美国大选之后，中国经济将如何表现

   11月3日是美国大选日，在这一天，美国选民将要在共和党人现任总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）与民主党人乔·拜登（Joe Biden）之间做出选择。截至今日，拜登获胜的概率逐渐提升，但最终结果仍扑朔迷离，悬念或保持至最后一刻。

    由于目前美国仍处疫情之中，大量的邮寄选票清点需要花费时间，甚至可能长达数日。如果其中一方提出法律方面的质疑，最终结果可能数周之后才能得出。美国推行的是选举人团投票制，候选人需要赢得选举人团投票的多数选票才能赢下该州。选举人团共有538张选票，得到270票的候选人将会成为下一任美国总统。

    受美国大选的影响，资本市场上的起伏也一波三折。选举隔日美股全线大涨，其中纳指涨超3.8%，医药科技板块领涨金融相对落后；工业金属及原油上涨，而黄金下挫，离岸人民币兑美元一度升至6.62，富时A50指数期货大涨2.11%。

    美国总统大选不仅对美国经济的发展有重要意义，更对中美贸易甚至世界经济的发展产生重要影响，也就决定了资本市场对政策的流动性和热点持续性的预期。本文将会梳理特朗普政府和拜登政府在关键政策上的立场区别，对本次大选对中国的经济影响进行分析，并对未来中美关系的走向提供一个更加全面的视角。 

一、两位总统候选人在主要政策上的立场区别

    11月29日，美国两位总统候选人民主党的拜登与共和党现任总统特朗普展开了首场电视辩论，主题围绕新冠疫情、最高法院、种族抗议、经济以及各自的政绩等。

    下表汇总了两位候选人在主要政策立场上的区别：

二、不同执政党入驻白宫对中国市场经济的影响

   目前，拜登已经领先，美国大选结果渐趋明朗，拜登获胜似乎已成定局，但最终选举结果仍待一段时间才能下定论。如果拜登胜选，对中国的市场和经济将会带来什么影响？这些变化将体现在哪些方面呢？

一. 短期内提升全球风险偏好

    如果拜登成功当选美国总统，有望消除短期由于美国大选带来的政治风险，提升美股甚至全球的风险偏好。如果不但拜登胜选，民主党也在国会选举中趁势横扫两院，那么全球风险偏好将有望大幅提升，利好A股行情。

    拜登上台后，极有可能实施更为严厉的防疫措施，尤其是更加鼓励社交隔离等政策，在短期内将对需求端产生抑制。

二. 美国将会重启TPP

    拜登当选后，预计会重新制定对华外交政策，摒弃此前特朗普的关税和贸易政策，很可能重新加入TPP，破坏RCEP的落地。

    早在奥巴马执政期间，美国就一直在争取加入TPP，到了他第二届任期即将结束时，也就是在2015年他加快了推动美国加入TPP的脚步。美国加入TTP是在奥巴马时期操作的，特别是在提出“亚太再平衡”战略之后，TPP更是作为遏制中国的“经济北约”而为人们所熟知。这是奥巴马的政治遗产，也可以说是希拉里的政治遗产。

    拜登很有可能会推动一个“修订版”TPP，减少贸易壁垒，促进经济发展，倒闭低效的WTO改革，最终目的是为了拉群，从而遏制中国的发展。此外，拜登还会与欧盟谈判跨大西洋贸易与投资伙伴协议（TTIP），涉及服务贸易、政府采购、原产地规则、技术性贸易壁垒、农业、海关和贸易便利化等议题。

3. 中美贸易战或将停止

    在中美贸易战中美国并没有占到好处，因此在总统竞选中，双方都没有将关注点放到中美贸易战上。特朗普这方面并没有做出什么政绩，拜登也不敢强调停止对华贸易战，但拜登承诺将会取消对华征收的高关税。

    特朗普是较为另类的总统，执政期间对中国实施了全政府极限施压，给中国带来了很多压力。出身商人，特朗普执政跟着感觉走，抛弃专业人员，也给我们带来了一些可乘之机。特朗普是美国撕裂的产物，上台之后进一步撕裂美国。打着“美国优先”的旗号，迫使盟友多交保护费，全面贸易战的傲慢态度也进一步割裂和盟友的关系，极大地松动了美国的盟国体系，为中国的外交带来了新的机遇。随着特朗普不断脱离国际组织，中国在国际组织中的地位也得到了提升。

    尽管拜登政府极有可能停止中美贸易战，但是停止对华封锁的情况并不大可能出现。拜登不仅不会停止对华技术封锁，还会联合西方其他国家加大对华为等中国企业的技术封锁，只是在方式上将会更加温和而非蛮干。和特朗普不同，拜登将自己定位为“温和派”。拜登当过八年的副总统，在政坛有颇多人脉，与特朗普政府执政相比，拜登团队将更加专业，因此在和拜登政府打交道时更需要战略和战术上的考虑。

4. 在气候问题上将和中国合作

    拜登政府将会重新加入《巴黎协定》，和中国在全球气候问题上展开合作。尽管特朗普退出《巴黎协定》可以为美国能源产业松绑，刺激美国经济，但控制温室气体排放是大势所趋，并将为新能源产业的发展带来新机遇。由于中国和欧盟都需要进口大量能源，对新能源产业极为重视，中欧或将强强联手引导全球能源产业的发展，这对美国来说将会不利。

    总之，尽管特朗普和拜登的政治作风不一，但是在对中国的政策方面二者并无显著差别。纽约城市大学巴鲁克学院公共与国际事务副教授霍夫曼表示，即便拜登选上总统后的作风可能与特朗普有异，但就核心立场而言却不见得会有太大转向。拜登当选美国新一任总统已经没有太多悬念了，尽管特朗普宣称将会对几个摇摆州的票数重新计数，诉诸法院，但想改变这个局面的可能性极小。

    不论最终是谁胜选，对于中国来说皆有利有弊，长期来看对于中国的影响甚微。尽管拜登上台后会有欧盟倒向美国的担忧，但是这不是关键因素。一个国家的经济发展取决于国家本身的基本面以及对于未来的预期，这一点，对于正处于上升期的中国来说，没有对手。新冠疫情仍然在全球肆虐，绝大部分的国家都陷入了经济衰退，而中国前三季度的GDP由负转正，经济仍然实现了增长。美中大国的博弈取决于各自的整体力量、经济增长潜力以及科技发展潜力，这才是具有决定性的关键因素。