GAPS 全球农产品寻源｜芝麻产业周报（8.21-8.27）

进口芝麻：本周港口芝麻价格多数品种趋稳，但新产季莫桑货源到货增加，价格大幅走弱。本周到港船货增多，但港口交投氛围一般，主因进口货源持续到货、港口库存居高难降，叠加国产新麻上市临近，供应面趋于宽松，下游备货意愿有限，多按需采购为主。市场观望情绪较浓，多数品种报价持稳，成交部分可商谈。新产季莫桑货源本周到货增加，报价10300-10500元/吨，较上市初期累计下跌300元/吨，成为本周市场最大变量。埃塞一级维持10300-10500元/吨，周均价10400元/吨，环比持稳。坦桑新产季本周止住跌势，维持在10200-10600元/吨区间。整体来看，多数品种暂时止跌企稳，但新产季货源压力仍在释放中。

国产芝麻：湖北产区陈芝麻交易偏清淡，市场人士多观望新产季为主。优质陈货余量不多，但下游采购意愿也不强，贸易商及下游多等待操作新货，陈芝麻价格僵持稳定。本周湖北部分地区春芝麻零星上市，毛货收购价格参考5.00-5.20元/斤，净货装车价格参考5.30-5.50元/斤（折合10600-11000元/吨），交易量有限，价格仅供参考。预计湖北新季芝麻9月初上市增多，继续关注未来两周天气对芝麻长势的影响。截至本周四，湖北陈芝麻净货过大筛装车价格5.10-5.60元/斤，环比持稳。

河南批发市场：郑州、商丘、南阳等批发市场走货一般，价格僵持暂稳。终端消费偏疲软，下游工厂去库存进度偏慢，采购较为谨慎，部分观望国产新芝麻，市场新订单跟进有限，贸易商暂时持稳观望为主。埃塞一级出货10800-11400元/吨，尼日8600-9400元/吨，均与上周持稳。

供应端

本周黄岛港入库量23948吨，环比大幅增加28.61%，显示前期船货集中到港；库存进一步累积至36.33万吨，环比增加1.15%，同比仍高8.53%，库存高位运行态势延续。新产季莫桑货源本周到货增加，叠加坦桑新货持续到港，进口端供应压力不减。与此同时，国产新芝麻开始零星上市，9月初将迎来集中上市，市场供应压力进一步增加。

需求端

出库量25096吨，环比增加1.90%，需求温和回升。受中秋节日临近带动，部分下游存在一定刚需补货需求，但供应充足背景下，下游担心价格存在下行可能，采购偏谨慎，多数按需采购为主。炒货厂、酱厂刚需采购尚可，油厂维持低开工、按需采购节奏，需求端对价格的提振作用有限。

利润端

理论压榨利润4170元/吨，环比持平。芝麻油、芝麻粕及原料价格本周均维持稳定，利润端无明显变动。

芝麻粕：河南粗蛋白≥43%主流出厂2260-2600元/吨，周均价2430元/吨，环比稳定。本周豆粕价格小幅趋强，对芝麻粕形成利多支撑，但下游饲料需求仍疲软，生产企业偏向观望，价格延续平稳。

汇率：美元兑人民币汇率周均6.7830，环比微跌。美国7月PCE通胀数据超预期，推升9月加息预期，美债收益率回暖带动美元反弹，但对芝麻进口成本直接影响有限。

本周市场核心特征：到港放量叠加新麻上市，供应压力有增无减。

从供应面看，港口进口货源持续入库，库存高位运行且仍在累积；新产季莫桑到货增加，价格大幅走弱；叠加国产新芝麻陆续上市，市场供应压力继续增加，供大于求格局短期难以扭转。

从需求面看，受中秋带动，部分下游存在刚需补货需求，但采购偏谨慎、按需为主，担心价格下行风险，需求端对价格提振有限。

从心态面看，港口部分贸易商有出货意愿，成交可接受适当议价；下游偏向压价拿货，观望情绪较浓。

预判结论：预计下周进口芝麻价格稳中有降。高库存品种及新产季货源价格偏弱，预计跌幅50-100元/吨；低库存好货（埃塞一级、坦南优质陈货等）价格趋稳。黄岛港埃塞一级均价预计10400元/吨，运行区间10300-10500元/吨，环比持稳。

重点关注：①新产季莫桑到港节奏及价格走势；②港口库存累积速度；③中秋备货需求释放程度；④国产新季芝麻上市节奏及产情；⑤下游采购心态变化。

新产季莫桑货源本周到货增加，价格大幅走弱，累计下跌300元/吨；坦桑尼亚新季芝麻持续到港，新产季价格暂时止跌企稳；埃塞俄比亚出口装船正常，外盘稳硬，内外价差倒挂持续；湖北春芝麻零星上市，毛货收购价5.00-5.20元/斤，净货装车价5.30-5.50元/斤；预计9月初集中上市；美国7月PCE通胀数据超预期，推升9月加息预期，美元指数反弹；豆粕价格小幅趋强，对芝麻粕市场形成一定利多支撑。

新陈交替之际，市场总是格外安静——那是大家在等一个更清晰的方向。潮水退去时，不必急于逐浪，看清谁在裸泳，比盲目出手更重要。等待也是一种判断力。