国家统计局发布了一季度中国经济数据，GDP增速6.4%，和去年四季度持平，高于预期的6.3%。
对于中国经济一季度的表现，我看到外界普遍用了一个词：“高于预期”。“高于预期”一方面说明中国经济一季度的数据比很多人想象的要好，另一方面我想说，一季度的数据其实非常正常，很多人之所以说高于预期，是因为很多人对中国经济太悲观，以致于当中国经济的表现好时，他们就说“高于预期”。
我们可以看看一些具体的数据：
1.3月份，规模以上工业增加值同比实际增长8.5%，比1-2月份飙涨3.2个百分点，这个数字是66个月以来最高的。制造业的表现比很多人想象的要好。
2.房地产开发1-3月增长11.8%，这个数字，甚至高于我的预期，房地产整体的表现比较强。
3.3月份社会消费品零售总额增速8.5%，前三个月8.3%，稳定在8%以上，消费没有预期的疲弱。特别是2019年3月，国内汽车销量完成252万辆，同比下降5.2%，相对于1到2月份下降接近15%，大大收窄。
4.进出口表现远超预期。一季度，进出口增长3.7%，其中三月份出口13419亿元，大涨21.3%。
5.3月份制造业经理采购指数50.5%，告别了连续三个月的收缩，重回扩张！
具体来看：
一季度GDP实际同比6.4%高于预期。从GDP实际同比增速看，一季度GDP当季实际同比增速6.4%较四季度增速持平，明显好于市场预期；从GDP当季名义同比增速来看，一季度增长7.8%，较四季度增速下降1.4个百分点。一季度平减指数较去年出现了大幅下行，因此名义GDP增速有所下降。但实际GDP增速企稳超出市场预期，表明我国经济增长的内生动力依然较为强劲。
新旧动能转换或可期。从三驾马车的角度来看，目前只有消费的贡献率65.1%，对GDP的拉动4.2个百分点，与2018年全年相比，消费的拉动下降了0.8个百分点，与去年同期相比，消费的拉动下降了1.1个百分比。一季度三家马车中较超预期的是净出口的贡献为1.5个百分点，一定程度上也表明了中美贸易问题对我国净出口的影响在减弱。虽然投资对GDP的拉动有所下行，但参考一季度第二产业不变价GDP同比增速连续两个季度的上行，我们认为这背后存在投资贡献相对上升的可能性。考虑到我国处于新旧动能转换期，产能仍有转型升级的动力和空间，因此我们预计在接下来一段时间内，经济结构内部或将出现一定调整，投资和第二产业对GDP的贡献或相对亮眼。
一季度，社会消费品零售总额97790亿元，同比名义增长8.3%。其中，3月份社会消费品零售总额31726亿元，同比增长8.7%。
主要品类来看，3月家具、家电、建筑装潢等“后地产”板块消费明显回升，或与近期部分区域地产销售回暖有关；汽车消费降幅进一步扩大，仍处于负增长区间（-4.4%）；油价回升支持下，石油消费回升4.6个百分点至7.1%。
1-3月工业增加值大幅反弹。3月工业增加值同比增速8.5%，较2月上升5.1个百分点，较去年同期上升2.5个百分点；1-3月工业增加值同比增速6.5%，较1-2月上升1.2个百分点，较去年同期下降0.3个百分点。3月工业增加值的表现远超市场预期，一方面有春节因素的影响，春节后复工情况较好，另一方面也有增值税改革的影响，部分工业企业积极备货，刺激了生产。
社零增速再反弹。1-3月社零累计同比增速为8.3%，较前两个月小幅回升0.1个百分点，但3月社零同比增速达到8.7%，明显超出市场预期。社零增速超出市场预期，表明消费有所好转，一方面居民消费支出增速仍在下行，表明居民之外的消费需求较强劲，另一方面从细分来看，房地产后周期消费有所抬头，对消费的带动较大。
固定资产投资增速继续小幅攀升。1-3月固定资产投资增速为6.3%，较1-2月上升0.2个百分点，1-3月民间固定资产投资增速6.4%，较1-2月下行1.1个百分点。固定资产投资增速依然坚挺，虽然民间固定资产投资增速有所下滑，但从构成上来看，房地产、基建、外资等投资增速都比较强劲。
基建继续稳增长，房地产继续超预期。分类别看，制造业投资1-3月累计同比增长4.6%，较1-2月下行1.3个百分点；基建投资累计同比增长4.4%，较1-2月上行0.1个百分点；地产投资累计同比增长11.8%，较1-2月上行0.2个百分点。整体来看，制造业投资增速继续回落，但基建持续稳增长，同时房地产投资增速也继续超预期，我们维持此前的预期，房地产投资增速上半年走势仍将较强势，基建在下半年对投资的托底作用更明显，期间制造业投资增速的回落一定程度上受到基数效应的影响，但目前来看，在积极的财政政策和稳健的货币政策影响下，企业转型升级的动力依然较强劲。从细分行业来看，各项投资增速齐头并进，第三产业投资增速7.5%，较1-2月上升1个百分点；建安和设备采购之外的其他固定资产投资增速16.1%，较1-2月上升1.6个百分点；国有企业投资增速6.7%，港澳台企业投资增速2.8%，外资企业投资增速8.7%，分别较1-2月上升1.2个百分点、2.8个百分点、5.3个百分点；东、中、西部地区固投增速分别为4.3%、9.6%、7.8%，分别较1-2月上升1个百分点、0.2个百分点、0.2个百分点。
房地产又回来了。1-3月房地产投资增速11.8%，较1-2月上升0.2个百分点，其中东部地区累计同比增长10.3%、中部地区累计同比增长8.4%、西部地区累计同比增长18.9%，分别较1-2月下降0.6个百分点、下降0.4个百分点和上升2.1个百分点。从房地产分类来看，住宅投资增速17.3%、办公楼投资增速-2.6%、商业地产投资增速-9.9%，分别较1-2月下降0.7个百分点、下降5.1个百分点和下降0.9个百分点。从土地购置面积和土地成交价款来看，1-3月累计同比增长-33.1%和-27%，较1-2月分别上升1个百分点和下降13.9个百分点。房地产投资增速继续维持在高位，并且剔除土地购置费，1-2月实际用于房地产开发的投资累计同比增速回正到5.91%。从投资来看，中西部表现明显更强劲。
居民消费依然偏向“买房”。2019年一季度居民人均消费支出5538元，累计同比增速5.4%，较2018年下降了0.8个百分点。从居民消费支出结构来看， 2019年一季度居民在居住方面的消费占比达到21.9%，虽然相较2018年有所下降，但考虑到消费的季节效应，相较于2018年一季度上升了0.4个百分点。从增速来看，2019年一季度居民消费用于教育文化娱乐（20.7%）、居住（9.5%）、和医疗保健（9.4%）消费增速分占前三。
政策已经发力，预期有所变化。1-3月的经济数据明显超出市场预期：工业增加值同比增速大幅反弹，社零增速持续好转，固定资产投资表现强劲，GDP增速持平于去年四季度。一季度经济数据明显亮眼，主要受到三方面因素的共同影响：一是经济发展内生动力强劲，表现为民间固定资产投资增速和制造业投资增速虽然回落，但依然较好；二是部分市场化的需求依然旺盛，如房地产投资持续超预期，上游行业生产旺盛，中游行业工业增加值增速较去年好转；三是积极的政策开始发力，不仅表现为货币政策加大了服务实体经济的力度，改善了企业流动性，也表现为积极的财政政策对工业生产的正面影响。亮眼的数据将一定程度上扭转此前市场偏悲观的经济预期。
展望二季度，两大因素有望促使消费引擎温和回暖，为“稳增长”带来超预期助力：
“财富效应”发力。2019年开年至今，A股市场累计涨幅逾30%，不仅在收益上牛冠全球，在韧性上也经受住了3月末全球风险偏好波动的压力测试。学术研究显示，中国股市上涨不仅能够带动居民财富的上升，还能改善居民对经济未来走势的预期，在两者共同影响下，股市每上涨10%，城镇居民消费将增加1.05%。在“财富效应”驱动下，从二季度开始，中国居民消费能力有望稳步回升。
消费意愿修复。在全球复苏踟蹰的大背景下，外部贸易环境改善将进一步巩固中国经济基本面的相对优势，大幅削弱居民的预防性储蓄动机。得益于此，2019年开年至今，中国消费者信心总体仍维持于历史高位，未来有望进一步转化为消费行为。另一方面，随着II型和I型大城市落户限制的放松，新型城镇化有望加速推进，不仅将拉动与住房、汽车相关的商品消费需求，也将为文体娱乐、旅游、教育、餐饮、家政服务、医疗美容等服务消费注入新动力。
现在来看，很多政策都在发力。
从货币政策看，货币政策支持实体经济的力度在加大，3月M2货币供应同比8.6%，创13个月新高；社会融资规模增量2.86万亿人民币，比上年同期多1.28万亿元，远高于预期。
从财政政策看，今年2万亿的减税计划正在认真执行，4月1日下调增值税，各界反响很好，有力扭转了企业的预期。5月1日，社保费率也即将下调，进一步为企业减负。其他影响中国经济的因素都在克服。事实证明，对中国经济盲目悲观，夸大困难是很危险的。
事实上，早中国一季度经济数据发布之前， 4月9日IMF发布的最新《世界经济展望》，在下调全球经济增长预期的同时，将中国2019年经济增速预期上调0.1个百分点至6.3%。
这再次说明，外界对中国经济的预期在好转。随着二季度政策效应的逐渐显现，中国经济最困难的阶段其实在慢慢过去。
当然，全球经济增长和国际贸易有所放缓，外部不确定性因素较多，国内结构性矛盾仍比较突出，改革发展任务艰巨，经济下行压力犹存。因此，政策千万不能松懈，一定要确保后续政策的持续发力和执行力，一定要更加把困难预估的大一点，把政策执行的力度强一点。
请关注我们的微信公众号，了解更多8090关注的财经趣事！
让大家知道你 好看 