一文了解全球粮食市场“灰犀牛”

进入 2026 年下半年，全球粮食市场紧绷态势持续。摩根大通、汇丰、高盛等国际金融机构近期密集发布报告，从通胀路径、供需平衡到气候风险多维度拉响警报。一场席卷全球的粮食“大风暴”正在酝酿。

机构密集预警：下一轮通胀瞄准超市货架

8 月中旬，摩根大通发布《粮食安全即国家安全：一场叠加的风暴》报告，提出“五个 W"驱动框架（战争、天气、仓储、水资源和浪费）。报告强调，这五重因素相互叠加强化，若多因素同步恶化将显著放大粮食体系脆弱性。地缘冲突导致中东化肥供应受阻及黑海出口停滞，叠加潜在的历史级超强厄尔尼诺现象，可能使粮价冲击幅度达到历史平均水平的两倍。摩根大通预计，全球食品通胀率将从 2026 年上半年的 2.8% 升至 2027 年上半年的 5%，通胀重心将从加油站转向超市货架。

汇丰银行在《天气与战争推高食品价格》报告中指出，截至 7 月底，谷物整体价格同比上涨 22%。8 月 28 日芝加哥小麦期货触及 790.25 美分/蒲式耳，创 2023 年 2 月以来新高。高盛则从成本传导角度提示，地缘冲突推升的化肥价格将通过单产损失和种植结构调整压缩供给，进而撬动粮价大幅上涨。

主产区减产加剧：全球谷物现最大供应缺口

机构预警背后是主产区实实在在的减产压力。美国农业部 8 月报告下调了 2026/27 年度玉米和大豆单产预测，作物优良率明显低于上年同期。欧盟受高温干旱影响，玉米产量预期同比缩减 11.6%。

汇丰测算，受中东冲突及厄尔尼诺共同冲击，2026/27 年度全球谷物将出现自 2020/21 年度以来首次供需缺口，且为 2006/07 年度以来最大供应短缺。受此影响，联合国粮农组织 7 月全球食品价格指数升至 131.1 点，创 2023 年 1 月以来新高。其中，谷物价格指数同比上涨 6.9%，全球小麦价格大涨 5.8%，玉米价格上涨 3.6%。

油糖供给承压：部分品种已计入“厄尔尼诺溢价”

从广义粮食安全视角审视，油料、食糖等大宗农产品供给端同样承压。国际糖业组织预测 2026/27 年度全球食糖将出现供应缺口，主产国泰国因干旱产量预估大幅下调。

棕榈油风险等级更为突出。巴克莱银行报告称，本轮厄尔尼诺峰值强度或超 2015 至 2016 年事件，预计未来 1 个月内棕榈油价格上涨 30% 至 40%。印尼和马来西亚作为核心产区，受干燥气候影响，产量预期显著下降。当前，地缘冲突、极端气候、库存低位及供应链梗阻等多重风险交织，正重塑全球粮食供需格局与定价体系。