2026 年上半年收官，海内外多家上市广告营销公司财报全部落地。
TopMarketing 以国内外 30 家主流广告营销公司为样本（包含国际 4A、A 股/港股营销代理公司、AdTech 平台公司及 OHH 媒体等多个类别），结合其 H1 财报横向对比，梳理并汇总了 2026 年上半年全球营销行业的变化。
TOP 君发现，广告营销行业经历的格局洗牌剧烈程度还在进一步加深：
表现一：5 大巨头通过并购和 AI 转型改写座次；表现二：本土上市营销公司集体走强，但不同赛道企业增长分化加剧；表现三：无论是海外还是本土，“增收不增利”和“减收增利”都在同时上演，本质上都是通过收缩规模实现利润好转；表现四：最后，广告预算正在重新寻找出口，出海营销、体育营销等高利润赛道正在帮助广告营销公司修正利润。
榜单1
榜单2
以下为榜单详细解读：
国际4A 的冰与火：
排名洗牌、并购重塑全球4A 第一梯队
从2026 上半年营收排行榜来看，宏盟凭借并购IPG，直接跃升至榜单第一位，H1 营收 879.72 亿元，同比大涨 68.43%，有机增长维持 6.1%。这场重磅并购直接改写全球广告集团的排位秩序。
阳狮排名第2，营收684.26 亿元，同比 6.9%，有机增长 5.4%，内生增长稳健，但受巨头并购冲击，席位下移。值得注意的是，上半年阳狮完成三项重大收购：以超5 亿美元收购体育营销机构 160over90、22 亿美元收购数据协作平台 LiveRamp，以及收购AI 预测分析公司 Adge.AI，以此扩充业务体量，补齐体育资源、数据能力、AI 技术板块。
老牌巨头WPP 落到第三位，营收 583.32 亿元，同比-4.4%，有机增长-3.2%，连续承压，仍处在业务收缩、剥离低毛利业务的调整周期。不过，企业营收下滑并非经营恶化，属于主动砍掉薄利媒介流水业务的战略选择。
电通位列第四，营收303.33 亿元，同比仅 4.9%，有机增长只有 0.3%，内生业务近乎停滞。
Havas在5 大巨头中垫底，同比0.6%。2026 年初至今，Havas 已完成八家机构多数股权收购，一季度落地四家，二季度新增三家代表性企业：法国企业传播机构 Format、美国体育营销机构 Archrival、西班牙可持续体验营销公司 MUT，强化企业战略咨询、青年文化体育营销、可持续线下活动三大业务能力。财报周期结束后的 7 月，集团再度收购荷兰体育营销企业 SportVibes，完善比荷卢地区体育营销布局。
观察这一轮4A的并购不难发现，集团的收购标的已经彻底转向垂直能力型公司，不再买入传统媒介代理机构，本质上是主动放弃薄利媒介流水业务，采购高毛利的咨询、体育、技术等能力。
小结：全球传统4A 阵营出现明显分层。宏盟靠并购实现规模跃升；阳狮依靠内生增长叠加垂直赛道收购稳住底盘；WPP、电通进入存量调整阶段，单纯依靠传统媒介代理的增长故事已经失效。此外国际 4A 普遍出现“减收增利”现象：部分企业营收规模走弱，但利润端反而改善。
本土营销公司整体上涨，
行业分化严重
观察2026 年上半年榜单发现：本土营销公司整体营收上涨，少部分业绩承压。
汇量科技、浙文互联、天龙集团、思美传媒、天下秀、易点天下、三人行、电声股份均实现双位数同比增长。
但上述公司增长确定性和底层逻辑各有不同：
汇量科技、易点天下锚定数字营销技术，增长核心驱动力来自出海营销赛道；
三人行增长来自运营商、国有大行这类国有央企商业客户，汽车业务同样贡献重要增量，狭义政务采购仅为补充；省广作为国资背景营销集团虽拥有政务营销板块，但百亿营收大盘依旧来自汽车、快消、出海等商业品牌媒介业务。政企、国有体系客户为本土营销公司提供逆周期确定性，但该类业务往往毛利有限，容易出现增收不增利。
而天龙集团、思美传媒、浙文互联：根植国内效果广告、短视频信息流业务，承接国内品牌投放需求。
当然本土阵营也并非全线飘红，雅仕维传媒 -4.72%，福石控股 -43.65%，兆讯传媒 -25.93%，部分企业出现营收大幅滑坡，本土公司内部同样出现严重分化。
垂直赛道冷暖分化：
哪些赛道在涨，哪些在收缩
海内外广告营销公司虽然在服务市场、业务范围、体量规模上存在显著差异，但在赛道层面进行横向对比，也能找到一些共性规律。
1.出海营销赛道跑出确定性增长
蓝色光标、易点天下、汇量科技三家出海代表企业全部实现营收正向增长。易点天下2026H1 营收 22.32 亿元，同比增长28.54%；汇量科技 H1 收入 11.56 亿美元，同比上涨 23.20%；蓝色光标以 345.62 亿元总营收稳居全部样本企业的营收榜首，出海业务是公司重要的增长极。
这得益于国内广告主国内市场竞争加剧，预算持续向外溢出，出海服务商吃到红利。
反过来看，德高中国、Criteo、阳狮中国的业绩增长也是因业务出海得到正向收益。
2.户外广告赛道两极分化
户外线下媒体承压：分众传媒营收59.91 亿元，同比下降 1.98%，楼宇媒体大盘增长乏力，消费品牌对线下楼宇投放趋于谨慎；兆讯传媒营收大幅下滑，进一步反映传统线下媒介流量承压。样本中仅有世界著名户外广告集团德高集团依旧稳健增长。
3.AI 营销、Ad‑Tech 广告平台韧性强劲
新锐4A Stagwell 公司同比上涨 9.71%，The Trade Desk 同比上涨 3.03%，Taboola 同比 2.44%。这几家技术驱动广告平台没有爆发式暴涨，但整体维持正向增长。
值得一提的是，数字化公司Stagwell 也在创意、社交营销等业务上持续抢夺老牌 4A 核心客户，印证了广告主不再迷信传统集团光环。
4.效果营销、短视频代理：本土公司主场
天龙集团、思美传媒、浙文互联，依托短视频、直播效果广告，保持双位数增长。这一信号说明2026 年国内品牌投放越来越偏向可量化的效果类广告，传统品牌大预算硬广占比被挤压。
小结：综合30 家样本看，出海营销是确定性最强的增长赛道；线下 OOH 赛道呈现严重内部分化，交通场景媒体承压；Ad‑Tech 平台整体温和增长但缺少爆发，AI 暂未兑现大规模商业收入；国内短效果代理撑起本土代理的增长基本盘。
赛道之间的冷热分化，本质是广告主预算的迁移路径，资金持续从低效、低毛利渠道撤出，向具备真实价值的服务商集中。
营销公司真实生存状态：规模不等于健康
把30 家公司放在一起对比可以发现，营收规模、账面同比增速已经不能简单等同于企业经营质量。集中表现为以下3 个问题：
1.并购带来的“虚假高增长”
宏盟68.43% 的同比增速，绝大部分来自收购 IPG，有机增长仅 6.1%。看广告营销公司财报，不能只看名义同比，有机增长才是内生业务真实体感。很多企业账面营收暴涨，不是自身业务变好，而是靠收购堆出来的规模。
2.头部分化：一边扩张，一边收缩
一部分公司营收高歌猛进：易点天下28.54%，天龙集团 23.55%，汇量科技 23.18%；另一部分企业大幅收缩：福石控股 -43.65%，兆讯传媒 -25.93%，Criteo-11.32%。
这一现状说明广告主预算不是整体变多，而是在重新分配，从低效渠道撤出，向确定性更高的赛道集中。
3.规模大≠增长强
WPP 营收体量庞大，但同比负增长；分众传媒体量靠前，营收微降。传统媒介流水规模正在褪色，行业风向转向"利润优先"。
不管国际4A 还是本土代理，都在主动放弃低毛利的媒介流水业务，不再盲目冲营收规模。
2026 年，营销行业 3 大趋势
综合整张榜单的表现，可以总结出2026 上半年营销行业的 3 大信号：
第一，并购成为国际4A 快速做大的捷径，但并购不能解决内生增长难题。阳狮没有大额并购，依靠自身业务拿到稳健的有机增长，反而有更健康的样本。头部集团收购重心已经从传统媒介代理，转向体育营销、数据、AI 等高能力壁垒业务。
第二，本土营销公司迎来机遇，但内部差距拉大。出海营销、短视频效果代理是增长沃土；传统线下媒介、纯媒介倒卖模式的公司持续承压。
第三，广告主花钱逻辑彻底改变。不再单纯为媒介流水买单，优先看效果、看ROI。
结语
2026 上半年，营销行业依旧是冰与火并存的图景。一部分企业借着出海营销、体育营销等热门赛道高歌猛进；一部分老牌巨头在并购、剥离业务中艰难调整。
广告预算没有凭空消失，只是在快速迁徙。
未来能够活下去的营销服务商，不再单纯比拼营收规模，而是谁能拿到更高质量、更高毛利的业务并且为广告主提供卓有成效的生意增长。
