投长期、投硬科技”理念。相较成熟的海外创投生态，国内一级市场在后疫情时代暴露显著结构性短板，行业进入深度调整期，整体陷入募资萎缩、退出受阻、资金沉淀、增量不足的困境，形成“无钱可投、不敢早投、不愿长投”的被动格局。疫情冲击与宏观结构调整叠加，市场风险偏好持续走弱，市场化LP出资意愿与出资能力大幅收缩，过往支撑行业扩张的美元基金持续离场，人民币存量基金集中到期清算，行业资金蓄水池快速萎缩。
更核心的是，国内一级市场高度依赖境内二级市场IPO退出，阶段性市场波动、上市节奏收紧、估值回调，导致大量存量项目退出受阻、资产承压，创投机构资金长期沉淀、周转效率骤降。在“募资难+退出难”双重挤压下，即便机构看好硬科技、专精特新赛道长期价值，也缺乏增量资金持续布局，初创科创企业融资缺口持续扩大，直接削弱创投行业赋能实体、培育创新的核心功能，也凸显了打通一二级市场联动、搭建境内外多元退出渠道的必要性与紧迫性。
在此行业背景下，创投行业的良性循环，本质依托于一级市场与二级市场的双向联动、互为支撑，二者相辅相成、缺一不可，是破解当前一级市场困局、重塑资本赋能实体产业的核心闭环。一级市场聚焦企业初创、成长阶段，通过天使投资、创业投资、股权融资等方式，为中小科技企业、专精特新企业注入初始资本，助力企业技术研发、产能扩张、团队搭建，挖掘并培育优质实体经济标的，是产业创新的“育苗池”与资本活水的“输入端”。
二级市场是一级市场价值兑现与资金循环的核心枢纽，决定创投行业的可持续性。健康有序的二级市场，能够通过IPO、并购、股权转让等多元路径，为一级股权资本提供通畅退出通道，实现投资价值兑现与资金回流。稳定的退出预期可有效提振机构投资信心，引导社会资本敢于投早、投小、投长期、投硬科技，持续赋能中小科创企业，破解早期企业融资难题。
反之，若二级市场波动失序、融资与退出渠道受阻，一级市场投资将陷入“投得出、退不出”的僵局，资本周转效率大幅下降，行业长期投资意愿受挫，最终导致源头创业企业失去资本支撑，产业创新节奏受阻。因此，唯有持续维护二级市场平稳有序、完善多层次资本市场建设、畅通股权退出通道，才能构建一级市场培育赋能、二级市场价值兑现、资本回流再投资、持续助力产业升级的正向循环闭环。
保障二级市场有序良性运行，是夯实资本市场投融资闭环的核心抓手，需从制度建设、主体治理、资金结构、监管风控、生态优化五大维度系统性推进。
第一，健全市场化法治化制度体系，持续深化注册制改革，严格落实常态化退市机制，构建“优胜劣汰、进退有序”的市场生态，从源头提升上市公司整体质量，杜绝劣质企业占用市场资源、扰乱估值体系。同时完善信息披露规则，强化上市公司透明化运营约束，压实企业主体责任，夯实市场定价有效性基础。
第二，强化上市公司精细化治理，引导上市企业树立长期经营与价值回报理念，常态化开展现金分红、股份回购等投资者回报动作，完善公司治理与关联交易管控机制，严防大股东违规套利、掏空上市公司等乱象，从根本上稳定市场预期、保护中小投资者权益。
第三，持续引入中长期增量资金，优化市场投资者结构，大力发展社保、保险、公募、私募等机构资金，丰富长期投资理财产品与风险管理工具，引导市场从短期炒作、情绪交易转向长钱长投、价值投资，弱化市场短期暴涨暴跌的情绪化波动，增强市场内生稳定性。
第四，从严强化精准监管与风险防控，加强交易行为动态监测与逆周期调节，严厉打击操纵市场、内幕交易、虚假交易、过度炒作等违法违规行为，规范程序化交易、融资融券、场外衍生品等重点领域交易行为，完善跨市场、跨行业、跨境风险联防联控机制，守住不发生系统性金融风险的底线。
第五，完善多层次境内外资本市场联动机制，拓宽企业多元化上市与退出路径。对内打通主板、创业板、科创板、北交所及区域性股权市场衔接通道，优化科技企业、专精特新企业境内上市、并购重组、股权转让、退市重整等多元退出渠道；对外积极合规支持优质中小创新企业依托港股、美股等成熟境外资本市场快速上市融资，支持中小企业先上市再发展，解决发展中的资金需求。畅通中概股上市、再融资与股权退出渠道，构建境内外双向贯通的资本市场格局。同步推进场内外、期现货市场联动，修正价格扭曲，强化市场定价与资源配置功能，全面拓宽一级市场退出通道、提升资本周转效率。
上述二级市场规范化建设举措，完全契合《促进中小企业发展“十五五”规划》健全直接融资体系、打通投融资堵点的政策导向，既能有效保障一级市场创投资本顺畅退出、循环复用，也能持续引导社会资本坚定“投早、投小、投长期、投硬科技”，为国内投行、创投机构深耕实体、服务中小企业高质量发展、赋能产业创新升级提供稳定、可持续的资本市场生态支撑。
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