AI服务器卖爆了，财报炸裂，分析师：戴尔科技将迎来重大重估？

戴尔科技股价盘后大涨 8%。

此次上涨源于公司公布的 7 月季度业绩远超预期，并上调全年营收与盈利指引，证实人工智能基础设施热潮正转化为实质性销售。

公司将 2027 财年营收展望从 1670 亿美元上调至 1920 亿美元，调整后每股收益预期从 17.90 美元上调至 25.50 美元。

这是戴尔科技今年第二次大幅上调盈利展望。

此前分析师预计其全年营收为 1726.7 亿美元，调整后每股收益为 18.92 美元。

戴尔科技交出了一份远超预期的财报

截至 7 月 31 日的季度中，戴尔科技调整后每股收益为 7.04 美元（预期 4.92 美元）；营收达 469.7 亿美元（预期 449.2 亿美元），同比增长约 58%。

净利润从上年同期的 11.6 亿美元（每股 1.70 美元）增至 41.3 亿美元（每股 6.34 美元）。调整后营业利润表现尤为亮眼。

World Trade Securities 创始人兼首席执行官尼古拉斯·穆加利表示：“这绝对是对华尔街共识预期的碾压。”

“我们此前推演的情形完美兑现。最亮眼的是调整后营业利润达到 59.3 亿美元，远超 41.8 亿美元的预期——大幅超出 41.8%，彻底粉碎了市场关于利润率下降的看空论调。”

这份财报之所以重要，是因为戴尔科技历来被视为低利润率硬件公司，而此次它在 AI 服务器收入增长的同时提升了利润，正在挑战这一固有认知。

尼古拉斯·穆加利指出：“越来越多客户正在构建 AI 能力”，这改变了市场对戴尔科技的投资逻辑。

“市场多年来一直在争论，戴尔科技能否在 AI 周期中扮演重要角色，还是会被英伟达和超大规模云商夹在中间。而戴尔科技在这个季度用数据回答了这个问题。

"AI 硬件的机会是真实的，但戴尔科技的独特地位在于覆盖了整个基础设施栈，而不仅仅是 GPU 插槽。”

利润率仍是戴尔科技的重要考验

投资者目前的担忧在于，戴尔科技能否在抓住机遇的同时保持盈利能力。公司正面临全行业存储芯片短缺，并已采取提高包括个人电脑在内的产品价格等应对措施。

存储业务是目前最赚钱的板块，当季营收 49 亿美元，增长 26%。PC 业务同样稳健，受商业客户推动营收增长 20%。

尼古拉斯·穆加利表示，戴尔科技的 PC 业务正以五年来最快的速度增长，这使其在 AI 服务器之外拥有了更多增长来源。

不过，股价的快速上涨也大幅抬高了市场预期。

盈利可能触发戴尔科技的估值重估

戴尔科技股价今年已上涨两倍多，意味着投资者更多在为未来增长买单。尼古拉斯·穆加利认为，最新业绩可能迫使市场重新思考其估值逻辑。

“随着 AI 服务器营收加速至 164 亿美元，总营收突破 469.7 亿美元，戴尔科技证明了其基础设施解决方案在没有需求后遗症的情况下，将白牌竞争对手远远甩在身后的能力。”他表示，“市场之前将其当作低毛利硬件组装商定价，而这份财报证明它是一台精美的供应链套利机器。”全年营收指引上调至 1920 亿美元，每股收益调整为 25.50 美元，彻底推翻了华尔街此前的共识。

目前华尔街分析师对戴尔科技整体情绪积极。

摩根士丹利分析师 Erik Woodring 于 2026 年 8 月 24 日维持“持股观望”评级，目标价从 430 美元上调至 434 美元。戴尔科技周二收于 425 美元。

Evercore ISI 分析师 Amit Daryanani 于 8 月 19 日将目标价从 500 美元上调至 550 美元，维持“跑赢大盘”评级。

摩根大通也给予“增持”评级，目标价 565 美元。

第三季度指引再度抬高市场对戴尔科技的预期

戴尔科技的展望表明未来增长动能不会立即消退。公司预计第三财季调整后每股收益达 6.50 美元，营收达 490 亿美元。这意味着营收同比增长约 81%，远超分析师此前预期的每股收益 4.49 美元及营收 414.2 亿美元。

这一指引带来了新的考验：能否持续超越不断抬高的预期？目前数据显示 AI 基础设施周期依然强劲。950 亿美元的积压订单、609 亿美元的季度 AI 服务器订单以及大幅上调的全年预测，提供了可观的营收能见度。

戴尔科技面临的挑战已不再是证明 AI 需求的存在，而是展示其能否继续扩大生产、管理组件成本，并将需求迅速转化为盈利增长，以支撑当前股价所蕴含的预期。