聚焦| 全球并购交易再创新高，资本竞争日趋激烈!

2018年前九个月,全球并购活动创下了历史新高，总交易金额达到3.3万亿美元，超过了2007年金融危机前夕的最高水平。

今年到目前为止，全球已经完成了价值接近3.3万亿美元的交易，比2017年增加了39％。

主要原因是大企业们在面对全球技术浪潮冲击，倾向于选择通过并购来增强自己的实力，减少竞争对手。而世界股市的复苏，消费者信心的回复以及相对较低的借贷成本使得企业的高管们更是雄心壮志。

比如早前的美国有线电视集团康卡斯特（Comcast），跨国移动电话运营商T-Mobile和日本制药公司武田（Takeda）在内的企业巨头达成的并购交易，每笔收购金额额都超过50亿美元。

在刚刚结束的第三季度，并购活动继续保持快速增长。过去三个月，能源，医疗保健和科技行业的整合尤其强劲。

其中包括Energy Transfer Equity以620亿美元收购Energy Transfer Partners，戴尔试图以220亿美元收购移动商务解决方案厂商VMware，以及芯片制造商Broadcom以180亿美元收购CA Technologies，英国石油公司（BP）在7月同意以105亿美元收购必和必拓公司（BHP）的美国页岩资产。

根据汤森路透的数据显示，今年目前为止，摩根士丹利（Morgan Stanley）超过了高盛（Goldman Sachs）成为了并购达成数最多的投资银行，而摩根大通，花旗集团和美国银行依次紧随其后。

目前，如果第四季度能维持前九个月的交易量水平，那么今年的全球并购量可能会达到4.3万亿美元，而历史上跨越了4万亿美元大关的年份，只有两次（2007年和2015年）。

2018年迄今为止，尽管摩根士丹利，高盛和摩根大通各自完成了7000多亿美元的并购交易，但是收费却有所下降。

根据汤森路透的数据，全球的投资银行业务收入对比2017年前九个月下降4％，至741亿美元，虽然这个数字依然排在历史前三名。下降的部分原因是今年的固收项目的承销费用和IPO费用的下降。

而且，对于许多大型交易，收购时间非常长，例如AT＆T收购时代华纳。考虑到投资银行家们的大多数的薪水一般都会在收购完成才能拿到，而且是必须经过交易清算，股东批准之后的6到18个月才会发出。所以目前的收入数字并不代表投行家的收入减少。

摩根大通（JPMorgan Chase）并购部负责人克里斯•文瑞斯卡（Chris Ventresca）也表示，随着17年底和今年早些时候宣布的大宗并购交易的完成，投资银行的收入将快速回升。

根据汤森路透的估计，投行收费能否反超17年，取决于目前已达成协议但尚未结束的交易。

这其中包括CVS Health以690亿美元收购美国安泰保险金融集团（Aetna），美国航空航天高科技服务商联合技术公司（United Technologies Corporation，简称 UTC）以300亿美元收购竞争对手罗克韦尔柯林斯（Rockwell Collins）以及迪斯尼以850亿美元收购21世纪福克斯等，这些大交易涉及的投行费用高达163亿美元。

随着全球资本竞争步伐的加快，财大气粗的私募股权集团越来越多地关注对上市公司的收购。

今年为止，国际大私募已经参与了几宗对上市公司的收购，在国际上，这称为public-to-privates，即私人公司收购已上市公司。

其中包括Blackstone于5月收购Gramercy Property Trust，KKR于6月收购美国医疗服务外包商Envision Healthcare以及银湖（Silver Lake）5月份同意以22亿英镑的交易收购英国最大的互联网房地产商——ZPG。

而贝恩资本也正在筹集12亿英镑的交易将英国上市保险公司Esure纳为己有，预计将在今年内达成交易。另外，阿波罗资管和贝恩资本正在与已上市的包装制造公司RPC讨论潜在的收购问题。贝恩咨询今年早些时候进行的研究显示，public-to-privates交易量快速攀升，已经达到2016年的两倍。

汤森路透的数据显示，今年的public-to-privates收购基金总筹集资金创纪录的同时，全球私募股权交易总额也达到了3,242亿美元，是自2007年以来最强劲的收购期。

高盛（Goldman Sachs）的欧洲，中东和非洲战略投资集团的主席罗伯•普尔福德（Rob Pulford）表示，创纪录的筹资活动将会推动大型并购交易。但他也警告说“企业价格溢价严重，私募股权集团需要尽快提高对被收购公司的管理水平。”

由上图可见，中国企业IPO占全球IPO收益总额的三分之一以上，超过了美国连续第五年成为IPO主要发行国。尽管中美贸易战还在进行，许多中国公司今年依然设法在美国上市，今年在美国上市的中国公司数量再次创下历史新高，接近20宗交易。

今年中国一系列巨头公司的IPO使得中国资本市场成为国际上的大明星。汤森路透的数据显示，今年为止，中国企业的IPO募集了超过500亿美元，比去年同期高出65％，创历史第三高水平。

根据收入计算，全球最大的电信塔集团——中国铁塔和小米跻身全球最大的IPO行列。中国铁塔股份有限公司8月份IPO筹资超过69亿美元，这是自2016年以来首次在全球资本市场的最大IPO，而小米在6月份筹到了47.2亿美元。

但是，今年上市的中国公司数量却下降了约六成，到目前为止只有145起。“中国IPO市场已经迅速从国有企业转向了需要大量发展资金的私企。”高盛（Goldman Sachs）亚洲（日本除外）金融集团的负责人Aaron Arth说道。他还说，中国的金融科技和生物技术公司的IPO热潮将持续到2019年。