【第 373 夜】不止产能外迁：领益智造借跨境并购叩开 AI 算力与汽车海外增长大门

故事的起点，可以回溯到 1975 年江门一家粉末冶金厂。历经数十年沉淀，2006 年曾芳勤在深圳创立领胜电子，从手机模切件切入赛道，拿到诺基亚零部件订单，又顺利闯入苹果供应链，为 Mac 供货，一步步站稳精密制造赛道。

从模切起家，公司业务逐步延伸冲压、CNC、紧固件，2012 年手机模切业务做到全球第一。2018 年领益科技借壳上市，虽然上市首年遭遇巨额亏损，但凭借扎实制造功底，2019‑2022 累计盈利 69 亿元，完成业绩修复。

二十余年深耕，领益智造打磨出材料‑零部件‑模组‑整机完整全产业链能力，手握两千余项专利，六千余名研发人员。客户名单从国内 vivo、OPPO、华为，延伸至苹果、AMD、特斯拉等全球巨头。当消费电子基本盘稳固之后，时代的浪潮推来了新命题：AI 算力爆发、新能源汽车崛起，全球供应链重构，仅仅守好国内工厂已经不够，走向海外，就近服务全球客户，成为企业必然选择。

2025 年末，领益智造上演一场连环资本布局，两笔收购间隔不到三个月，合计投入超 32 亿元，一举拿下菲律宾、泰国两座海外工厂，同时叩开 AI 液冷散热、汽车传动两大高增长赛道的大门。

2025 年 10 月，24.04 亿元收购浙江向隆 96.15% 股权。浙江向隆是国家级专精特新小巨人，深耕汽车等速驱动轴、传动轴，客户覆盖大众、丰田、比亚迪、蔚来等大批整车厂，全地形车轴件全球市占第一。这家企业的三座制造基地中，泰国罗勇工业园工厂，就是领益智造获得的汽车业务海外桥头堡。泰国是东南亚汽车制造核心，罗勇工业园聚集博世、麦格纳等一众零部件巨头，距离曼谷仅两小时车程，能够就近承接东南亚乃至全球整车厂订单。这笔收购也推动领益智造从汽车 Tier2 供应商升级为 Tier1，可以直接向整车企业交付传动轴件产品。

仅仅两个月后，2025 年 12 月 22 日，领益智造再掷 8.75 亿元收购立敏达 35% 股权并取得控制权，立敏达整体估值 25 亿元。立敏达手握服务器液冷全套核心硬件，液冷板、歧管、快拆连接器，是国内少有的液冷板与歧管同时通过英伟达验证的厂商，产品进入英伟达平台供货体系，加入英特尔快接头互插联盟，服务北美头部算力客户。而立敏达坐落菲律宾的生产基地，成为领益智造服务北美 AI 服务器客户的海外据点，满足海外客户就近供货的硬性需求。

两座工厂使命清晰分化：菲律宾工厂主攻 AI 服务器液冷部件，服务北美算力客户；泰国工厂聚焦汽车传动轴件，面向全球整车厂商。两条赛道，两套客户体系，但底层精密加工、金属成型、热管理制造能力可以相互复用，实现技术底座共享。

这不是简单买两座厂房。立敏达带来的不只是产线，更是宝贵的海外客户认证资质，大幅缩短液冷业务的验证周期；浙江向隆带来成熟整车客户资源与泰国本地化运营经验。与此同时，公司墨西哥工厂靠近特斯拉德州基地，土耳其工厂承接华为折叠屏，印度基地匹配苹果本地化采购，叠加本次新增菲、泰基地，全球 58 个生产服务据点的网络进一步完善，形成“贴近客户交付”的全球化制造网络。

收购落地之后，领益智造的全球化故事继续向前推进。2025 年公司全年营收 514.29 亿元，归母净利润 22.88 亿元，两笔收购带来的产能增量，计划在 2026 年逐步释放到财报当中。

立敏达东莞工厂产值已经满产 15 亿元，东莞新厂、越南工厂陆续投产，菲律宾海外基地承接北美订单，液冷产品亮相英伟达 GTC 大会；浙江向隆泰国工厂等待整车厂订单放量，两家被收购企业同时设置业绩承诺，约束经营目标，保障收购价值落地。

不止 AI 液冷和汽车传动，公司还持续布局人形机器人赛道，成为特斯拉 Optimus Gen2 核心供应商，拿到优必选、北京人形机器人创新中心订单，机器人关节模组产能持续爬坡。为匹配全球化战略，公司宣布筹划 H 股港股上市，打造 A+H 双资本平台，拓宽海外融资、并购渠道，提升国际品牌影响力。消息公布后 A 股股价涨停，市值突破千亿，资本市场对这套全球化布局给出积极反馈。

当然挑战同样客观存在。菲律宾液冷产品对微米级精度、防泄漏、稳定性有着严苛标准；泰国汽车工厂需要面对复杂整车客户的验证周期。海外工厂爬产进度、订单交付能力，将成为检验这一轮出海成败最重要的试金石。

透过领益智造完整案例，能够看到高端制造企业出海已经告别单纯“输出产品”的旧模式，给国内同行带来多重启发：

• 出海不是盲目新建厂房，可以并购成熟标的快速获取资质、客户与本地化资产。直接建厂周期漫长，客户认证壁垒极高，通过收购拿到已经完成客户验证、拥有成熟海外工厂的企业，能够绕开漫长的资质爬坡期，但前提是自身具备可复用的底层制造技术底座，完成收购之后的业务协同，避免“买得来资产，融不进能力”。

• 出海战略需要立足自身核心能力，不脱离主业追逐风口。领益智造所有海外布局，都是依托二十年沉淀的精密加工、金属成型、模组组装能力，不管 AI 液冷还是汽车零部件，底层制造能力可以互通复用。企业出海切忌脱离自身技术禀赋，盲目跨界陌生赛道。

• 构建“多点分布式”全球供应链，对冲地缘与贸易风险。墨西哥、土耳其、印度、菲律宾、泰国多点布局，就近匹配不同区域大客户的本地化采购要求，有效规避贸易壁垒，提升供应链韧性，实现“近客户交付”。

• 资本全球化要和业务全球化同步推进。筹划港股上市搭建 A+H 平台，打通海外融资通道，为持续海外并购、扩产储备弹药。业务走到海外，资本渠道、品牌影响力也要同步走向海外，互相赋能。

• 要重视收购之后的业绩对赌与经营跟踪。通过设置清晰业绩承诺，约束被收购主体，同时持续跟踪海外工厂爬产、订单落地，把纸面的并购价值转化为真实营收利润。

全球化制造，本质是制造体系、管理体系、人才体系的同步出海，领益智造的实践也为出海 HR 提供现实参考：

• 海外并购前置人才尽职调查，守住关键人才。收购立敏达、浙江向隆，不只是收购设备和客户，更要留住掌握客户认证、核心工艺的技术骨干与管理团队。跨境并购中 HR 要提前识别高价值不可替代人才，设计保留激励方案，避免并购后核心人才流失，造成客户、技术一并流失的风险。

• 拒绝简单复制国内管理模式，推行属地化管理。海外工厂切忌把国内工厂管理文化全盘照搬，尊重当地劳工法规、工会文化、风俗习惯，推行本地人管本地团队，适度授权属地管理层，降低跨文化摩擦。同时建立双向人才流动，国内技术骨干输出海外赋能，海外本地管理者来华培训学习集团标准，实现双向融合。

• 搭建跨文化融合体系，打通集团制度与本地实际。不同国家劳动法规、薪酬激励、考核文化差异巨大。国内常用加班、高强度 KPI 激励模式，在东南亚、拉美并不适用。HR 需要针对不同国家，重构薪酬绩效体系，开展多语言跨文化培训，平衡集团统一 SOP 标准与本地用工合规要求。

• 建立全球化人才储备池，做好外派人才选育留。海外业务扩张，既需要懂业务、懂技术的中方外派人员，也需要大量本地高端技术、供应链人才。企业需要提前盘点内部人才，筛选具备跨文化适应能力的外派干部；同时拓展海外本地招聘渠道，打造全球雇主品牌，解决国际化复合型人才缺口。

• 做好全球 HR 合规，守住法律风险底线。菲律宾、泰国、墨西哥各个国家劳动合同、工时、工会、数据隐私法规完全不同。海外 HR 必须把合规放在第一位，不能直接套用国内人力资源制度，规避劳动仲裁、合规处罚风险。

领益智造的故事，代表中国高端精密制造出海已经迈入全新阶段：从过去把国内生产的产品卖到海外的“产品出海”，升级为能力出海、体系出海、资本出海三位一体的全球化经营。

今天中国制造业出海，已经不再单纯依靠成本优势取胜，真正的核心竞争力，是完整的全产业链技术底座、顶级客户的认证资质、可以复制输出的制造管理体系。海外建厂或者海外并购，只是手段，最终目的是贴近全球客户，完成供应链韧性重构，抓住 AI 算力、新能源汽车等全球新兴产业红利。

但同时必须清醒，全球化不是简单的复制成功。海外市场有完全不同的法规、文化、劳工环境，并购可以买来厂房与客户，买不来组织的融合。技术与硬件的整合相对容易，跨文化组织、人才、管理体系的融合，才是出海真正的长期考验。

未来能够走得远的中国制造全球化企业，一定是两手兼备：一手握硬核的技术制造硬实力；另一手具备全球化组织治理、跨文化人才管理的软实力，做到业务、资本、组织人才三者同频成长，才能够真正扎根全球市场，实现长期可持续发展。