文 | 杨万里
编辑 | 刘振涛
千亿芯片巨头豪威集团近期发布半年报，交出了一份“增收不增利”的成绩单。2026 年上半年，公司营收同比微增 0.49%，近乎原地踏步；归母净利润同比下滑 39.85%，接近四成跌幅。与此同时，经营活动现金流净额为 4.08 亿元，同比大幅缩水 78%。
这与几个月前披露的 2025 年年报形成鲜明对比，当时公司全年营收与净利润分别同比增长 12.14% 和 21.73%。短短半年间，盈利水平出现断崖式下跌。
财报显示，核心图像传感器业务在消费电子与汽车两大主力市场同步承压，叠加低毛利代理业务占比抬升、研发与财务费用增加，导致公司整体盈利空间被严重压缩。
豪威集团董事长虞仁荣曾以 680 亿元身价被誉为“中国芯片首富”。作为全球第三大智能手机 CIS 供应商及全球最大的车用图像传感器供应商，面对传统主业增长失速，公司将破局希望押注于医疗成像、AI 眼镜、机器视觉及车载模拟芯片等新兴赛道。尽管新兴业务增速显著，但因营收占比较低，尚不足以对冲传统业务下滑带来的压力。
这家由“中国芯片首富”掌舵的千亿半导体平台，能否依靠新业务完成结构换挡并重回增长轨道，已成为市场关注的焦点。
业绩透视：增收不增利，核心主业收入承压
2026 年半年报数据显示，豪威集团上半年实现营收 140.2 亿元，同比增长 0.49%；实现归母净利润 12.20 亿元，同比下降 39.85%。“增收不增利”的特征明显，盈利端拖累因素主要来自业务结构变化。
从业务板块看，公司分为半导体设计销售与半导体代理销售。其中，半导体设计销售业务上半年收入 106.7 亿元，同比减少 9 亿元。受存储芯片供需阶段性扰动影响，消费电子与汽车电子下游终端需求疲软是主要诱因。
具体而言，占主营业务收入 66.05% 的图像传感器解决方案营收为 92.54 亿元，同比下滑 10.55%。细分来看，汽车市场收入约 31.59 亿元，同比下降 16.64%；消费电子市场收入为 28.36 亿元，同比大幅下降 30.98%。
与之形成对比的是，半导体代理业务收入占比提升至 23.29%。由于该业务毛利率偏低，直接拉低公司综合毛利率 1.70 个百分点。此外，上半年研发费用和财务费用合计同比增加 2.16 亿元，进一步挤压了利润空间。
除盈利下滑外，现金流与存货指标亦引发市场警惕。今年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为 4.08 亿元，同比下降 78.40%，主因是购买商品及接受劳务支付的现金增加。
从盈利质量关键指标“盈利现金流量比率”（经营活动产生的现金流量/净利润）来看，今年上半年该比率为 33.43%，而去年同期高达 93.09%，显示公司盈利现金保障能力明显弱化。
截至 2026 年上半年末，豪威集团存货规模上升至 91.87 亿元，同比增长 15.51%。公司已提示相关风险：若未来因未及时把握下游行业变化等原因导致存货无法顺利销售，将对经营业绩及现金流产生不利影响。
在发布中报的同时，公司发布了第三季度经营预告。预计第三季度营收在 75.78 亿元至 81.30 亿元之间，较上年同期变动范围为 -3.18% 至 3.87%。对比 2025 年第三季度营收同比增长 14.81% 的表现，今年同期增速恐难维持高位。
总体而言，豪威集团这份中报呈现出“营收基本守住、利润大幅收缩、现金流亮起警示信号”的特征。
多赛道发力，打造第二增长曲线
在手机、车载 CIS 等传统主业承压的背景下，豪威集团正加速布局医疗成像、AI 眼镜、运动相机、机器视觉及车载模拟芯片等新兴赛道，力图构建第二增长曲线。
公司在调研中表示，高度重视上述新兴赛道的业务布局。在专业影像终端领域，运动相机、全景相机及可穿戴影像设备是主要产品形态。据预测，2026 年全球运动相机市场规模将增至 81.8 亿美元。豪威集团的图像传感器作为核心部件，为成像质量与稳定性提供关键支撑。
在机器视觉与机器人领域，公司已成立全新部门，专注于工业自动化、物流扫描及智能交通系统解决方案，并积极推进与具身智能、人形机器人客户的技术对接。
在端侧 AI 终端方面，随着产品形态向具备显示与交互能力的 AR 眼镜升级，豪威集团的 CMOS 图像传感器、CameraCubeChip®及 LCOS 等产品均适用于该领域，人机交互方式与应用生态将成为竞争重点。
在医疗领域，豪威集团深耕十余年，其医疗 CIS 产品已广泛适配微创手术、手术机器人及精准诊疗等场景。
经营数据显示，上半年图像传感器业务来自新兴市场的收入约 17.26 亿元，同比增加 47.12%；来自医疗市场的收入约 5.09 亿元，同比增长 14.73%。
此外，公司模拟解决方案核心布局模拟 IC 及分立器件，覆盖电源管理、信号调理等赛道。在汽车智能化与电动化浪潮下，车载模拟芯片成为核心增长点。上半年，公司推出多款车规级模拟新品，车载模拟 IC 实现营收 2 亿元，同比增长 66.51%。
然而客观来看，虽然新增长曲线表现不俗，但合计收入规模低于 25 亿元，占总营收比重不足 18%。公司超过 82% 的营收仍依赖消费电子和汽车等传统图像传感器业务。
短期内，豪威集团正处于“结构换挡”的阵痛期：传统图像传感器业务承压，而新兴赛道和车载模拟芯片业务增长强劲。
公司未来能否重回增长轨道，取决于两大关键点：一是消费电子、车载 CIS 传统业务能否止跌回暖；二是新兴赛道能否持续放量，快速做大营收规模，真正扛起第二增长曲线的重任。这家千亿半导体设计企业的后续走向，值得持续跟踪。