人民币破7后被贴上 “汇率操纵国”标签？

8月5日上午九点十六分左右，离岸美元兑人民币跌破7关口，最高报7.0392。到了9点32分左右，在岸人民币兑美元汇率也跌破7关口，最高报7.0262。同时，8月5日人民币兑美元中间价跌破6.9关口，为2009年12月以来首次。

人民币破7了，在全球金融市场上扔下了一颗重磅炸弹。

首先，我们先解释一下人名币中间价，离岸价、在岸价的区别：

中间价指的是央行每日早上9点15分公布的当天人民币基准汇率，央行通过公布人民币中间价，来确定人民币在外汇交易中心交易的汇率波动范围。即人民币中间价带有很强的央行意志。

而在岸与离岸人民币汇率的差别在于，在岸是国内交易人民币的价格，离岸是在国外交易人民币的价格。因为离岸人民币汇率受央行影响较小，大家平常主要通过它来了解市场情况。

其实，这几年人民币汇率经历了多次即将破7的敏感时刻，不过到最后都止跌回升。如2016年12月底，在岸人民币对美元汇率最高报6.9633。小巴记得当时彭博还闹过一个乌龙，彭博交易系统显示汇率破7了，但很快央行出来辟谣，市场虚惊一场。

2018年4月后，人民币汇率一路下跌，到了10月底，在岸人民币对美元汇率最高报6.9771，虽接近临界点，最终再度回升。

实际上，这次是2008年4月人民币升值过程中突破7以后，人民币汇率11年来首次跌破7关口。

人民币汇率破7可能跟海外离岸做空人民币机构的整体策略有关。相对在岸汇率来说，离岸汇率破7是引领性。离岸的做空速度非常快，但是时间很短暂，后面已经快速地往回拉了，说明这次下跌还是跟他的套利和做空策划有关系。

短期来看，人民币破7对我们外贸企业的结汇是非常有利的，可以换回更多的人民币。

但是人民币的贬值应该是不太确定的。我个人认为人民币未来还会进一步地走低。所以对企业而言，我觉得随行就市结汇会比较有利。

有一个特别重要的问题是，现在中美贸易处在一个比较僵持，甚至比较困顿的阶段。尤其是特朗普上周提出对中国的外贸出口加税，如果加税的话，就和汇率贬值相互抵消了。

从另一个角度看，我们比较难的地方在哪儿？美国的订单越来越少。
去年秋季和今年春季的广交会，美国基本上不给中国订单，而且还有加税的可能性存在，企业也不敢大量生产产品，以免滞销。

破7本来对外贸或者对中国经济而言是一个比较好的事情，但是目前恐慌性会更大一些。如果从大势看，中央政治局会议表态已很清楚——不太愿意让人民币走强，偏贬的概率是我们认可的。但是我们也不要把数字炒得过热，这对我们主动调控和对外应对特别不利，我们把它看成一个市场的正常现象可能会相对比较好。

货币升值对实体是不利的，货币贬值对实体是有利的。所以我们的取向没问题，但是从管理角度去看，直接用外汇储备去干预，这种可能性应该不大，主要还是管理市场情绪。

此次人民币贬值后，美国认定中国为“汇率操纵国”，后续或采取限制融资、限制从中国的货物和服务进口、加征惩罚性关税等措施打压中国，如果进一步升级，美国可能直接制裁中国金融、实体企业和个人，利用SWIFT切断交易，开出巨额罚单；阻碍中资企业赴美融资、做空中资股；大幅下调中国主权和企业信用评级，提高融资成本；持续监测市场情绪，做空中国股市；支持比特币平台，打击中国对资本流动的监管；要求中国过快过急金融自由化。

人民币贬值是市场行为，当前中国不完全符合美国“汇率操纵国”标准。依据美国在2015年颁布的《贸易便捷与贸易促进法》规定，判断一国或地区是否存在汇率操纵行为应满足以下三点：一是大量的对美贸易顺差（对美贸易顺差超过200亿美元），二是巨额的经常账户盈余（经常账户盈余超过GDP的3%），三是对外汇市场的持续单向干预（对外汇进行多次重复的净购入，并且在12个月内的净购买额超过GDP的2%）。当前中国仅符合第一点标准，因此并不能被美国认定为“汇率操纵国”。且人民币贬值主要受到中美贸易摩擦、中美经济周期相对分化、美元指数走强等市场性因素影响，而不是政府干预的结果。

美国已认定中国为“汇率操纵国”，事实上挑起了金融战，或将通过限制融资、限制货物和服务进口、加征惩罚性关税等手段打压中国，对此我国需提前做好应对准备。2018年10月美国财政部部长姆努钦表示，对美国修改汇率操纵国的认定标准抱持开放态度。2019年8月5日，美国财政部正式将中国列为“汇率操纵国”，姆努钦将与国际货币基金组织接洽，以“消除中国的行动所带来的不公平竞争优势”。根据《贸易便捷与贸易促进法》，若美国与“贸易操纵国”磋商1年仍未达到目的，美国可禁止海外私人投资公司批准任何位于该国的融资等。此外，美国还可能修改法案进一步加强对中国的打压。事实上，在20世纪下半叶美日贸易战期间，美国曾针对日本多次修改贸易法，通过《1974年贸易法》和《1988年综合贸易与竞争法》对日本实施制裁与打压。中国对此应做好提前准备，警惕美国故技重施修改法案，并将贸易摩擦延伸至金融领域。