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当地时间 9 月 3 日，智能戒指制造商 Oura 向美国证券交易委员会（SEC）正式提交 S-1 注册文件，启动首次公开募股（IPO）流程。公司申请在纳斯达克全球精选市场上市，股票代码为"OURA"。高盛、摩根士丹利、摩根大通、Allen & Company 及 Jefferies 担任此次发行的联席主承销商。美国银行证券、Barclays 及富国银行证券亦担任联席承销商，并组成广泛的承销团。
Oura 成立于 2013 年，从芬兰起家，今年 3 月完成重组将母公司迁册至美国特拉华州。经过十余年发展，这家公司已将一枚智能戒指变成了一门年营收近 20 亿美元的生意。
综合 | 美国 SEC IT 之家 编辑 | Arti
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Oura 的招股文件披露了令人瞩目的增长数据。截至 2026 年 6 月 30 日的 9 个月内，公司营收达到 12.1 亿美元，较上年同期的 6.97 亿美元增长 74%。
从更完整的时间维度看，Oura 的营收曲线近乎垂直上升：2024 财年营收约 4.07 亿美元，2025 财年跃升至 9.08 亿美元。公司此前曾公开表示，2024 年全年营收约 5 亿美元，2025 年约 10 亿美元，预计 2026 年全年营收将接近 20 亿美元。从 5 亿到 20 亿，三年增长约 3 倍。
盈利能力的改善同样显著。2026 财年前九个月，Oura 实现净利润 6077 万美元，远高于上年同期的 157 万美元；调整后 EBITDA 增至 1.07 亿美元。而在 2025 财年全年，公司净利润仅为 1.2 万美元，2024 财年为 360 万美元。
Oura 的商业模式由硬件销售与会员订阅双轮驱动。公司通过直销和约 8400 家零售门店销售产品，同时通过雇主、政府机构和医疗合作伙伴触达更广泛的会员群体。
Oura Ring 4 售价 349 至 499 美元。消费者购买戒指后，仍需支付每月 5.99 美元的订阅费以解锁完整的睡眠分析、恢复评分、女性健康及 AI 健康建议等功能。
截至 2026 年 6 月 30 日，公司付费会员达 500 万名，较一年前的 250 万翻倍，较 2024 财年的 130 万增长近三倍。硬件出货量同步加速增长，前九个月共售出 310 万枚智能戒指，高于上年同期的 180 万枚。
订阅业务的财务质量远超硬件销售。订阅毛利率高达 89%，而硬件销售毛利率仅 24%。订阅收入在前九个月达到 2.41 亿美元，同比增长 121%。硬件销售收入约占前九个月总营收的 80%，订阅收入贡献剩余 20%。
会员留存率是 Oura 商业模式健康度的核心指标。公司加权平均 12 个月会员留存率约 85%。在消费科技领域，85% 的年度留存率极为罕见，这意味着每月新加入的付费会员中，约 85% 在一年后仍保持订阅状态，形成了稳定的经常性收入基础。
Oura 在全球智能戒指市场的地位近乎垄断。根据 Smart Analytics Global 数据，2026 年第一季度 Oura 占据全球智能戒指出货量约 79% 的市场份额。市场预计其 2026 年全年份额将从 2025 年的 79% 进一步提升至 84%。竞争对手 Ultrahuman 和三星各占约 9%，RingConn 约占 5%。Oura 的领先地位几乎无法被撼动，第二名与它之间的差距是数量级的。
累计销量方面，截至 2026 年 6 月，Oura 已售出超过 550 万枚戒指，过去一年售出 360 万枚。Oura 不仅主导了智能戒指市场，也是该市场从零到一的定义者，在它之前，“智能戒指”几乎不是一个品类。
Oura 在招股书中将数据资产列为核心竞争力之一。公司已积累消费健康领域规模最大的纵向生物特征数据集之一，覆盖 50 多项健康指标，总计约 420 亿小时的生理数据。
这些数据被用于训练和驱动公司的 AI 及机器学习模型，用于识别复杂的生理模式。Oura 表示：“这些数据用于训练和驱动我们的 AI 及机器学习模型，用于解码复杂的生理模式，并随着会员历史数据的加深，在准确性、个性化和预测能力方面不断提高。”
公司认为，其业务未来将不局限于传统的活动和健身追踪。随着健康数据获取渠道扩大、临床证据积累，以及与医疗保险计划、雇主和医疗服务机构的整合加深，其平台可以服务更广泛的人群。
在冲刺 IPO 的关键时刻，Oura 面临多重挑战。
2026 年 8 月，一名原告在旧金山提起集体诉讼，指控 Oura 在睡眠追踪准确性方面误导消费者。原告认为 Oura 戒指依靠 AI 生成的估算结果判断睡眠阶段，而非直接检测相关生理信号。Oura 否认指控，表示戒指会结合心率、心率变异性、运动、呼吸模式和体温等多种生理信号估算睡眠阶段，并通过多项研究验证。
竞争格局同样在变化。三星的 Galaxy Ring 已上市两年，市场传出苹果正在开发智能戒指产品。两大科技巨头的入局，意味着 Oura 将面临更强劲的竞争压力。
在 IPO 前夕，Oura 还加速了股票回购。公司在 2026 财年前九个月花费 10.9 亿美元回购 2790 万股，从种子轮、A 轮、B 轮、C 轮及 C-1 轮股东手中获得部分退出。Forerunner Ventures 作为最大股东之一，出售 160 万股 B 轮股份套现 6500 万美元。此举既为早期投资者提供了流动性窗口，也降低了上市后的抛售压力。
从 2013 年芬兰初创公司到 2026 年提交纳斯达克 IPO 申请，Oura 用十三年时间将一枚戒指变成了一个百亿美元的健康数据平台。12 亿美元的 9 个月营收、500 万付费会员、79% 的全球市场份额、89% 的订阅毛利率、420 亿小时的生理数据，这些数字勾勒出这家“智能指环王”的产业底色。
若以超过 160 亿美元的估值目标成功上市，Oura 将成为可穿戴设备赛道近年来规模最大的 IPO 之一。但集体诉讼的阴影、苹果三星等巨头的入局，以及从“极客玩具”到“大众健康平台”的转型能否持续验证，将是上市后市场持续审视的命题。
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