通力股份 IPO 终止注册
通力科技股份有限公司于 2026 年 8 月 13 日终止注册。该公司是专业的声学及智能产品 ODM 平台型企业，服务于哈曼、索尼、三星、谷歌、亚马逊等全球知名品牌，产品涵盖音箱、可穿戴设备及 AIoT 产品等。
公司在行业地位显著，2025 年蓝牙音箱与 Soundbar 全球市场份额分别达 19.7% 和 20.3%，连续多年居首。财务方面，2023 年至 2025 年营收分别为 88.88 亿元、114.57 亿元和 127.08 亿元，净利润稳步增长。此次原计划募资 10.15 亿元用于技改、研发及扩产。
然而，从 2023 年 3 月受理至 2026 年 8 月终止，历时三年多仍未能上市。审核期间，监管层重点关注两大核心问题：
客户集中度与依赖风险
公司前五大客户收入占比高达 70%-75%，其中哈曼及三星占比近 50%。交易所多次问询合作稳定性、是否存在重大依赖及排他协议，并要求披露产品质量纠纷及单价波动原因。
同业竞争与自主品牌
作为 ODM 企业，实控人关联却存在雷鸟创新等从事自主品牌业务的企业。监管层要求详细披露关联企业数据，论证不存在重大不利同业竞争的合理性，并说明不做自主品牌的商业逻辑。
3 家终止注册企业情况
据统计，除通力股份外，2026 年至今另有 3 家企业在注册环节终止，涉及北交所 2 家、科创板 1 家。
案例一：北京某晶体技术股份有限公司（科创板）
基本情况：该公司主营磷化铟、砷化镓等半导体衬底材料，是全球 III-V 族化合物半导体材料第一梯队企业。2019 年至 2021 年营收快速增长，但排队四年多后，于 2026 年 7 月 2 日终止注册。
审核焦点：资产重组合规性
交易所两轮问询均聚焦 2020 年的五主体股权增资重组。首轮关注重组作价公允性、控制权时点确认及母子公司业务整合风险；二轮进一步追问美国子公司未纳入重组范围的合理性、控制权依据及往来抵消合规性。监管层层穿透，旨在核实重组对财务报表及持续经营的影响。
案例二：深圳市某技术股份有限公司（北交所）
基本情况：公司主营智能控制器及智能产品，应用于消费电子、汽车电子等领域。2023 年至 2025 年业绩持续增长，但在提交注册不到 5 个月后，于 2026 年 6 月 26 日终止。
审核焦点：业绩真实性
监管层通过两轮问询深度核查业绩真实性。首轮质疑收入增长与客户结构变动的匹配度、产品单价上涨合理性；二轮针对“销量降收入涨”的背离现象、越南子公司盈亏大幅波动进行穿透式核查，重点排查境外业务资金流、货物流匹配性及是否存在利益输送。
案例三：广东某旅游科技集团股份有限公司（北交所）
基本情况：公司提供航旅票务、商旅管理及会奖旅游服务，2024 年商旅管理销售规模居国内第一梯队。公司在过会后仅 13 天提交注册，却在 5 个月后于 2026 年 5 月 15 日终止。
审核焦点：资金独立性与内控
三轮问询直指实控人、员工与公司的资金往来及担保问题。监管层从排查借款担保全貌，到深挖代垫费用、担保费核算准确性，再到论证公司经营独立性及风险隔离机制，重点核查是否存在资金占用、违规担保及由此引发的持续经营风险。
总结及建议
纵观这 4 家终止注册案例，监管审核呈现出极强的针对性与穿透力。尽管企业板块不同、周期各异，但暴露出的核心风险主要集中在以下三点：
- 资产重组合规：历史重组的估值公允性、控制权认定及财务核算是科创板审核红线。
- 业绩真实可信：营收与销量背离、境外业务异常等迹象易引发监管对业务实质的深度质疑。
- 内控与资金独立：关联方资金占用、违规担保及内控缺失是北交所企业折戟的关键因素。
当前 IPO 注册环节审核常态化趋严，重心已从单纯的业绩指标转向对历史沿革、业务逻辑、内控体系及关联交易的全面穿透。拟上市企业即便顺利过会，若存在深层合规瑕疵，仍难逃终止命运。企业需夯实合规基础，杜绝财务与经营隐患，方能应对严峻的上市大考。