一毛钱的涨价，翻了一倍的利润
2026 年 8 月底，主要上市快递公司半年报陆续披露。申通快递上半年归母净利润 10.35 亿元，同比增长 128.31%；韵达股份 9.98 亿元，扣非后增速达 105.68%，实现翻倍增长。
圆通速递归母净利润 31.75 亿元，增长 73.44%；中通快递 51.69 亿元，增长 31.5%。顺丰控股则呈现不同态势，上半年营收 1555.06 亿元，增长 5.89%，扣非归母净利润 49.75 亿元，增长 9.32%，其中二季度扣非增速仅为 3.11%。
数据对比揭示了一个显著现象：涨幅最猛的申通和韵达，恰恰是 2025 年单票收入最低（分别为 2.10 元和 1.98 元）的企业；而单票收入最高（2.41 元）的中通，利润增速反而相对温和。同一行业的涨价潮，在不同企业间产生了截然不同的弹性。
2026 年上半年归母净利润同比增速与 2025 年单票收入的对应关系｜数据来源：各公司半年报、国家邮政局
中通的情况较为特殊，其上半年 31.5% 的增速被一季度拖累，若单看二季度，归母净利润同比增长高达 57.4%。相比之下，顺丰票均收入高达 14.4 元，是通达系的六倍以上，因此微幅涨价对其利润刺激有限，且受油价上涨影响，成本端压力较大。
更关键的是，这半年快递行业并非靠“量”取胜。国家邮政局数据显示，2026 年上半年全国快递业务量同比增长 5.0%，业务收入增长 7.3%。这是近两年首次出现件量增速落入个位数，而收入增速反超的局面。
这意味着，包裹量仅增 5%，利润却翻倍，核心驱动力在于价格回升。尽管快递行业在 2021 年和 2025 年下半年都曾尝试涨价，但从未像此次一样，仅凭一毛钱的涨价撬动如此巨大的利润弹性。
薄到单票只赚几分钱，才是真正的放大器
理解本轮涨价弹性的关键，在于厘清快递总部的盈利模式。三通一达均采用加盟制，总部收入主要来源于转运费、面单费及代收代付的派送费，仅覆盖转运中心之间的运输环节。
2025 年，中通、圆通、申通、韵达四家企业的单票收入（还原派费后口径）分别为 2.41 元、2.23 元、2.10 元和 1.98 元。扣除运输、中转操作等硬成本及末端派费后，总部的单票毛利极低。2025 年上半年，这四家企业的单票毛利分别为 0.30 元、0.17 元、0.10 元和 0.13 元。对于申通和韵达而言，每送一单快递，总部实际获利仅一毛钱左右。
四家单票毛利 2025 上半年与 2026 上半年对比｜数据来源：各公司中报、券商研报
2026 年上半年，随着单价小幅提升，单票毛利显著改善：中通增至 0.34 元，圆通至 0.27 元，申通至 0.16 元，韵达至 0.17 元。单票毛利增加一毛至一毛七，直接带来了 13% 至 60% 的利润弹性。由于基数极薄，微小的价格修复即可带来巨额净利润增量。
反观顺丰，单票毛利超过 2.6 元，几分钱的涨价对整体毛利影响甚微，反而更易受燃油成本波动冲击。这印证了“生意越薄，价格越敏感”的逻辑。
此外需注意到会计口径差异：圆通账面单票收入虽同比下降 1.04%，实则是因将进场操作费由收款改为抵扣派费，其实际单票毛利上涨了 57%。申通的利润高增也部分受益于并表丹鸟物流，剔除该因素后，纯粹依靠涨价和成本改善带来的利润增长更为理性。
这波涨价，凭什么涨得住
回顾 2020 年底，极兔速递以低价策略进入国内市场，曾引发行业恶性价格战，导致全行业单票收入下滑，多数网点亏损经营。然而，当前的涨价环境已与彼时截然不同。
2025 年以来快递行业件量与收入同比增速对比｜数据来源：国家邮政局月度数据
首先，下游电商卖家高度分散，缺乏议价能力，无法像少数大客户那样压制快递价格。其次，行业集中度显著提升，前六家快递企业占据八成以上市场份额，头部企业之间已形成避免恶性竞争的默契。
再者，快递作为服务业，产能无法库存，闲置即亏损，这使得企业更有动力维持合理价格而非清仓甩卖。同时，服务差异化逐渐显现，顺丰和中通在时效和稳定性上的优势，使其在大促期间能获得溢价。
监管政策的支持也是关键因素。自 2025 年 7 月国家邮政局明确反对“内卷式”竞争以来，多地相继出台价格自律措施，推动末端派费和收件价格同步上调。以四川为例，多家快递公司全域同步调价，尽管增加了电商卖家的物流成本，但由于行业整体行动，价格底线得以稳固。
它们敢涨价，是因为手里多了第二张牌
2020 年价格战期间，通达系受制于对阿里系电商的单点依赖，陷入被动。当时菜鸟网络虽未直接打压，但也缺乏动力协助通达系反击极兔。
破局的关键在于商流格局的变化。拼多多的崛起为快递行业提供了巨大的增量市场，打破了阿里系的单一依赖。2021 年反垄断罚款进一步削弱了“二选一”限制，使得快递企业在面对不同电商平台时拥有了更强的独立谈判权。
2013 到 2026 快递行业关键节点｜资料整理自公开报道
如今，新增包裹量主要来自拼多多及直播电商平台，这些新客户对价格的敏感度结构与阿里系不同。加上监管层提供的窗口期，产业链权力结构发生根本性转变，使得集体涨价成为可能。可以说，多元化的商流底牌赋予了快递公司涨价的底气。
普涨之后，谁能把钱留下
行业普涨只是第一步，能否将增收转化为留存利润，取决于各企业的内功。
从资本开支来看，圆通和韵达已度过投入高峰期，资本开支显著下降，经营活动现金流开始覆盖当期投入，自由现金流转正。这意味着利润表中的一部分增长并非来自涨价，而是源于停止“烧钱”。
2026 年上半年三家 A 股快递公司固定资产与在建工程｜数据来源：上市公司 2026 年中报
然而，企业间的分化依然明显。圆通正在布局航空物流枢纽，向陆空一体化转型，资产投入仍在持续。相比之下，申通和韵达在转运中心等核心资产上自建比例较低，大量依赖租赁，长期成本稳定性和折旧摊销优势不如早先完成布局的中通和圆通。
费用控制也是关键变量。韵达的销售、管理、研发及财务四费率高于圆通，这在数百亿营收基数下意味着数亿元的净利润差距。申通和韵达的利润翻倍故事，上半段靠行业涨价，下半段则需依靠资本开支见顶和费用率的收敛。
这门生意终于开始算账了
2026 年上半年标志着快递行业从“拼规模”正式转向“拼利润”。随着件量增速放缓至个位数，增量红利消失，企业开始注重盈利质量。圆通等头部企业自由现金流的转正，证明了行业已从粗放投入进入精细化运营阶段。
圆通 2025 上半年与 2026 上半年资本开支与经营活动现金流净额对比｜数据来源：上市公司 2026 年中报、机构调研
一个标志性事件是，2026 年二季度中通快递的单季归母净利润首次超越顺丰控股。这表明加盟制通达系与直营制顺丰的成本曲线发生了历史性交叉。
展望未来，随着行业增速常态化，辅助驾驶等新技术的应用有望进一步压低运输成本。快递行业的商业逻辑已彻底改变，不再是简单的规模扩张，而是如何在存量市场中通过效率提升和成本管控，将每一分收入转化为实实在在的利润。
数据来源：国家邮政局月度数据，各上市公司 2025 年报与 2026 年中报，界面新闻、华创交运、华西证券、中信建投等公开研报与报道，机构调研纪要。