海外P2P Funding Circle 宣布 IPO 拟融资 3.87 亿美元

国内P2P平台和现金贷企业赴海外上市的同时，海外著名P2P公司Funding Circle 也宣布了上市计划。

据CNBC报道，英国P2P借贷平台 Funding Circle 周一宣布了首次公开募股（IPO）的计划。这家为中小企业和投资者搭建借贷平台的英国初创企业表示，希望通过发行新股筹集约3亿英镑（约合 3.874 亿美元）的资金，也将成为英国第一家寻求上市的金融科技公司。

英国金融时报称，Funding Circle 的预期估值将高于15亿英镑，高于目前在美国上市的P2P公司 OnDeck 和 Lending Club。

报道称，Funding Circle 可能在伦敦证券交易所上市，而丹麦富豪 Anders Holch Povlsen 的私人控股公司 Heartland A / S 已同意购买 10% 的已发行股本，最高估值约为16.5亿英镑。美银美林、高盛，摩根士丹利和Numis Securities已签约成为其证券承销机构。

Funding Circle 主要在英国、美国、德国和荷兰开展P2P借贷业务，今年上半年营业收入为6300万英镑，高于去年同期的4090万英镑，不过其净亏损扩大至 2700万英镑，去年上半年为1920万英镑。

该公司今年上半年的自由现金流为负2420万英镑，在此期间将其现金和现金等价物从8890万英镑减少至6520万英镑。

自2010年成立以来，Funding Circle 总共为中小企业提供了50亿英镑的贷款，其最大股东为 Index Ventures，其他主要投资者还包括 DST Global，Rocket Internet，Accel，BlackRock 和淡马锡。

Funding Circle 此时寻求上市，或与最近英国对 P2P 行业可能展开的监管风暴有关。英国金融行为监管局（Financial Conduct Authority）已经起草了相关提议，阻止散户投资者获得P2P贷款的渠道，使P2P行业受到与股权众筹网站等高风险平台类似的限制。

此外，Funding Circle 上市后也可能面临股价暴跌的挑战。

以美国 P2P 鼻祖 Lending Club 为例，目前该公司股价仅为3.61美元，较刚上市时的高点29.29美元大跌近九成。OnDeck的股价则从刚上市时的28.98美元，跌至目前的8.22美元，跌幅也超过七成。

Funding Circle 能否尽早实现盈利？上市后股价是否会继续暴跌，步Lending Club的后尘？这些都是市场最关注的问题。

据英国金融时报，精品投资银行Magister Advisors的董事总经理兼科技行业的专家Victor Basta分析认为，今年金融科技的投资更加趋于理性，我们将看到金融科技的估值急剧下降。

很少有科技领域像金融科技这样不断呈现平流层态势的估值。在数字化转型过程中，刚刚兴起的人工智能，金融科技，以及物联网，数据分析等需求活跃着全球资本市场在科技领域的投资。巨大的市场，传统金融平台向移动平台的转变和脆弱的初创企业的组合一年就吸引了超过300亿美元的投资。今年至少有十家已提交或谈论即将上市，包括 TransferWise，Credit Karma，Adyen和Funding Circle。

这一系列的IPO活动对于股东和行业带来利润的同时也是充满风险的。银行家和投资者预测Funding Circle的估值为20亿英镑，对于一家每年仅产生约1亿英镑收入的企业来说，20亿英镑，即使以它目前约50％的速度增长，依然是一个非常大的标价。这相当于其16倍的收入，而谷歌和PayPal的收入仅为7倍。包括Lending Club（市值14亿美元）和OnDeck（4亿美元市值）在内的几家美国公司可直接与Funding Circle的商业模式相媲美，其价值也远远低于此。

此外，Square 痛苦的上市经历提供了一个很好的反面教材。 该公司以60亿美元的估值筹集资金，一年后却只以3-4亿美元的价格上市。 这次失败的上市的原因在于公众投资者认为Square纯粹是现有公共支付服务提供商的快速增长的替代品，而不是早期投资者所希望的改变游戏规则的颠覆性技术。

风险已经被不断的纳入私人金融公司的估值当中。根据PitchBook的数据，Klarna的最新估值为其收入的5-6倍，相比之下，两年前的收入倍数为7.5倍。 同样，销售点技术供应商iZettle估值为其收入的8-9倍，而竞争对手Adyen在2017年1月的一轮融资高于其收入的10倍。虽然这些倍数仍远高于传统的金融机构，但他们已不完全处于与表现无关的“高原”水平。 很明显，过度繁荣的金融科技投资已经有所降温。

这些趋势意味着，对于即将完成金融科技IPO的企业来说，他们的后期融资轮次可能是是他们的估值高点。不过从长远来看，随着金融科技公司的成长并达到老牌供应商的规模和范围，他们会不断地被投资者重视。