8月31日，Hims & Hers正式进入澳大利亚市场，并将此前收购的Eucalyptus旗下男性健康平台Pilot更名为Hims。收购完成仅三个月，本地平台已经开始承接Hims品牌的海外落地。
Hims & Hers是近几年美国数字医疗领域较具代表性的公司之一。它从线上问诊和处方服务起步，随后不断进入减重、女性健康、检测和AI等领域，并开始把业务版图向海外延伸。
2026年8月10日，Hims & Hers公布第二季度业绩：收入7.53亿美元，同比增长38%；订阅用户接近290万，同比增长19%。但在增长之外，公司单季净亏损达到8630万美元。放眼整个上半年，Hims累计净亏损1.78亿美元，折合人民币超过12亿元，第二季度毛利率也从去年同期的76%降至64%。
按常理，这样的财务表现往往会让企业更谨慎地控制成本、放慢扩张。但Hims选择继续向前。
今年以来，公司继续延伸减重、激素健康、检测、AI和peptides等业务；6月完成对数字医疗平台Eucalyptus的收购，进一步扩大在澳大利亚、加拿大、英国、德国、日本等市场的布局；8月又宣布加大AI投入，并建设新的AI研发中心。
把这些动作放在一起看，Hims的方向其实越来越清楚：它正在从以线上问诊和处方为核心的数字医疗业务，向覆盖更多健康需求、能够持续服务用户的平台转型。
而澳大利亚的正式落地，也让一个问题变得更加具体：当这套模式进入更多国家，数字医疗企业真正需要复制到海外的究竟是什么？
01
Hims为什么越来越像一个平台？
Hims最早从脱发、勃起功能障碍等适合线上诊疗的需求切入。用户在线提交健康信息，由医疗人员进行评估，符合条件后获得处方和治疗方案，再由平台完成产品配送。随后，公司逐渐进入女性健康、皮肤、减重、激素管理和检测等领域。业务边界越来越宽，核心逻辑却没有改变：用户因为某一项需求进入平台后，Hims希望继续承接他的其他健康需求。
GLP-1就是一个典型入口。减重业务为Hims带来了一批治疗周期更长、付费意愿更强的用户。2026年第二季度，公司每名订阅用户的月均在线收入已经由去年同期的76美元提高到92美元。
但如果业务最终停留在“线上卖减重药”，规模扩大未必意味着商业模式更好。Hims更看重的是这些用户之后是否还会继续使用检测、激素、女性健康等其他服务。
检测和AI也开始被纳入这一体系。前者帮助平台持续积累健康数据，后者更多承担信息整理、非临床任务和持续交互，提高长期服务大量用户的效率。从单病种诊疗到多项健康服务，Hims正在搭建的，是一套围绕同一用户持续运转的医疗服务体系。
这套模式在美国逐渐成形之后，真正的考验开始转向海外。
02
为什么Hims选择收购，而不是直接复制？
Hims的国际化方式很值得关注。6月，公司完成对Eucalyptus的收购。相比从美国直接复制现有App和运营体系，Hims选择借助已经具备本地运营基础的平台进入更多市场。
这与数字医疗本身的行业属性有关。
普通消费品牌出海，通常重点解决注册、渠道、营销和物流。数字医疗平台进入一个新市场，还要适配当地的医生资源、远程诊疗规则、处方体系、药品和检测供应、支付方式以及健康数据管理。也就是说，真正需要落地的并不只是一个App，而是一整套与当地医疗体系相匹配的服务和运营能力。
Eucalyptus带给Hims的价值也在这里。除了品牌和用户，更重要的是其已经形成的本地团队、医疗资源和运营经验。相比于从零搭建，这些能力可以明显缩短进入新市场所需的时间。
数字医疗出海的难点也变得更加清晰。产品和技术可以跨境，但医疗服务必须重新嵌入当地体系。
03
数字医疗出海，哪些能复制，哪些不能？
Hims的案例在一定程度上也说明了数字医疗全球化的一项核心矛盾。
品牌、技术平台、数据架构、AI能力以及部分产品设计，可以在不同市场之间共享，这些是平台形成规模效应的基础。但医生资源、处方体系、药品供应、支付方式和医疗合规，很难完全标准化。不同国家的医疗体系不同，同一套服务往往需要重新配置。所以，数字医疗的全球化并不是把一套已经成熟的美国模式复制到更多国家，而是保留能够跨市场复用的核心能力，再围绕当地医疗体系重新搭建服务和运营环节。
企业进入海外市场时，也不能只回答“去哪个国家”，还要明确进入方式。是自己搭团队，还是寻找本地合作伙伴？哪些能力必须掌握在自己手里，哪些可以借助外部资源？什么时候合作更合适，什么时候直接收购一个成熟平台效率更高？
Hims收购Eucalyptus，本质上也是一次对进入方式的选择。
04
全球扩张，正在考验Hims的复制能力
这套路径能否成立，最终取决于跨市场复用的能力，能不能抵消本地化带来的新增成本。
Hims进入的国家越多，需要协调的医生、药品供应、监管和运营体系也越复杂。如果技术、品牌、数据和部分运营能力能够被多个市场共同使用，平台规模扩大就有机会带来更好的效率；如果每进入一个国家都需要重新搭建大量资源，全球化也可能让业务越来越复杂。
这种压力已经开始体现在财务数据中。
2026年第二季度，Hims收入和订阅用户继续保持较快增长，但毛利率从去年同期的76%降至64%。上半年净亏损中虽然包含法律事项、并购交易和业务重组等较大费用，但同期Adjusted EBITDA仍为正，但利润率的下降仍值得关注。
Hims已经证明自己能够获得用户、扩大收入。接下来更重要的是证明这套模式进入更多国家后，仍能保持足够的运营效率和可持续的经济性。
05
从产品出海，到建立海外业务体系
对中国消费医疗和数字健康企业而言，尽管Hims不是一个可以直接照搬的模板，但它仍有一定的参考价值。
以单一产品为核心时，企业出海更多关注注册、渠道和销售；当业务进一步延伸到持续性的医疗服务，市场进入就不再只是把产品卖出去。用户从哪里来、本地医生和医疗资源如何组织、哪些能力能够标准化输出、哪些必须本地建设、合作伙伴承担什么角色，都开始成为商业模式的一部分。从“产品出海”走向“业务全球化”，企业真正需要建立的是一套能够在不同市场持续运转的业务体系。
对数字医疗企业来说，选择目标市场只是起点。能否识别可复用的核心能力，提前补齐本地化环节，并选择合适的自建、合作或并购方式，往往更直接影响海外业务能否长期发展。
Hims的全球扩张仍在验证过程中，但它已经说明数字医疗企业的国际竞争力不仅来自产品和技术，也来自组织本地医疗资源、适配不同医疗体系并长期运营的能力。
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撰稿：Yiling Li
数据来源：
Hims & Hers Investor Relations 官网
Hims & Hers Newsroom 官网
U.S. Securities and Exchange Commission（SEC）
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