90岁的李嘉诚和他的欧洲商业帝国

中国香港首富李嘉诚素来以投资房地产、能源和基建行业为人们所知。2015年后，他转入欧洲市场，英国、葡萄牙、德国随处可见“长江“系的身影。仅以英国为例，英国约1/4电力分销市场、近三成的天然供应市场、近7%的供水市场，都属于李嘉诚。

对于李嘉诚卖内地和香港资产、买欧洲资产的行为，大家一直很关注，争议也比较多，有的人认为李嘉诚在逢高套现内地和香港资产，说明内地和香港的资产泡沫已经很大了。事实上，李嘉诚也并不否认自己是商人本性，他曾说，“我做生意的原则，一方面是对于债务和贷款问题要非常小心，如履薄冰。另一方面，我在地产经营上步步为营。如果地产价格太高，到老百姓买不起的时候经营就有风险了，我不会冒险去赚最后一个铜板。

纵观李嘉诚几十年的商海历史，人们很容易发现，他时刻都在保证手中有充足的现金流。有人曾提问李嘉诚“成功的关键是什么?”他的回答只有两个字：“保守”。

在经过多年的运作之后，“清仓”对于李嘉诚似乎已经不再是遮遮掩掩的话题，除了李家的总部，“风水宝地”长实中心以及带有特殊性质的东方广场之外，似乎没有什么是不能卖的。

这是近几年李氏集团先后出售的版图：

而这是李嘉诚在欧洲不断加码的购买版图（不全，比如新西兰的EnviroWaste，荷兰AVR，爱尔兰O2，亚洲货柜码头、澳洲麦格理韩国地产等，都未列入）：

基本上，在大陆和香港的大部分地产项目以及屈臣氏、港灯、和记电讯中的传统业务，李嘉诚都开启了疯狂的出售模式。而几乎所有的资产，都转入了欧洲和加拿大等地进行大手笔的买买买。

根据统计，李嘉诚从2013年至今，在香港和大陆出售的资产所得为1761.53亿港元，与此同时，从2011年开始，在欧洲投入了近4000亿港币。尤其在英国，近三成天然气市场、四分之一电力分销市场和约7%的供水市场由李家控制，此外，港口、机场与金融市场业务也在李氏收购范围之内。甚至有人说李嘉诚几乎买下了半个英国，当然这个说法有点夸张，但是李嘉诚在英国的投资已经高达400亿英镑，相当于近4000亿人民币。

可以看出，李嘉诚在海外的投资集中在与民生相关的各个领域，并且紧随着时代的步伐。以能源为例，早在1986年，李嘉诚就收购了加拿大赫斯基能源公司，正式将天然气、石油的上下游业务纳入其能源板块，成为了对冲地产、基建、金融等板块波动风险的重要砝码。李嘉诚购入了赫斯基能源32%的股份，并且持有至今，这笔投资仅仅分红，就给李嘉诚带回了近80亿美元的回报！进入21世纪后，李嘉诚开始针对清洁能源领域着手布局。他先后于2013年和2015年投资荷兰废物再生能源公司AVR、葡萄牙风电公司Iberwind Group等新能源公司，并于2015年抛售以煤电为主业的港灯电力集团股份，全面转向新能源领域。

根据上面的图表我们可以看出，李嘉诚在这些年投资的能源类企业包括：英国的Wales & West Utilities，加拿大赫斯基能源输油管道资产，德国ista Luxemburg GmbH，澳大利亚DUET，以色列Kinrot以及葡萄牙Iberwind Group以及荷兰AVR（图中未列入）。

可以看出，李嘉诚的能源投资覆盖整个产业链，从能源生产环节、能源输配环节到终端用能环节等各个环节全部有所涉及，全产业链的投资，一方面可以掌握整个产业链的话语权，另外一方面则可以摊低成本，实现利润的最大化。

实际上，除了这些民生类的传统产业，李嘉诚还通过旗下的投资公司投资了大量的海外科技企业，这其中包括了一些大家耳熟能详的顶尖公司，我们在后续进行介绍。

通过多年的布局，李嘉诚在欧洲已经建立了极为庞大的商业帝国。而从实际的表现来看，李嘉诚的资产确实已经“转移”到了欧洲，甚至，李嘉诚旗下的两家公司都把注册地放到了开曼群岛，除了避税之外，更便于海外的运作。

2017年Q2的财报显示，长和目前47%的销售额来自于欧洲，11%来自于加拿大，12%来自于香港，9%来自于中国内地，而亚洲其他地方和澳洲则贡献了15%。基本上，李嘉诚从香港和大陆退出，并大规模进入欧洲和加拿大等国家和地区已经是一个不争的事实。

李嘉诚出身贫寒，如今是华人首富，被称为李超人。时势造英雄，来概括他的人生过往，可谓十分恰当。看一下他长达50年来的4次历史性大抄底，就明白李嘉诚名不虚传，每一步都踩到时代的风口之上。不愧是最善于捕捉时代契机的企业家。

1965年香港发生动乱，房价陡降，人人持币观望。不少房产企业破产停业。然而李嘉诚判断，香港终究还是地少人多，地产肯定是历史潮流。三年后，香港政府为保社会稳定，强势介入房地产市场，香港经济全面复苏地皮和楼宇价格翻了几番。

1973年，中东战争和石油危机爆发，石油价格猛涨，香港经济再次陷入低迷，香港地皮步入地点。李嘉诚悄悄收购九龙仓的股票，准备开发九龙仓囤积的大量香港黄金地皮，同时，一不做二不休，还大量低价购入偏远地区的地皮。

虽然最后李嘉诚吞下苦果，收购九龙仓失败。但是船王包玉刚施以援手，并接手了李嘉诚的九龙仓股票，李嘉诚赚到了5900万而全身而退。靠这笔巨额现金，他以低于市场价一半，而且只需要暂支付20%现金的价格，接手了和记黄埔的39.6%的股份。成为第一个拿下香港英资大企业的华人富豪。这个优惠举措，也是他跟船王包玉刚交易的条件。这成为了国人商战经典。

1986年，国际油价暴跌，每桶逼近10美元。李嘉诚买下加拿大石油巨头赫斯基能源95%的股权。经过十几年苦心经营，李嘉诚将赫斯基重新在多伦多证交所上市，全线飘红，石油价格也水涨船高，李超人获利丰厚。

90年代，李嘉诚开始抄底欧洲，买下欧洲第三移动通讯商orange，经营高效，从而摆脱债务危机，10年后，卖掉时成交价格达到了令人咂舌的1600亿元。成为其个人最挣钱的一笔交易。

97年，香港回归大陆。台资、英资、港资企业纷纷逃离香港，港人移民加拿大、澳洲，李嘉诚则坚信香港回归，经济潜力无限。而后东南亚金融危机，祖国对香港承诺将出手相助，最终成功击退索罗斯的资本大鳄的攻击，经济再次腾飞，李嘉诚再次证明了其历史巨人的眼光。

2008年美国次贷危机，欧洲也陷入经济泥潭。李嘉诚全面转向投资，仅在英国的投资就达到3900亿。

可以看到，每次李嘉诚抄底，看的都不是价格，而是整个全球经济大势，政治抉择。李嘉诚旗下的公司，坚持长线经营策略，经济低潮时买，高潮时卖，在周期之内，都是只租不卖。十年不出单，一单吃十年，不出手则已，一出手就是大手笔，时势造英雄，也需要英雄能够把握时势，认清世界经济棋局，这一切都跟李嘉诚的天分和努力分不开的，这才造就了财富神话。

而把财产大量转移到欧洲的李嘉诚，这一次能够抄底成功吗？

自从2008年经济危机之后，欧洲的经济几乎可以用“一蹶不振”来形容。主要经济体出现了滞涨，甚至负增长的情况，部分经济体甚至出现了崩盘，比如希腊。

不过，欧洲和美国的GDP在2009年Q1的快速下滑之后，出现了较为明显的回升。并从2013年开始，处于一个良性的增长阶段，如下图所示（以下EA19指欧元区国家，EU28为欧盟国家）：

欧盟统计局公布数据显示，经季调后，欧元区三季度GDP季环比终值为0.6%，与预期和初值持平。欧元区三季度GDP同比终值为2.6%，高于预期2.5%和初值2.5%。

不仅仅是GDP，早前公布的欧元区各项经济数据屡创新高。欧元区11月综合PMI终值创下2011年4月以来新高，制造业PMI终值创下2000年以来新高。10月失业率降至2009年以来最低，欧元区消费者信心创下十七年新高。

强劲的数据支持下，11月初，欧盟委员会在2017秋季经济展望报告中将今年欧元区GDP增速预期上调到2.2%。

欧盟经济和金融事务委员皮埃尔·莫斯科维奇表示，欧洲经济增速现在已经开启了加速模式。保持强劲的个人消费、持续复苏的全球经济以及下降的失业率都帮助今年欧洲经济表现好于预期。

IMF也在11月中旬发布的地区展望报告中称，欧洲已经成为全球贸易的引擎，将欧元区经济增长预期上调至2.1%。

当然，由于脱欧，英国的经济表现并没有几个主要经济体表现那么抢眼。2017年GDP增速预期也仅为1.7%左右。不过，英国电讯报报道称，英国企业增长在12月份达到2015年以来最快速度，令英国经济恢复的希望重燃。英国工业联合会（CBI）称：工厂、服务公司和零售商均报告今年四季度产量增长得到改进。这一四季度数据明显好于由之前数月数据得来的预期。

可以说，整个欧洲地区，即便目前还不能说已经出现了欣欣向荣的走势，也能说目前已经基本上走出了泥潭，朝着变好的方向在演进。当然，经济发展受到的影响因素极多，这里只是基于当前情况的一个基本判断，并未对深层次进行分析。

而在欧洲的经济增长中，家庭部门消费支出占到了一半以上，并且非常的稳定，如下表所示：

再具体一些，根据Eurostat的数据，欧元区（其他地区也差不多）家庭消费支出（2015）的数据中，住房水电煤占23%，食物饮料烟草占16%，交通（含个人购车）占13%，这三项共计占了52%，其余如文娱、酒店餐饮、服装、家居、医疗、保险、通信等等，全部低于10%。

这说明，欧洲国家由于经济危机，目前家庭的主要支出在基础设施领域，而李嘉诚投资的绝大部分，都是水电煤（含能源）和交通等方向，这些是欧洲人不可或缺的部分。

在经济危机后，李嘉诚买入这些资产是比较便宜的，在未来成为稳定增长的资产的概率极大。

同时，欧元区从2014年开始，出现了较为明显的家庭新增贷款复苏，这代表了欧洲家庭从经济危机中走出，重新开始“吃喝玩乐”享受生活，对于未来的经济发展重拾信心。

综合而言，李嘉诚在欧洲购入的资产以民生基础设施为主，购入价格相对便宜，从经济大周期来看，成功抄底的概率极大。

伴随着欧洲民众消费信心的提升，除了基础设施方向能够带来稳定的收益之外，我们认为，李嘉诚未来在零售、电信、交通等李嘉诚擅长的领域继续投资布局，将会是大概率事件。 

有一次，有人问李泽楷，他父亲教了他一些怎样成功赚钱的秘诀。李泽楷说赚钱的方法他父亲什么也没有教，只教了他做人处世的道理。李嘉诚这样跟李泽楷说，假如他和别人合作，假如他拿七分合理，八分也可以，那李家拿六分就可以了。”

也就是说：他让别人多赚二分。所以每个人都知道，和李嘉诚合作会赚到便宜，因此更多的人愿意和他合作。

这种理念也体现在李嘉诚的产业投资中：他不追求赚到极致的利润，而是在看到趋势后毫不犹豫的进行调整，哪怕之后被抛售的资产再度出现上涨也与他无关，保持良好的心态。

除了经营上的这种理念之外，李嘉诚对于新兴事物的好奇心，也是其成功的重要原因之一。

在2017年的5月26日，李嘉诚在香港会见了DeepMind创始人、阿尔法狗（AlphaGo）之父Demis和Mustafa，当日，李嘉诚一早就准备好“纸笔墨”，李嘉诚基金会的微博显示：“因为DeepMind两创办人Demis和Mustafa到香港为他‘上课’，讲解人工智能研究方向与各种应用的阶段成果，李先生要摘录笔记。”

“李先生听课很激动，数度站起来，害得两创办人也连忙礼貌地陪站。”上述微博写道。

事实上，李嘉诚旗下的维港投资，是Deepmind的B轮投资公司。而除了Deepmind之外，维港投资在这些年还投了如下的著名企业：

成立于2002年，维港投资的资产规模目前高达130亿美元（折合约870亿人民币，李嘉诚全资控股）。截止到2017年，共计投资了142个项目。其中有很多已经收益良好的例子，在被维港投资之后都被各自行业内的领先企业收购或上市，比如社交地图Waze，Siri智能语音，以及开发了AlphaGo的Deepmind。

而Facebook，Airbnb等更是如雷贯耳。

维港投资在近期投了一个国内的AI项目：有光科技，而更多的投资则分布在全球各地，尤其以美国和以色列的高科技企业为主。这两年热门的AI领域，维港投资也多有涉及。