可灵估值 1228 亿元

在 AI 视频生成赛道，美国 OpenAI 的 Sora 在 2024 年 2 月一经亮相便轰动全球，但高昂的算力成本，加上商业化落地遇阻，2026 年 3 月 Sora 遗憾宣告停运退场。

就在海外明星产品折戟之时，国产 AI 大模型迎头赶上，快手可灵 AI、字节即梦 AI 快速成长，成为当下 AI 视频赛道中的国产双雄。其中，可灵 AI 近期更是迎来资本圈的重磅加持，发展势头备受市场关注。

近日，快手发布公告称，可灵 AI 的运营主体北京可灵完成新一轮增资。国家人工智能产业投资基金出资 14 亿元战略入股，持股约 1.14%；正大集团旗下正大机器人同步注资 1.31 亿元，持股约 0.11%。

可灵新一轮增资图源：快手科技

至此，北京可灵 204.47 亿元的认购上限被全部用完，投后估值约 1228 亿元，和母公司快手约 1246 亿元的市值几乎不相上下。一个子公司的估值，几乎追平母公司，这样的局面在国内互联网行业并不多见。

时间回到今年 7 月初，快手在港交所宣布可灵的首次融资。阿里云、腾讯、百度等产业巨头纷纷入局，中国互联网投资基金、北京信息产业发展投资基金等多支国资基金也参与投资。8 月底，国家级人工智能产业基金又补上关键一块。

快手宣布可灵融资图源：快手科技

各路资本扎堆进场，显然看重的不只是 AI 技术概念，而是看重可灵商业化能力。目前，可灵 ARR（年度经常性收入）突破 5 亿美元，属于国内大模型当中商业化落地速度第一梯队的选手，也正式坐稳快手内部新王牌的位置。

可灵成快手新王牌

作为快手增长势头最猛的业务板块，可灵的营收曲线一路向上。2026 年第一季度营收 6.5 亿元，同比暴涨超 300%；第二季度营收继续冲高至 8.5 亿元，同比增幅超 200%，环比也上涨 30.8%，这部分收入占到快手集团总营收的 2.4%。

其中，据可灵管理层透露，可灵 75% 收入来自海外市场，用户规模也在同步扩张。截至今年 6 月，全球用户突破 1 亿，覆盖 224 个国家和地区，企业客户接近 5 万家。

用户数字说明产品触达够广，企业客户和收入则说明，它正在从“好玩的工具”走向“有人拿来干活的生产力”。

可灵生成的视频图源：可灵

值得关注的是，可灵的 API 与订阅收入之比约为 6∶4。这个结构意味着，它赚的并不只是普通用户尝鲜的钱，更大一部分来自企业把视频生成能力接入自己的生产流程。

换句话说就是可灵不靠卖货，而是靠数字服务变现。

第一种是订阅。面向剪辑师、广告创作者、影视团队等专业用户，按月或按年出售生成额度和高级功能。用户买的不是一段炫技视频，而是更快的出片速度、更低的试错成本。

第二种是 API。企业把可灵的生成能力接入广告、电商、短剧、影视、游戏等工作流，按调用量付费。对可灵而言，API 更容易形成持续、规模化的收入；对客户而言，采购的不只是一个独立 App，更是一项可以嵌进业务的基础能力。

至于海外用户为什么愿意为一款国产 AI 工具掏钱，是因为Kling3.0 实现了原生 4K 直出能力，产品迭代快，贴合了广告、影视行业高画质需求。而且对 SaaS 订阅制和专业生产力工具的付费意愿强，每月只需要支付几十美元的订阅费用，就能用 AI 工具替代部分拍摄、素材制作和后期流程，大大提高了生产效率。