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9 月 3 日，港交所文件显示，深圳信立泰药业股份有限公司 (002294.SZ) 向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为高盛、花旗、中信证券。
截至 9 月 3 日收盘，信立泰 (002294.SZ) 报 31.47 元/股，市值 350.83 亿元。
综合 | 招股书 编辑 | Echo
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信立泰是中国专注于心血管 - 肾脏 - 代谢（心肾代谢综合征，CKM）疾病治疗领域的领先制药公司。根据弗若斯特沙利文数据，按 2025 年中国心血管药物院内销售收入计，信立泰位列全国第二，市场份额达 11.3%。在心肾代谢综合征领域，以已上市的新分子实体（NME）及进入 IND 阶段或之后的候选药物数量计，公司在国内药企中排名第二。
公司现有 6 款已获批创新药，布局 17 款医疗器械产品及 18 项医疗器械在研项目，在中国和美国均设有研发中心。公司已构建从药品到器械的完整产品矩阵，覆盖高血压、心衰、肾病、血脂异常、卒中等多个慢病领域。
在产品端，公司已成功上市多款重磅创新药。信立坦已调入国家医保药品常规目录，价格体系趋于稳定，基层可及性持续提升。复立坦依托终端准入快速扩张，销售收入好于预期。恩那罗收入实现较快增长。2026 年 5 月，欣复泰 Plus 获批上市，为国内首个特立帕肽周制剂，相比短效制剂给药频率显著降低，有望提升患者依从性。
信立泰的业绩在过去三年保持稳健增长态势。2023 年至 2025 年，公司总收入从 33.65 亿元增至 40.12 亿元，再进一步增至 43.53 亿元。净利润从 5.81 亿元增至 6.05 亿元，再增至 6.53 亿元。研发开支同步提升，从 4.09 亿元增至 4.21 亿元，再增至 5.39 亿元。
进入 2026 年，增长势头延续。上半年公司实现营业收入 24.79 亿元，同比增长 16.34%；归母净利润 3.87 亿元，同比增长 6.03%；扣非归母净利润 4.01 亿元，同比增长 15.64%。经营活动产生的现金流量净额 4.66 亿元，同比增长 9.62%。
从业务结构看，上半年医药制造业收入 22.76 亿元，同比增长 16.78%，占总收入 91.81%；医疗器械收入 2.03 亿元，同比增长 11.56%，占比 8.19%。创新药收入 12.14 亿元，同比增长 26.84%，占营收比重升至 48.97%，已成为营收增长的核心驱动。其他药物（含仿制药、生物类似药、原料药及中间体）收入 10.00 亿元，同比增长 6.77%。
盈利能力方面，整体毛利率 75.09%，较上年同期的 75.31% 小幅下降 0.22 个百分点。费用端，上半年销售费用 10.20 亿元，同比增长 21.90%，销售费用率由 39.25% 升至 41.12%，与创新药商业化推广力度加大及零售电商渠道扩张相关。管理费用 1.29 亿元，同比下降 7.72%。
研发投入方面，上半年研发投入 6.20 亿元，同比增长 14.38%，占营收比重 25.01%。截至 2026 年 6 月末，公司在研管线涵盖 89 个创新药项目、18 个医疗器械在研项目。
在财务结构上，截至 2026 年 6 月末，公司货币资金 9.35 亿元，交易性金融资产 5.49 亿元，应收账款 7.80 亿元。商誉余额 2.19 亿元（收购巴特勒形成），本期未计提减值。经营现金流净额 4.66 亿元，回款质量良好。
信立泰的研发管线围绕 CKM（心肾代谢综合征）进行综合布局，各方向具备极强的协同性。
其中最引人注目的在研项目是 JK07（SAL007），这是全球唯一处于活跃临床开发、用于治疗心力衰竭的疾病修复性生物药。在肿瘤领域，抗肿瘤 ADC 药物 JK06 在 2026 年 AACR 年会上公布了 I/II 期扩展队列数据。
在慢病管线方面，SAL0120 降蛋白尿数据亮眼，SAL0137 和 SAL0139 在血脂领域具备差异化优势。2026 年 8 月，公司公告 SAL012 药品临床试验申请获得受理。
器械 Gstream、Neurora 注册临近落地。截至 2026 年 6 月末，公司累计获得有效专利授权 412 项。
股权层面，信立泰香港合计持有公司 56.99% 已发行股本。信立泰香港、美洲、叶澄海与廖清清夫妇共同构成一组控股股东。信立泰创始人叶澄海为原深圳副市长，其家族在 A 股市场深耕多年，股权结构稳定。
招股书显示，本次募集资金将主要用于 CKM 领域创新药物研发、提升生产制造能力、开展全球合作及战略投资、扩大营销网络与学术推广，剩余资金用于补充营运资金及一般企业用途。
港股上市将为公司带来多重战略价值：香港作为国际金融中心，有助于提升公司在国际资本市场的品牌知名度，匹配其在 CKM 慢病领域的全球化布局；港股市场汇聚了更多关注创新药赛道的国际投资者，有助于公司获得更合理的估值；创新药研发具有周期长、投入大的特征，双平台布局将为公司的持续研发和国际化拓展提供更充裕的资金支持。
从 2009 年 A 股上市到 2026 年二次递表港交所，信立泰用十七年时间完成了从仿制药企向 CKM 慢病创新药龙头的转型。2025 年心血管药物院内收入全国第二、6 款已获批创新药、89 个在研创新药项目、全球唯一心衰修复性生物药 JK07，这些数字勾勒出这家 CKM 慢病龙头在创新转型道路上的产业底色。
2026 年上半年创新药收入占比升至 48.97%，研发投入占营收比重达 25%，也为港股上市叙事提供了基本面支撑。在全球创新药竞争格局日趋激烈的产业背景下，这家 CKM 慢病龙头能否借助 A+H 双平台完成从“国内领先”到“全球竞争”的跃迁，将是市场持续关注的核心问题。
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