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本报告基于 CB Insights 发布的 2026 年 Q2《State of Digital Health》。数据显示，2026 年第二季度全球数字医疗融资额为 57 亿美元，共完成 228 笔交易，交易数量环比下降 36%，创下十多年来季度新低。与交易收缩形成鲜明对比的是，单笔融资规模显著扩大，年初至今交易中位数升至 770 万美元，较 2025 年增长 54%。超大额融资对市场总额贡献度提升，AI 药物研发成为资本高度集中的核心赛道。
01 报告核心要点
（1）交易数量持续收缩：市场向头部集中
2026 年 Q2，全球数字医疗完成 228 笔融资，环比降 36%，较 2022 年同期高点下降约三分之二。尽管融资总额 57 亿美元环比下降 24%，但并未随交易量同步大幅萎缩。这表明投资逻辑已从“广泛撒网”转向“少数项目、大额融资”。投资者提高了筛选标准，资金更倾向于流向具备高技术壁垒、明确商业化前景及高成长潜力的企业。
（2）大额融资主导：AI 药物研发成焦点
本季度最大单笔融资来自英国 AI 制药企业Isomorphic Laboratories，其获 21 亿美元 B 轮融资，占当季全球总额的 37%，超第二大交易 5 倍。该资金将支持其从 AI 服务向自主药物研发拓展。排名第二的美国企业Chai Discovery完成 4 亿美元 C 轮融资，已与辉瑞、礼来等巨头建立合作。此外，Forus、Aidoc、Assort Health 等企业也获超 1 亿美元融资。
头部交易显示，AI 正从辅助工具转变为核心基础设施。在药物研发领域，拥有专有数据、模型及研发能力的企业正获得更高的资本溢价。
（3）独角兽稳步增长：AI 驱动估值提升
2026 年 Q2 新增 1 家独角兽，总数达 111 家。新晋者为美国医疗 AI 企业Assort Health，估值 12 亿美元。全球估值前十中，美国企业仍占主导，包括 Devoted Health（129 亿美元）、OpenEvidence（120 亿美元）等。中国企业微医（We Doctor）以 70 亿美元估值跻身全球前十。
当前独角兽竞争已从单纯互联网医疗模式，转向AI、医疗数据、智能硬件及新型服务模式的深度融合，AI 能力成为高估值的关键基石。
（4）退出市场活跃：并购仍是主流路径
本季度共发生约 50 起退出事件，其中并购 47 起，IPO 仅 3 起。尽管并购数量较 2025 年 Q3 高点回落，但仍是最主要退出方式。最大两笔并购为临床研究机构Celerion被 THL 以 18 亿美元收购，以及消费医疗企业Eucalyptus被 Hims 以 12 亿美元收购。IPO 方面，Mobia Medical 估值达 5.19 亿美元。
并购依然是数字医疗企业实现退出的首选，大型医疗服务企业、科技平台及专业技术公司成为主要并购标的。
02 全球投资趋势深度解析
（1）融资特征：进入“低频、大额”阶段
2026 年至今，全球数字医疗融资额 133 亿美元，交易 585 笔，节奏较 2025 年明显放缓。但资本投入未减，平均规模达 3170 万美元，中位数 770 万美元（同比增长 54%）。这意味着行业融资门槛显著提高，资本更看重技术成熟度与规模化能力，初创企业融资难度加大，而具备核心价值验证的企业更易获大单。
投资者结构方面，VC 占比约 32%，仍为主力；企业投资者（10%）、资管机构（9%）及天使投资（9%）紧随其后。从阶段分布看，早期交易占比降至 54%，中晚期比例上升，且各阶段融资中位数均大幅提升，晚期项目中位数已达 5000 万美元。
（2）区域格局：美国量领先，欧洲额激增
美国以 121 笔交易、27 亿美元融资额继续主导全球市场，交易量占比 53%。亚洲完成 49 笔，融资 2 亿美元；欧洲完成 43 笔，但融资额高达 25 亿美元，占比 19%。
欧洲虽交易量少，但凭借 Isomorphic Laboratories 的 21 亿美元超大额融资，总规模逼近美国。亚洲市场则以早期项目为主，中国本季度完成 15 笔交易，融资 1.28 亿美元，主要集中在 Nanochap、Immunocan 等生物医药及硬科技项目。
（3）中国市场：聚焦硬科技，结构更分散
2026 年 Q2 中国数字医疗融资 1.28 亿美元，早期和中期项目占比超 80%。代表性项目包括 Nanochap（4400 万美元 PE）、Immunocan（3700 万美元 A 轮）等，集中于生物医药、器械及生命科学领域。
与全球由 AI 制药巨头主导不同，中国资本市场更关注具备技术壁垒的硬科技赛道，如生物医药和医疗器械，融资结构相对分散。
总结：2026 年 Q2 全球数字医疗市场呈现“交易收缩、单笔放大、资本集中、AI 驱动”特征。投资者正从广撒网转向精准扶持少数具技术壁垒的企业，尤其在 AI 制药领域，数据与模型能力成新护城河。未来，企业的核心竞争力将取决于能否通过技术创新与商业化能力证明其持续创造价值的能力。
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