A股游戏公司半年报：爆款撑起增长，AI已成重要战略

作者|胡磊

编辑|靖程

近日，A股游戏上市公司上半年财报陆续出炉。从整体来看，A股头部游戏公司业绩依然保持着高速增长，新品爆款是带动业绩增长的主要原因。此外，出海也成为了游戏企业的主阵地。

从营收看，世纪华通依然位列A股游戏公司首位，财报显示，上半年世纪华通营业收入221.17亿元，同比增长28.53%，断层领先。三七互娱紧随其后，上半年营收72.75亿元。

值得一提的是，巨人网络上半年实现营业收入46.89亿元，同比大幅增长182.08%。不过，不少中小厂商仍然面临营收收缩、利润承压甚至亏损的困境。

爆款与出海，带动业绩增长

世纪华通上半年实现营业收入221.17亿元，同比增长28.53%；实现净利润45.03亿元，同比增长69.51%；实现扣非后归母净利润43.03亿元，同比增长66.40%。高增长态势持续巩固，稳居A股游戏行业前列。这已经是世纪华通连续13个季度实现营收同比增长，盈利能力持续走强。经营性现金流净流入44.97亿元，与利润保持同步增长。

业绩增长的背后，主要得益于其策略游戏的成功，其拳头产品《Whiteout Survival》6月再度登顶全球手游收入冠军，上线三年来持续保持高热度、高营收。紧随其后的《Kingshot》成功复制其成熟的发行与运营路径，并创造了SLG产品快速增长的奇迹，长期稳居中国手游出海榜前三。在休闲赛道，合成类产品《Tasty Travels: Merge Game》已跻身中国手游出海前五。

三七互娱则是依靠自己出海的成绩带动增长，今年上半年，三七互娱实现境外营业收入30.21亿元，同比增长10.90%，占总营业收入比重41.53%。其长青产品《Puzzles ＆ Survival》凭借成熟的发行体系、持续的内容运营及良好的用户黏性与商业化表现，上线多年仍保持相对稳定的流水贡献，目前仍位列中国手游出海收入榜前列。自上线至报告期末，该产品全球累计用户规模超7500万，累计流水已超过168亿元。

中世纪题材策略游戏《Last Asylum: Plague》自2026年上线以来，产品已覆盖全球137个国家及地区，累计用户规模已超过1500万，7月跻身Sensor Tower中国手游海外收入增长榜Top 9。

恺英网络上半年实现营业收入47.97亿元，同比增长86.06%；归母净利润14.28亿元，同比增长50.34%；扣除非经常性损益后的净利润11.67亿元，同比增长24.31%；基本每股收益0.67元。

公司表示，上半年业绩高增，主要得益于旗下运营的《烈焰觉醒》《仙剑奇侠传：新的开始》《热血江湖：归来》等多款游戏及用户平台业务表现良好，整体收入和利润实现较大幅度增长。此外，本报告期与株式会社传奇IP仲裁案达成和解，确认的相关收益对非经常性损益产生积极影响。

巨人网络业绩增长速度迅猛，公司实现营业收入46.89亿元，同比增长182.08%；归属于上市公司股东的净利润21.44亿元，同比增长175.96%；扣除非经常性损益后的归母净利润22.36亿元，同比增长177.23%；经营活动产生的现金流量净额20.72亿元，同比增长178.93%。

其中，游戏相关业务实现收入46.84亿元，同比增长182.69%，占公司营业收入的99.90%；移动端网络游戏实现收入43.68亿元，同比增长236.18%，占公司营业收入的93.15%。

作为巨人网络的爆款，《超自然行动组》近期DAU突破1200万。相比今年2月突破1000万DAU，时隔半年，产品在千万级日活的高基数上再次实现增长。此前披露数据显示，截至2026年第一季度末，游戏累计注册用户已超2亿，累计流水突破50亿元。半年报显示，《超自然行动组》持续贡献较高水平收入，为公司上半年业绩增长提供重要支撑。

完美世界上半年的爆款则是今年4月底推出的重磅新游《异环》，据悉，截至8月18日已取得全球累计流水超20亿元，业绩贡献将在Q3起逐步释放。

可以看到，上半年A股游戏公司的增长主要来源于爆款产品的优秀表现，下个阶段，游戏产品能否成为爆款依旧是游戏公司的重要指标。

AI成为游戏公司必修课

在上半年业绩中，AI早已被A股游戏公司定位为重要战略。

世纪华通已经在加速推进全员AI，AI工具已进入研运全流程。据悉，世纪华通在工具矩阵层面，公司已搭建覆盖研发、美术、测试、运营全环节的AI工具矩阵，本地化部署保障数据安全。上半年，盛趣游戏全新自研的企业级AI编码平台“易码”正式投入使用，以私有化部署与多智能体编排实现编码环节的体系化落地。

点点互动则借助AI资产管理平台参与投放策略、用户分层与版本节奏决策，把AI嵌入运营决策最前线。目前，AI辅助代码生成占比大幅提升，美术等环节生产效率显著提升，设备适配测试与立项出包周期大幅缩短，效率数据正在逐步兑现。

与此同时，世纪华通持续布局AI生态投资，覆盖算力基础设施、芯片与具身智能等方向，构建“技术+应用+生态”的全链路卡位。

三七互娱则是构建以AI能力底座为核心、涵盖智能化产品层与业务应用层的AI架构，形成游戏研运全链路AI赋能体系。

在能力建设方面，公司以自研游戏垂类大模型“小七”为核心底座，协同接入外部主流模型及工具生态，并打造企业级智能知识库平台“知七”、多智能体开发平台“智七”以及“小七智能体平台”。目前AI应用已深入员工日常工作场景，“小七智能体平台”已接入超过240个模型及AI工具，沉淀600余个自研智能体，推动AI成为覆盖研运管全流程的系统性生产力。

在实际应用数据上，三七互娱AI辅助生成的2D美术资产占比超80%，AI-3D辅助资产生成占比超30%；AI深度参与生成的广告素材视频占比超70%，AI自动化投放占比超50%；AI本地化翻译已覆盖旗下所有海外游戏及18个语种，最高准确率达95%；智能客服已接入全部游戏，解决准确率达80%。

完美世界已构建起涵盖端游、手游、主机游戏、云游戏以及小程序游戏的全平台研发体系，并将AI工具全面融入研发管线，通过完美AIGC平台集成AI生图、LLM角色扮演、数字人视频、2D转3D等多个工具，显著提升研发效率。

恺英网络自研“形意”“织梦”两大垂类大模型矩阵，旗下极逸人工智能落地SOON AI全流程开发平台，实现从美术资产生成到代码部署的全流程自动化，游戏研发周期从数月压缩至小时级。

在AI情感陪伴领域，恺英网络旗下AI潮玩品牌《暖星谷梦游记》以“智能玩偶+虚拟游戏”模式切入情感陪伴市场，拓展出传统游戏之外的全新消费场景。战投企业自然选择开发的全球首款3D AI智能陪伴应用“EVE”于一季度正式上线应用商店，凭借自主研发对话模型与记忆系统打造高沉浸感体验，上线首日位列iOS免费榜第二；另一款AI社交应用《Elys》已正式启动测试。

今年5月，恺英网络还设立AI内容公司“时光川行”，专注AI微短剧与漫剧制作，稳步推进新兴业务布局。

游族网络自研并在内部推出了多个AI平台及工具：YOOZOO.AI聚合平台已接入数十个大模型，支持数百个业务场景，覆盖全球化游戏研运全链路工作需求；AI广告素材创作平台打通从创意构思到视频生成的全链路生产流程；游戏创作平台YOOSpark实现“自然语言对话让AI做游戏”，支持零基础游戏创作；视觉创作工具YOOLab游族万象画布以高自由度、可视化的图文与视频生成能力串联AI创作全链路。

此外，游族还面向全员推行“Token无限额”保障机制，配套AI创新分享激励机制等举措，夯实AI落地的组织支撑，系统性降低AI使用门槛，激活全员创新活力。

对于游戏公司而言，AI已经不再是某个环节的插件，而是深入到编码、美术、测试、投放串进研运全流程。但值得注意的是，AI能压缩的是成本与周期，压缩不了爆款的不确定性。游戏公司真正的分水岭或许在于，谁能把AI从“降本”推进到“决策”，让模型和智能体去参与投放策略、用户分层和版本节奏的判断。而这套能力依赖的是长年积累的数据、流水和组织执行力，恰恰是中小厂商最缺的部分。