Industry weatherman 产业气象员
ODM 赛道已经明牌开打，还紧攥着手机代工基本盘的龙旗科技为势所困。
8 月 28 日，龙旗科技披露的业绩报告显示，上半年实现营收 186.61 亿元，同比下降 6.26%；归母净利润 2.46 亿元，同比下滑 30.86%。
营收与净利双降之余，当期扣非净利润为 -1.01 亿元，不仅同比由盈转亏，而且在新业务转型的关键期，将主业实际造血能力弱化风险放大。
从具体收入结构来看，对于智能手机业务高度依赖的经营弊端显露无疑。
经过了不到两年的回暖复苏，2026 年全球智能手机市场遭遇了行业史上罕见的深度调整，核心受存储芯片成本暴涨冲击，出货量大幅下滑，市场格局和产品结构都发生了显著变化。
报告期内，龙旗科技智能手机业务营收 124.20 亿元，同比下滑 11.43%，占总收入比重 66.6%。值得注意的是，在 2024 年上半年同期，该业务收入达到 180.42 亿元。三年减收 60 亿，对公司多元业务经营路线与规模化发展战略都带来严重影响。
被寄予厚望的 AIoT 和平板电脑板块，虽然这三年一直保持正增长，营收占比也在一点点往上挪，可架不住盘子太小。
报告显示，2026 年上半年 AIoT 营收刚摸到 36 亿元，占总收入比重不到两成、平板业务营收 22.8 亿元，占总收入比重 12.2%。
反观另一 ODM 头部厂商华勤技术，已形成成熟的双支柱业务格局，计算及数据业务、移动终端业务营收占比分别达 46.6%、44.2%，两大核心业务均衡发展，经营抗风险能力极强。
龙旗科技机器人、AI 算力、汽车电子等新业务处于布局阶段，尚未形成规模化营收。
欣慰的是，报告期内，龙旗科技综合毛利率达 9.63%，同比小幅提升 1.5 个百分点，产品结构与营收质量同步优化成效初步显现。2024 年至 2026 年上半年同期，智能手机业务占比分别为 80.97%、70.44%、66.6%，呈逐年下滑趋势。
持续走高的成本费用叠加主业营收缩水，双向挤压之下，最终直接导致公司扣非业绩出现大幅亏损。
为破解主业增长困局，龙旗科技近年持续通过外延并购寻求突破，先后收购多家企业切入北美精密供应链、数据中心算力基建赛道，并附带高额业绩对赌协议。力图实现向 AI 全链路基础设施延伸的战略突围。
报告期内，龙旗科技投入研发费用达 14.73 亿元，同比增长 22.95%，而且主要用于 AI PC、汽车电子、机器人等创新赛道。
在消费电子弱复苏的大环境下，以高强度研发投入为底层保障，龙旗科技业务端急需两条腿平稳走路，加速各项研发成果转化成实际订单与盈利贡献。
