新质生产力产业数据联盟秘书长段积超：美团优势在于2800+城市实时数据 履约网络与评价体系

核心本地商业板块贡献突出，本季度实现营收 715 亿元，同比增长 10.1%。配送服务收入增加 13.1% 至 268 亿元，恢复同比正增长；自营品类如药品和酒类相关的商品销售收入同比增长 78.9% 至 36 亿元。新业务板块收入 331 亿元，同比增长 25%，亏损收窄至 17 亿元。小象超市在营城市拓展至 68 个，快乐猴全国线下门店数达 40 家。

整体来看，这是一份质量颇高的成绩单。营收回到两位数增长、外卖不再亏钱、核心业务恢复健康增长。在经历了 2025 年惨烈的外卖补贴大战后，美团正加速走出低谷。（详见专题）

新质生产力产业数据联盟秘书长段积超表示：

美团这份 2026 年 Q2 财报，就像一位打了三年价格战的厨师长，终于在灶台前重新算清了账本——收入 1046 亿、同比增 14.4%，经营利润环比由负转正，二季度配送服务收入回升至 268 亿、同比涨 13.1%。这道题答得漂不漂亮，要看三个切面。

一、外卖 UE 改善：从“价格战烧火”到“灶台练毛利”

行业补贴仍高于 2024 年水平，但美团这回学乖了——不跟着对手往锅里猛倒油。经营利润环比由负转正的关键，是行业竞争趋于理性叠加二季度旺季效应，用更少的补贴撬动了中高客单订单的黏性。说白了，UE 改善不是靠对手停火，而是美团主动把“烧钱换单量”的柴火撤掉一半，发现锅里的菜照样熟。盈利修复是结构性的，不是一阵风的季节性红利。

二、“不做 Token 工厂”：不是防守，是守着自家鱼塘精养

在大模型圈人人争当“通用 API 贩子”的躁动里，王兴这句“不会成为 Token 工厂”听起来像泼冷水，实则是主动把船锚抛在了自己最熟的航道上。美团的优势从来不在参数竞赛，而在 2800+ 城市的本地生活实时数据、履约网络和评价体系——这是通用大模型抢不走的“鱼塘”。LongCat-2.0 作为底座，重点不是去和同行比谁喊得响，而是用 AI 重塑组织、产品和工作流，把自家的“鱼”（用户、商户、骑手）养得更肥。这是一种基于场景壁垒的主动进攻：别人在海里撒网捞鱼，美团在自家塘里精养，养出来的鱼还更好卖。

三、小团进化：从“问路的嘴”到“跑腿的腿”

二季度研发投入 77 亿、同比涨 22.5%，钱主要烧在了 AI 上。升级后的“小团”已从信息查询进化到能在用户授权下协助完成下单、打车、订位的“行动代理”，商家侧的 CatPaw 平台也已向餐饮、美业、宠物医院等商家开放测试。媒体把它概括为从“答”到“做”，这个“做”字就是商业化的命门——能办成事的 Agent 才值钱，只会聊天的 Agent 只是花瓶。AI Agent 在本地生活里不是火箭发射，而是老牛拉车：先在最容易被用户感知的高频场景跑通信任闭环，再向商家经营流渗透。考虑到履约成本和授权机制的成熟度，未来 2～3 个季度将是小团从“尝鲜工具”走向“默认入口”的关键窗口，但短期对 GMV 的直接拉动仍有限，更多是护城河的水泥浇筑期。

总之，这份财报标志着美团从“无限战争的骑兵”转为“有纪律的基建兵”——外卖算清了账、AI扎住了根、国际化业务运营效率持续提升。在本地生活这条没有终点的赛道上，活得久比跑得快更重要，而效率是活得久的唯一通行证。

专家介绍：段积超，新质生产力产业数据联盟秘书长。“互联网+"和新质生产力专家，《互联网 + 兵法》和《新质生产力商业兵法》作者。清华大学互联网+"主讲老师、北京大学互联网课题组专家和北京通州区运河计划领军人才。曾任两家 500 强企业电子商务负责人，并担任多家企业和政府互联网顾问。

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