复星有意收购近200年历史的英国旅游集团Thomas Cook

Thomas Cook正与总部位于中国的复星(Fosun)就出售旅行社业务进行洽谈，此举可能导致这家拥有178年历史的英国旅游集团分拆。复星还是地中海俱乐部(Club Med)的所有者。

出售标的将包括套餐度假业务和酒店地产，只剩下Thomas Cook还在盈利的航空公司——Thomas Cook计划将该航空公司单独出售。

这家中国集团已持有Thomas Cook近五分之一的股份，此前也一直被视为出资挽救这家英国公司的潜在人选。Thomas Cook过去一个月度日如年，与此同时外界对其业务深感担忧。

今年5月，Thomas Cook报告税前亏损达到创纪录的15亿英镑，并披露称其审计机构注意到其复苏计划存在重大不确定性，随后Thomas Cook股价出现暴跌。

债台高筑、并受到传统套餐度假产品需求下降打击的该集团表示，今年将剥离部分业务，并关闭20多家门店，以强健其资产负债表。

伯恩斯坦(Bernstein)分析师理查德•克拉克(Richard Clarke)表示，出售旅行社业务将是“Thomas Cook最明确的出路”。“这将使它们脱离公众的视线，有助于它们的交易表现，因为它们的财务状况将不那么受关注。”

分析师估计，其旅行社业务的价值为4.5亿到5.5亿英镑。

花旗(Citi)分析师詹姆斯•安利(James Ainley)表示，Thomas Cook的股票上月一文不值。他补充称，股东收回价值的唯一希望将是假如复星为其旅行社业务支付“非常高的价格”。

“在目前的资本结构下，我们依然认为，当前股东收不回价值，”他说。

Thomas Cook的股价周一一度上涨24%，收于每股20便士。此前，Thomas Cook证实，在复星初步表达意向后，Thomas Cook正与复星进行谈判。

“目前还不能确定，此次接触是否会促成正式报价，”Thomas Cook表示，“然而，为了实现全体股东价值最大化，董事会将考虑任何可能的要约，以及其他战略性选择。”

复星和Thomas Cook这一对“知根知底”的老搭档，走至收购这一步似乎并不太出人意料。

Thomas Cook补充称，直到最近，复星“一直在增持股票，他们对业务非常了解，因此有能力快速行动”。

一位了解谈判情况的消息人士表示，如果复星成功收购Thomas Cook的旅行社业务，它“很有可能”保留Thomas Cook品牌，因为该品牌在中国有强大的品牌感召力。

收购Thomas Cook的旅行社部门被认为是对复星另一项大型旅游业务——法国全包式度假公司地中海俱乐部——的补充。复星于2015年以10.9亿美元收购了地中海俱乐部，该交易是迄今为止最受关注的中国对外收购交易之一。

去年，Thomas Cook的旅行社业务可比潜在盈利下降64%，至8800万英镑。

2015年，复星收购了Thomas Cook的部分股权，后续复星已将其持股比例增加至18%。两家公司经营一家合资企业，复星持有多数股权。该合资企业瞄准的是中国消费者越来越喜欢旅游、特别赴欧洲旅游带来的商机，以及前往中国的入境游市场。

“中国人想要更独立的旅行，并去中国旅行社服务覆盖不太成熟的新目的地旅行，”总部位于上海的研究咨询公司中国市场研究集团(China Market Research Group)的创始人雷小山(Shaun Rein)表示，“此项收购可以助力定制海外旅游，为富裕游客提供服务。”

复星无法收购Thomas Cook的全部业务，因为欧洲航空法只允许欧洲投资者拥有总部位于欧洲的航空公司。克拉克补充说，复星竞购旅行社业务可能“有助于对（Thomas Cook旗下）航空公司的竞购”。

Thomas Cook旗下航空公司已收到汉莎航空(Lufthansa)、维珍航空(Virgin Atlantic)、航空业投资公司Indigo Partners和葡萄牙包机航空公司Hi Fly的报价。Thomas Cook还表示，该公司已收到私募股权公司Triton Partners对其北欧业务的收购要约。

有关Thomas Cook旗下航空公司出售进展的更多细节预计将于本月底公布。

不完全统计，不包括还在洽谈中的项目，复星目前在英国持有六个资产，涵盖房地产、足球、旅游、消费等不同领域。

相比2014-2016三年间的大举出海，复星最近在英国收购动静不大，过去两年差不多一年做一单。

2017年3月6日，复星以1300万英镑的价格收购了英国车联网公司The Floow。

2018年10月4日，复星以4500万英镑（约4亿人民币）的价格，收购了伦敦金融城地标——皇家交易所（Royal Exchange）写字楼。

以一年一单的速度，复星今年盯上了Thomas Cook。

事实上，复星已经是Thomas Cook的最大股东，持有约18%的股权。

早在2015年初，复星便与Thomas Cook集团建立战略伙伴关系，此后复星一直在增持Thomas Cook的股票。

2016年，复星与Thomas Cook合资成立了名为“托迈酷客”的品牌进入中国市场，该品牌瞄准中国游客出境游（特别是欧洲）的商机，以及外国游客前往中国的入境游市场。

“虽然Thomas Cook这块金字招牌在全球旅游业还有一定影响力，但在我国全面竞争的旅行社市场上，Thomas Cook能为复星带来多大帮助还难以预测。”北京第二外国语学院中国文化和旅游产业研究院副教授吴丽云直言，对于像复星这样已经拥有一定比例目的地业务的企业来说，倒过头来开拓旅行社板块，主要就是为了形成属于自己的流量入口，就像当年万达在国内多个城市收购了10余家旅行社一样。吴丽云表示，收购Thomas Cook和之前收购Club Med等品牌一样，都是复星作为文旅业的新玩家，高效率切入市场的一个快捷途径，不可否认，成熟的国际品牌势必拥有成熟的商业模式，这些都可以为复星提供可利用的经验和成果，“基于国内的旅游市场来说，从零开始做旅行社是非常困难且低效率的”。

然而，吴丽云也直言，不论是Thomas Cook还是此前进入中国的其他外资旅行社品牌，它们在国际市场上都同时充当着旅游批发商和零售商的角色，企业体系分工与中国企业有明显区别，“更为重要的是，这些企业现阶段本土化难度很大，在中国市场上获取客源和资源的能力不如我国的旅行社和OTA，但这个弱项却是决定它们在中国市场竞争力高低的重要依据”。吴丽云表示，与Club Med主要靠产品质量揽客的运作思路不同，复星收购Thomas Cook后，如果要发展入境游业务，会具有较大的竞争优势，但如果要拓展出境游服务，则还需要一段时间的积累。吴丽云坦言，尤其是复星的旅行社业务并非只聚焦在自己的产品上，那么，未来能否从国内企业中分得一杯羹还有待观察。