8 月 28 日，阳光电源召开最新 2026 年半年报业绩交流会，董事长曹仁贤、董事会秘书陆阳、财务总监田帅等公司领导出席，介绍了公司最新的经营情况，并解答了大家关心的热点问题。以下为纪要整理：
内容要点：
1、公司核心经营情况
2、各业务具体情况
3、下半年盈利展望
4、AIDC业务进展和规划
5、美国政策影响和应对策略
6、储能全年发货展望
本文内容较多，预计阅读时间6分钟，建议先收藏后阅读
营收下降的主要原因
上半年公司实现营收 309 亿元，同比下降 29%，主要是国内、中东收入下降导致。
国内市场受 136 号文影响，光伏装机规模大幅下降，上半年装机只有 72GW，同比下降 66%。同时，公司主动放弃亏损项目。受此影响，国内收入从去年同期的 181 亿元减少到 82 亿元，下降 55%；家庭光伏、新能源项目投资开发，以及储能等业务收入均有所下降。
中东市场同比下降主要是去年同期有沙特大项目集中交付，确认了 40 亿左右的收入。所以同比从去年的 57 亿元下降到了今年 11 亿元，下降了 91%。
整体看，收入下降主要是受行业周期、政策和项目节奏影响，公司的经营能力仍在持续加强，上半年阿联酋的 7.5GWh 大单也充分体现了公司的核心竞争优势。
二季度环比改善明显
二季度虽然收入环比少了 2.1 亿，但归母净利润环比增加了 6.8 亿。毛利率从 33% 提升到 38%，净利率也从 14%左右提升到了 19%。
各业务具体情况
1、逆变器业务上半年收入 108 亿元，发货 66GW（去年同期 76GW）。发货量下降也主要是因为国内市场影响，海外发货仍然是跟随市场增长。同时，受益于海外占比提升，毛利率提升到了 42.72%，比去年同期增加了 6.98%。
2、储能业务上半年发货 25GWh，同比增长28%。收入 154 亿元（同比下滑，中东大项目高基数扰动）。储能毛利率 Q1 为 32%，Q2 提升至 35%。上半年斩获阿联酋 7.5GWh 大单，同时公司新设立了户用和工商业渠道业务单元，将发力海外分布式市场。
3、新能源投资开发业务受国内政策影响，上半年收入 12.6 亿，比去年同期的 82 亿大幅减少，净亏损 3.8 亿。
4、AIDC业务稳步推进，已正式推出固态变压器（SST）并面向市场供货。
下半年逆变器、储能的盈利展望
逆变器的毛利率和竞争格局较为稳定，主要受区域结构影响。
储能毛利率每个季度都有变化，主要受储能时长、区域结构以及上游碳酸锂价格三个因素影响：
1、全球各个地区的储能时长都在变长，随之带来储能毛利率会有所下降。
2、不同市场的毛利率差异非常大。国内就个位数，欧洲、亚太、中东差异明显，每个季度不同的区域确收结构也会对毛利率有所影响。
3、碳酸锂经历此前大幅上涨，目前处在 13-16 万元/吨。区间波动也会对毛利率有所影响。
长期看，储能毛利率会是稳中有降。但这并不全是坏事，会避免一些恶性竞争，有利于行业健康发展。公司也有信心依靠规模、产品创新、服务支持和品牌形象在未来竞争中保持溢价。
AIDC 业务进展情况
AIDC 业务预计从明后年开始增速会非常高。这里具体包括两块业务：一是 AIDC 电源，二是 AIDC 配储。目前公司 AIDC 配储在手订单约 2GWh，跟进中项目有十几个 GWh。
AIDC 电源方面，全球真正投入实际应用的 SST 目前还没有，公司目前已向客户交付几台 SST，预计四季度投运，有望率先实现 SST 800V 直流供电方案在真实算力场景中的带载运行。
公司内部，SST 实验平台基本搭建完成，具备动态响应假负载、模拟 AIDC 的负载的能力，自研 10kV 和 35kV 电网模拟器。生产线工艺也在不断完善。
产品方面，除 13.8kV 和 10kV 的 SST 外，35kV SST 预计明年上半年完成研发。
订单方面......
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AIDC 电源不在 FCC 限制范围之内。
AIDC 业务具备再造一个阳光的潜力！
美国政策影响及应对策略
FCC 政策目前来看是针对新产品，美国实际上是一个补贴市场，产品迭代很慢，只要政策不变，现有产品至少还有几年生存期。
特朗普第 14420 号行政令目前从字面理解，覆盖范围是 69kV 及以上输电系统设备，本地配电设备不包括在内。美国分布式光储项目是 13.8kV 接入，大型光储项目是 34.5kV 接入再升压至 69kV 及以上。未来具体从哪个节点开始约束，目前是不明确的。
长期看，在地缘政治波动的背景下，公司的美国业务会适当收缩保持风险可控。公司会加强创新、向其他市场倾斜，并发力渠道业务。
是否会去美国建厂？
暂时不考虑。现在美国市场的竞争环境对中国企业不公平，即使本地建厂，美国消费者仍会有疑虑，且在美国生产难有成本优势。
另一方面，公司也在寻求与海外企业合作，如零部件、服务、小型系统方面的合作，美国业务不会断崖式消失。
总体而言，对于美国市场的未来应对，公司管理层很有信心。曹老师的原话是：“美国业务的波动，公司是有准备的。五年前美国业务刚开始时是亏损，不会因为这几年挣了钱，就变成一个放不下的包袱，东方不亮西方亮！”
储能全年出货量展望
上半年欧洲储能市场的增长要好于预期，预判欧洲未来三年的增速应该都在 50% 以上。
公司欧洲市场下半年的发货会明显会高于上半年。上半年欧洲占比不到 40%, 下半年会......
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价格方面，欧洲市场目前总体平稳，但分区域和分国家有所差异，东欧价格略敏感，时长较长的项目价格略低。
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