▌ 财报快讯
8月28日，传化智联披露2026年半年度报告。报告显示，公司上半年实现营业收入78.96亿元，同比下降35.50%；归属于上市公司股东的净利润4.48亿元，同比下降11.92%。
扣非后归母净利润4.05亿元，同比增长44.22%；经营活动产生的现金流量净额为-4.89亿元，上年同期为1.26亿元；基本每股收益0.1621元，加权平均净资产收益率2.48%，同比下降0.37个百分点。公司本期比较数据因会计差错更正及同一控制下企业合并进行了追溯调整，文中同比均采用调整后口径。
这份半年报最值得看的，不是收入下降本身，而是收入为什么降。公司在报告中解释，营业收入和营业成本同步下降，主要系业务结构调整、减少低毛利业务所致。参考华泰证券相关观点，传化智联二季度实现营收39.43亿元，同比下降36.54%，环比下降0.26%；归母净利润1.82亿元，同比下降41.59%，环比下降31.27%，低于其预期，主因同样指向网络货运平台业务规模收缩。
分行业看，化学业务收入62.64亿元，同比增长12.31%，占营业收入79.33%；物流业务收入16.32亿元，同比下降75.51%，占营业收入20.67%。物流收入规模大幅收缩，但物流业务毛利率达到34.40%，同比上升24.53个百分点，说明公司把低毛利规模压下去后，账面盈利质量有所改善。
物流板块内部变化更直接。网络货运业务收入6.28亿元，同比下降88.67%，收入占比降至7.96%；智能公路港业务收入5.80亿元，同比下降5.59%，毛利率82.48%，同比上升2.00个百分点；物流供应链业务收入2.43亿元，同比下降13.27%。网络货运从过去的规模贡献项变成主动收缩项，公路港资产经营反而成为利润韧性更强的部分。
公路港经营数据还能看到一些底盘。报告期末，公司公路港累计入驻企业9076家，经营面积602万平方米，车流量1675.7万车次；园区出租率达到88.2%，同比提升2个百分点。公司还提到，上半年通过客户续签、闲置资产盘活、专线市场、医药产业、电商物流等业态招商，提升资产收益水平。
供应链物流方面，公司围绕化工、新能源、快消三大行业拓展客户，上半年新增行业客户72家；并在杭州、苏州、无锡等运力试点港推进区域揽货，杭州公路港跑通“传化总包揽货—专线分包交付—货主降本增效”的闭环。这个方向如果能持续复制，传化的物流业务就不只是收租型公路港，而是向货源组织和运力协同再走一步。
不过，利润质量改善还不能只看毛利率。公司上半年投资收益1.08亿元，占利润总额17.04%；资产减值损失1.01亿元，主要为坏账损失；经营现金流由正转负，公司解释主要系化学业务销量增加扩充采购所致。后续要继续看应收款回收、资产减值、物流业务真实收入规模，以及网络货运收缩后能不能靠公路港、供应链物流和运力平台补回来。
对物流行业来说，传化智联这份半年报给出的信号比较清楚：网络货运平台单纯做低毛利规模的阶段正在过去，企业更愿意把资源收回到公路港核心资产、园区运营、供应链客户和运力产品上。收入短期不好看，但如果毛利率改善、现金流修复和客户复用能跟上，后面更值得看的就是“规模收缩后，利润韧性是不是真的变强”。
资料依据：传化智联2026年半年度报告，深交所/巨潮资讯公告；参考华泰证券相关观点。
风险提示：本文仅基于公开定期报告、公告信息及公开研究观点整理，不构成投资建议。
文章来源/发现新物流
编辑整理/发现新物流
合作咨询：
添加微信号 found56 好友或识别二维码，（添加好友请备注“定位”）。
联系电话：189 4267 2628（VX）
(END)
告知：由于微信修改了推送规则，没有经常主动翻阅、留言或点“❤️”，会慢慢的收不到推送。你若想每日尽早看到本公号的推送，请每次看完后点击下面的“❤️”。
关注我们
让一部分物流人，先看见未来