图片来源：The New York Times
当世界上大多数主要经济体都在奋力应对由大流行病引发的通胀浪潮和旨在应对通胀的快速紧缩政策（rapid policy tightening）时，日本却脱颖而出。今年8月，日本消费者价格指数(CPI)升至3%， 为日本30年来的最高点，然而仍旧远远低于欧美的数据。日本央行(Bank of Japan)仍旧保持了宽松的货币政策（loose monetary policy ），导致日元出现了下跌。
日本的经济环境与世界其他地区截然不同（an economic environment distinct from the rest of the world ），对于这个相对温和的政策、支持出口的货币，以及日本和亚洲在疫情后被压抑的一些需求（pent-up post-pandemic need），会为近年来不受全球投资者欢迎的日本市场创造投资机会吗？
上世纪经济衰退给日本经济留下了永久性的印记（massive permanent mark ）。企业从依赖外部融资来支付其资本预算（external finance to cover their capital budgets ）(以及部分运营费用)的大规模借贷者，变成了巨大的净借贷者（huge net lenders）。自1995年以来，债务偿还、现金积累和购买其他金融资产（Debt repayments, cash accumulation, and purchases of other financial assets ）加起来已经超过42亿欧元。这种金融保守主义的代价是商业投资下降（financial conservatism have been falling business investment），工人的不稳定性上升（rising precarity for workers）。
应对这个问题的政府紧急计划是日元贬值、对盈利公司减税、更有利于商业的监管、基础设施投资，通货膨胀、治理改革、对亏损公司增税的组合，计划将促使企业开始消费现金储备。然而结果是日本公司拥有一个强劲得荒谬的资产负债表.
这种资产负债表上的优势帮助日本企业度过了疫情(weather the pandemic)，似乎也在帮助应对食品和能源价格飙升带来的冲击。(helping manage the hit caused by soaring food and energy prices.)这也意味着日本公司现在以不同寻常的方式应对全球金融环境的变化（responds to changes in global financial conditions in unusual ways）。日元贬值和世界其他地区利率上升的双重影响，2022年第二季度非金融企业的净利息收入（net interest income)是最平均水平的3倍，约占营业收入的35%。目前营业收入仅占总利润的60%左右（operating income only accounts for about 60 per cent of total profits ），担心融资成本上升( rising financing cost)对企业业绩影响的投资者可能会发现，日本股票Japanese stock(货币对冲currency hedge)是一种有效的防御性投资(defensive play) 。
过去几十年，日本看似是一个投资者要避开的国家，但是，当世界其他大部分国家都在应对高债务、过度通货膨胀和急剧上升的利率时，困扰日本经济的许多问题现在看起来相对有吸引力。
免责声明：本文通过参考公众媒体内容，整理、翻译、编辑而成，仅供读者参考。文中的观点和内容不具有指导作用，对读者不构成任何项目建议或承诺。如果本文不慎侵犯您的权益，请与我们联系，我们将及时处理。
参考来源：