世纪大骗局？三个意大利人摧毁52亿，招行怒告光大“黑沙掌”！

光大究竟行还是不行？

继2013年光大乌龙指震惊市场之后，2019年因招行的一纸诉讼，再次把光大证券推到风口浪尖，中国两大金融巨头竟然这么怼起来了。

招行说了什么？招行要光大赔钱！赔多少？35亿！

要知道，光大证券2018年的净利润才1.03亿元。这背后发生了什么事情？

源于2016年的一场大冒进，光大跟当时的资本宠儿暴风集团合伙，搞一个海外并购基金，打算买下欧洲一家体育版权公司MPS。

而这个基金杠杆比较大，其中，招行作为优先级出了大头，28亿，光大资本和暴风集团分别以LP身份出资的6000万元和2亿元均是劣后级出资。

结果爆了雷，招行、光大、暴风组成的财团，本想风风光光搞一笔大买卖，结果被这个意大利人创立的公司割了韭菜。

而招行当时敢出28亿这么多钱，是因为光大出了一份差额补足函，以为光大会兜底，没想到，光大竟然不认账了。6月3日受到这个负面新闻影响，股价暴跌8%，远超今当天券商股平均表现！

6月1日，光大证券发了一份公告，上海浸鑫投资咨询合伙企业（有限合伙）（简称“浸鑫基金”）中的一家优先级合伙人之利益相关方---招商银行作为原告，因前述公告中提及的《差额补足函》相关纠纷，对光大资本提起诉讼，要求光大资本履行相关差额补足义务，诉讼金额约为34.89亿元人民币。 

光大证券表示，目前，本案尚处于立案受理阶段，对光大资本的影响暂无法准确估计。光大资本为公司全资子公司，主要从事私募股权投资基金业务，其营业收入占公司总营业收入的比例非常小。

目前，因相关事项，光大资本及其子公司经自查发现名下相关银行账户、股权及基金份额已被申请财产保全，涉及相关银行账户资金约为 57.76 万元；相关投资成本约为 43.88 亿元。

天眼查信息显示，浸鑫基金的股权名单中共包括了14位出资方，规模共计52.03亿元。LP中出资最多的为招商基金全资子公司财富管理平台招商财富资产管理有限公司，出资28亿元。招商财富资产管理实际为通道方，出资人是招商银行。此次诉讼数额约为34.89亿元，应该包括了本金及利息等。

大家还记得暴风影音吧。暴风集团于2015年在深圳创业板上市，上市的40天里，拿下36个涨停板。当年5月21日，股价从发行价7.14元暴涨至327.01元，创下A股涨停纪录，市值一度超过360亿元，成为当年市场瞩目的“妖股”。

2014年，在国务院“46号文”的政策推动下，中国资本开始大举出海进入体育市场。除了俱乐部之外，在体育版权和营销机构方面也出手频频。

暴风科技上市后的连续涨停，在资本市场掀起了一场暴风，并带动了影视、游戏等行业的上市浪潮，一时之间风光无限。最高每股327.01元的天价，创始人冯鑫身家最高达到85亿元。经过暴跌，复权，到2016年3月29日，暴风最高股价还能摸到252.96元。

暴风的上市保荐券商是中金公司，原本跟光大证券没有半毛钱关系。但手中有了钱，心里有了底气，一大波券商和投资机构都找上门来，想与冯鑫合伙成立产业基金，套路很简单，收购了资产后溢价装到上市公司，上市公司增加营收与效益，提高资产规模与市值，投资机构赚中介费用、管理费用与溢价。产业基金规模越大，中介方赚得管理费就越多。找上门来的，就有光大证券旗下的投资公司光大资本。

受市值急速增长等因素的刺激，暴风科技接连开展了多项资本运作。2016年，暴风集团联合光大证券旗下的光大浸辉（光大资本投资有限公司全资子公司）设立了浸鑫基金。

设立这只基金的目的，就是为了收购国际顶尖体育媒体服务公司MP & Silva Holdings S.A.（以下简称“MPS”）。此次收购被暴风科技董事长冯鑫认为是暴风科技入局体育产业的“最后一张入场券”，战略意义非同一般。

而浸鑫基金，光大跟暴风出了多少钱呢？据公开信息，光大资本和暴风集团分别以LP身份出资的6000万元和2亿元，均是劣后级出资。这是一只加了大杠杆的结构化基金。

2016年2月25日，上海浸鑫投资咨询合伙企业成立，由暴风科技、暴风投资以及光大浸辉投资管理有限公司（由光大资本全资控股）出资。3月18日，上海浸鑫增资到3亿元，暴风方面出资7500万元，光大浸辉出资2.25亿元。

事实上，在易界资本的兜售下，上海浸鑫背后的操盘方已经把并购标地瞄准了MP&Silva，并且早就初步谈定了价格。这家合伙企业从成立开始就准备疯狂募资，从各个渠道疯狂募资，把能用的管道都动员了起来，民营企业的、信托的、银行的、第三方理财的资金，来者不拒，目标就是一个数字，52.03亿元人民币。

52亿，三个月，时间紧、任务重，利润大。这是当时整个中国范围内的一场理财产品销售大狂欢和大作战。

浸鑫基金是一个典型的结构化基金，其中包括了优先级出资人、中间级投资人和劣后级投资人。

其中，优先级投资人的出资金额为32亿元，其中包括招商财富及其关联人共28亿元的出资。而招商财富资产管理有限公司系招商基金全资子公司，此次实际出资人即为招商银行。

暴风科技实际出资2个亿多一点，爱建信托的4个亿理财资金来了、曾经频繁踩雷的沪上第三方销售机构钜派投资也带着好几个亿来了。

作为整个基金的执行合伙人，光大证券方面发动了一切可以动用的资源，2016年5月23日，暴风跟光大撬动52亿元的杠杆完成了对国际体育版权代理巨头MPS 65%股权的收购。

MP&Silva65%股权，并不是当事人向媒体吹嘘的10亿美元，据先机财经报道，只有47亿元人民币，按照当时6.5左右的汇率，约为7.23亿美元。52.03亿还剩下5亿左右的缓冲资金、或者是支付中间的销售费用、中介佣金、以及其他不可说用途去了。

按照官方说法，MP&Silva最盛时，业务覆盖全球200多个国家和地区，拥有90多个全球赛事产权，30多家赛事权利机构合作伙伴，每年超过一万小时的播放时长，3500多项赛事、有超过30个赛事权利机构合作伙伴、200多个全球电视客户以及40多种工作语言的国际化团队。

2016年，MP&Silva的净交易额，为6.37亿美元。但是这家公司的净利润和净资产，应该非常难看。因为，结果很悲催，几个创始人拿钱走人之后，MP&Silva剩下的钱好像不够给日常业务买单了。

而作为浸鑫基金的执行合伙人，光大证券方面应该是在收购完成之后，才发现自己陷入了巨大的泥潭，光凭浸鑫基金剩余的资金根本无力解决。

意大利人的套路并不高明。和国内的众多收购大坑类似，原大股东在走人之前都留下了大笔的欠账、暗账等新股东来买单。而且，在原大股东刻意隐瞒、中介机构包庇的背景下，国内缺乏专业尽职调查能力的伪投行和资本方，根本无力发现这些大坑。

于是到了2018年8月，意甲将MP&Silva告上法庭，要求赔偿4440万美元的未付费用。另外，MP&Silva还欠德甲1000万美元，欠法网500万英镑，此外还有英超、国际手球联合会、一级方程式赛车的账单要付。

浸鑫基金的资金根本不够垫付嘛，那么MP&Silva还有收入，应该能用来买单。但是接下来一整理里卡多等人留下的版权时间表，中国的投资方估计要傻眼了。剩下的版权，大多马上到期，特别是核心版权意甲和阿森纳，2018-2019年通通到期。没新版权，收入都要没了。

于是MP&Silva得采购新版权，结果很骨感，关系不够，更关键的的是，钱不够。2017年10月，MP&Silva的竞争对手IMG以每赛季3.71亿英镑拿下2018-2021三个赛季的意甲全球转播版权。这是自MP&Silva2004年创立以来首次失去意甲版权。

光是意甲就3.71亿英镑，占到MP&Silva前一年营收6.37亿美元的一大半。拿下来了估计资金链要断裂；意甲是营收的核心，拿不下来，结果是收入断裂。反正3.71亿英镑的割喉价面前，MP&Silva接不接招都是死。

紧接着，MP&Silva陆续失去英超、苏超、美州杯等足球版权，丧失了与阿森纳的战略合作关系。后面还有一大波赛事方在追债。最终，2018年10月，伦敦高等法院裁定解散该公司。

事实上，在MP&Silva2017年、2018年发现巨额欠账、疯狂丧失版权的同时，两个意大利人里卡多和安德烈已经拿着从浸鑫基金套取的7亿美元另起炉灶，再度成立了几个体育版权公司，涉足体育版权生意，甚至竞争对手IMG3.71亿英镑买断意甲，给予MP&Silva割喉一刀的背后，也有安德烈的推手——作为乙方，他旗下的新版权公司Eleven Sports向IMG支付了一大笔资金，用以获得意甲在英国和爱尔兰的转播权，这等于是给MP&Silva的棺材板钉上一颗钉子。

从最终MP&Silva的运营结果来看，显然，与国内的收购不同，作为收购方，由光大方面担任执行合伙人的浸鑫基金，根本没有与交易对手里卡多和安德烈约定同业竞争限制和起码的业绩补偿承诺，而这在国内的上市公司并购条款里是最基本的。

光大证券、招商银行、华瑞银行、钜派投资等机构、众多投资者的52亿财富毁灭，最终成就了两个意大利人的暴富梦。7亿美元到手，里卡多和安德烈立刻浪到飞起，马不停蹄的实现起屌丝时代的美国梦、英国梦。

土豪的人生就是买买买。

首先看里卡多，他的主场是美国和英国，在2016年立刻成立了一家席尔瓦国际投资公司。这个公司干了啥？

第一个词，模特，他收购了欧洲第二大模特经纪公司MP Management，为自己的米兰人出身划上一道重点。

第三个词，体育，作为真正的豪门，里卡多终于有钱买球队了，他收购了美国迈阿密FC足球俱乐部。2017年捐巨款翻修该球队在佛罗里达国际大学的主场，该体育场目前已经改名为里卡多席尔瓦体育场。

而在2018年中，随着收购AC米兰的资本玩家李勇鸿资金链断裂，当时有新闻称，里卡多将被引入成为AC米兰的股东。

此外，还出钱赞助画廊和博物馆，2017年12月，在接受里卡多的50万美元捐赠后，迈阿密海滩巴斯艺术博物馆的一个画廊被重新命名为Riccardo和Tatyana Silva画廊。

开餐馆，2016年创立餐饮集团马尔米堡，在伦敦和迈阿密开设餐馆。

MP&Silva的另一个卖家，安德烈-拉德里扎尼，创立了一个叫Aser的体育和传媒投资公司。

2015年4月，在准备卖掉MP&Silva股权的同时，安德烈通过Aser创立了Eleven Sports Network，一个国际体育电视与网络平台。在2018年出现危机后，Eleven Sports拿下了西甲、意甲在英国和爱尔兰的播出权。

到了2017年5月，拿着中国人支付的大笔钞票，安德烈全资收购英超名门利兹联队，成为该俱乐部老板。随着利兹联队的一举一动，如今安德烈成了欧洲体育圈和社交圈的红人。

两个意大利屌丝逆袭成为超级富豪的背后，中国，暴风集团(6.140, -0.26, -4.06%)和冯鑫、光大证券、招商银行、华瑞银行、爱建信托都吐了血，地雷仍在一层层引爆，最终可能在中国金融市场变成山呼海啸。

此外，光大资本、暴风科技在收购MPS后，似乎对如何经营管理好这家行业巨擘缺乏足够、有效的手段和方式，导致人员“离心离德”。FFT起诉MPS时，曾获得MPS前首席执行官乔尚·勒施（Jochen Lsch）和MPS审计机构致同会计师事务所（Grant Thornton）的背书；MPS新加坡公司的首席执行官谢默斯·奥勃良（Seamus O'Brien），在2018年1月加入MPS，短短7个月后便辞职退出等。这些高级管理人员的举动都从侧面反映出MPS已经在生产经营管理上陷入困局，与股东方也矛盾重重。

作为上海浸鑫的有限合伙人，暴风集团在52.03亿元出资额中仅占2亿。按照暴风方面的计算，损失也就2个亿左右，但是，光大证券不干。

2016年3月，暴风、冯鑫与光大浸辉曾签下一个回购协议，约定浸鑫基金收购MP&Silva后，A股上市的暴风应在18个月内尽快完成最终收购——由暴风收购浸鑫基金52.03亿全部份额，间接获得MP&Silva控制权，按这个方案，上市公司和股市买单，所有参与浸鑫基金的投资方获利退出。

不过双方的协议是有条件的，“收购后由双方共同对并购对象进行培育，在并购对象达到各方约定的并购条件并符合各项监管规定时，公司及其指定的关联方有权优先对并购对象”。结果培育没出结果，所有人都玩脱了。

首先不干的是光大证券，把责任算在了暴风集团头上，年初，光大证券要求暴风向光大浸辉和上海浸鑫支付不履行回购义务的损失6.87亿元加上利息6330万元，合计7.51亿元。

好在光大资本一开始给出了《差额补足承诺》，招商银行的28亿元，和华瑞银行通过爱建信托出资的4亿元，在整个基金中作为优先级合伙人，得到光大资本方面承诺，在优先级不能实现退出时，由光大资本承担相应差额补足义务。

但是，光大证券却在2月份的时候，准备“赖账”了。当时发的公告这么说的：浸鑫基金中，两名优先级合伙人的利益相关方各出示一份光大资本盖章的《差额补足函》，主要内容为在优先级合伙人不能实现退出时，由光大资本承担相应的差额补足义务。但目前，该《差额补足函》的有效性存有争议，光大资本的实际法律义务尚待判断。

光大证券这波操作彻底激怒了招行，招行当时为什么肯给28亿？招商银行副行长兼董秘王良曾经这么说，28亿的投资金额“是非常大的”。招行投资的是项目优先级，包括股权、股票，以及差额补足等多重保障措施。也就是说，没有光大的那份《差额补足函》信用背书，招行怎么敢入局。

光大证券设想的理想收购时间点是2017年11月23日。如果暴风在这个时间点真把MP&Silva收了，几个月后MP&Silva连环债务爆发倒闭，出现的天坑就得中国股市和股民来买单。

光大证券的追责暴风集团告得有模有样，但出资份额最大的冤大头招商银行并不是傻子，仍然把炮口对准了光大。5月底，招商银行起诉光大资本，要求索赔34.89亿元，并冻结了光大资本旗下银行账户、股权、基金份额，合计接近44亿元。

监管部门也不傻，今年3月25日，上海证监局就对光大证券时任总经理薛峰采取监管谈话的措施，并对光大资本处以责令改正。

“经查，光大证券存在三大问题：一是对子公司管控机制不完善，对子公司管控不力，公司内部控制存在缺陷；二是公司对重大事项未严格执行内部决策流程；三是公司出现风险事件时，未及时向证监会及上海证监局报告。”

高达52.03亿元的巨额投资风险出现，光大证券仍然敢于“未及时向证监会及上海证监局报告”，这家券商的胆色依然与当年主导“光大乌龙指”时有得一拼。

天坑之后，光大证券董事长薛峰也没有颜面继续在公司任职了。光大证券的净利润，也从2017年度30亿元，缩水到2018年只剩1亿元。

如果光大方面真按承诺履行，少不得缺胳膊断腿，但是高达32亿元的银行理财资金以及给广大银行理财投资户带来的风险，基本就可控了。

与两家银行不同，参与了劣后级的投资人目前来看没有任何保障，这其中，就有沪上屡败屡战的第三方理财销售机构——钜派投资。

为了蹭光大证券的光环，钜派投资在2016年4月-6月成立了2只基金，“钜派光大环球精选并购基金”和“钜派光大环球精选并购基金二期”，总金额均为3.16亿元左右。期限为，1年投资期+1年退出期+1年延长期。随着时间步入2019年6月，广大钜派投资的产品投资人又要进入维权季节了。

实际上，钜派投资的投资人认购的其实是二道、甚至三道资本贩子转手来的份额。

简单说，第一道贩子：杭州浪淘沙投资与上海易德臻投资发起合伙基金企业（鹰潭浪淘沙），认购浸鑫基金劣后级份额。

第二道贩子，一家叫上海宝易渲投资中心的企业认购了鹰潭浪淘沙的份额。

第三道，钜派的投资人，通过认购钜派的“光大环球精选并购基金，”间接认购了上海宝易渲投资中心持有的鹰潭浪淘沙的份额，再间接持有浸鑫基金劣后级份额。

相比招商银行对光大资本的有保障追责，这批钜派投资人的维权之路充满了不确定。因为简单的三层嵌套，把权属关系搞得复杂化，将大大提升钜派投资者的维权难度。

而在四川信托幸免6个亿的买单背后，上海君富负责兜售的这6个亿份额，显然又是由另一家金融机构填上，具体是哪家机构，其实并不难查。这些雷，目前并没有爆发出来，但是，终将爆发出来。

这场堪称世纪天坑的骗局，到底是光大证券方面能力不足？还是利令智昏导致的失职？亦或是当事操盘手与交易对手、国际中介串谋的瓜分盛宴？MP&Silva离奇暴毙之下，52.03亿投资人的愤怒终将把谜底揭开。