千百度拟出售仅接手3年的英国百年玩具店哈姆雷斯

中国最大的零售商之一千百度国际(C. Banner)在2015年以一亿英镑收购了英国老牌玩具公司哈姆雷斯(Hamleys)。英国天空新闻援引消息人士报道称，南京鞋企千百度已经聘请Vermilion Partners 银硃合伙人有限公司作为顾问，处理对集团旗下百年历史玩具连锁运营商Hamleys 的相关事宜。此前抄底买下House of Fraser的英国零售大亨Mike Ashley对Hamleys表示出了很强的收购兴趣。

Hamleys（哈姆雷斯）是英国历史最悠久的玩具店，创立于1760年，坐落于伦敦摄政街，至今已有超过250年的历史。Hamleys目前的业务横跨22个国家(英国，苏格兰，包括威尔士，爱尔兰等)。 其中13家店在英国和爱尔兰，60家国际店散布在俄罗斯、印度、墨西哥、南非、埃及、新加坡和菲律宾等地。

2003年，冰岛投资机构Baugur Group以440万英镑私有化Hamleys，后于2012年以6000万出售予Groupe Ludendo；2012年9月，哈姆雷斯被法国家族控股式玩具零售集团Groupe Ludendo以6000万英镑（约合5.9亿元人民币）的价格收购。2015年10月，哈姆雷斯再次被传“卖身”，有消息称将由三胞集团接手，然而最后将哈姆雷斯纳入囊中的却是三胞集团的战略合作伙伴——千百度，交易价格为1亿英镑(约合9.8亿元人民币)。

哈姆雷斯首席执行官Gudjon Reynisson表示，拥有约40间门店的哈姆雷斯上一财年收入增长15%至6200万英镑（约合6.08亿元人民币），税前利润增长25%至450万英镑（约合4418万元人民币）。

收购哈姆雷斯的千百度，是一家中国中高档女鞋零售集团，拥有千百度、伊伴、太阳舞及米奥四个自有品牌，并经营着娜然、ASH、JC、United Nude和French Connection五个授权品牌。若交易完成，哈姆雷斯将被引入进入中国市场。

FT中文网采访了Hamleys英国董事长范浩宏(Frank Slevin)先生。这位英国绅士的身份和中国企业息息相关。Hamleys已是他所掌舵的，第二家被中国企业收购的英国公司。2014年中国民营企业三胞集团，以1.55亿英镑的价格收购了英国连锁百货福莱莎(House of Fraser)89%的股权，届时成为中国零售业金额最大的一笔海外并购。

他认为这种收购的最大价值在于双赢。易主之后，他们可以在母公司的支持下，野心勃勃地拓展全球业务。而中国企业也借收购之机，在国际市场中插上了自己的旗帜。

在中国资本的境外投资中，民营企业一直担当中坚力量。根据全球化智库(CCG)的报告，2015年中国民营企业海外并购十分活跃，并购案例达到397宗，占当年总投资案例数的53%；2016年上半年，民营企业海外并购290宗，占比增至64%。与2016年相比，2017年七大交易的平均交易金额显著下降，标的所在国家分布更为广泛。除此之外，酒店餐饮与休闲服务作为标的企业的交易明显减少。然而， 2017年和2018年上半年的最新数据显示，中国企业海外并购标的的行业结构并无明显变化，表明企业“走出去”的结构性需求和机会仍然存在，不少企业的全球化步伐并未减慢，反而更显理性。

按照最初的计划，哈姆雷斯在2016年开出40-50家玩具店，进而实现在中国大城市全面布局近百家门店。然而截止目前，哈姆雷斯在中国的门店仅有3家，分别是2016年10月1日开业的南京新街口国际金融中心店、2017年9月15日开业的徐州三胞国际广场店以及2017年12月23日开业的北京王府井旗舰店，其中北京店面积达1.1万㎡，是其在全球单体面积最大的门店。今年12月，哈姆雷斯将继续落地中国第4家门店，选址杭州西子湖畔。

不难发现，哈姆雷斯在中国的拓展步伐十分缓慢，一年仅落地2家门店，远远低于最初定下的1年开店40余家的目标！同时，在千百度接手仅3年，哈姆雷斯又再次被传“易主”，足见这个老年品牌发展之艰辛！

截至2017年12月31日，Hamleys的利润从原来2016年净赚260万英镑，到今年亏损1200万英镑，收入同比下降2.5%，2017年全年收入仅为6630万英镑。发布财报的同时，Hamleys首席执行官Ralph Cunningham宣布，公司CFO Alex Jablonowski已经被解雇，House of Fraser前财务官Yong Shen将取代其位置。作为Tesco前财务主管，Jablonowski于18个月前被Hamleys雇佣，Hamleys希望其能给公司带来转机，但其上任后，Hamleys却在2017年经历了自1760年成立以来最糟糕的一年。

2015年收购Hamleys时，千百度希望借着2016年全面开放“二孩”政策的风头，在母婴产品、儿童玩具等零售产业拓展版图。截止到2017年末，这家玩具店在中国的第三家门店刚刚开业，远未达到业内的期待。

国家统计局人口和就业司司长李希如撰文报告，2017年出生人口比2016年减少63万人；一孩出生人口减少249万人，同比减少25.6%。尽管二孩政策缓解了一孩出生人口大幅减少的压力，但“二孩”政策会为相关零售产业带来多大的红利，还需进一步观察。

中国玩具市场体量巨大，高端市场主要被外资品牌占据。借助母公司在中国零售业的多年基业，Hamleys踏入中国市场的第一步可谓顺风顺水。可实际上，中国玩具制造业逐步走出了传统的OEM模式，本土品牌已开始进行自主研发，制造业的成本于也已经有所增高，优势逐步减弱。另一方面，尽管近年来，家庭可支配收入的增加和消费市场的扩增为零售业积累了力量，但线下零售受到线上的冲击力始终不减。

Euromonitor数据显示，国内玩具业务市场份额前五的企业，有三家属于中国本土企业，分别是奥飞娱乐、姚记、灵动创意，其中奥飞娱乐稳居中国第一大玩具公司，市场份额达5.3%。另两家国外企业分别是乐高和美泰，占比分别约为3.5%和2.2%。

值得注意的是，中国其实是世界最大的玩具生产国和出口国。欧盟统计局2017年公布的统计数据显示，欧盟成员国2016年总共进口价值近72亿欧元（约合558亿人民币）的玩具，这其中大部分为“中国制造”。

外媒指出，过去十年间，在此期间，中国在欧盟玩具进口市场的份额始终保持在80%左右的水平。“中国制造”玩具除了价格优势外，质量也在不断提高，是其愈发受到欢迎的原因。

面对本土市场增长趋势，中资企业在选择合资并购时，或许不仅仅可以把眼光放在海外企业。而是要更多的做好市场调研，为成功的合资并购打下基础。