中美贸易摩擦对中国经济和企业的影响

今年以来，中美贸易战持续升级，7月6日正式打响第一枪，9月17日特朗普宣布9月24日起对2,000亿美元中国商品加征10%关税。

2018年3月8日，依据“232调查”结果，美国准备对全球所有国家钢铝产品分别征收25%和10%的关税。

2017年8月，美国贸易代表办公室对中国有关技术转让、知识产权等方面的不公平贸易行为启动“301调查”。2018年3月22日，依据“301调查”结果，美国将对中国产品大规模征收进口关税，限制中国企业对美投资并购，并在WTO起诉中国。

2018年4月4日，美国贸易代表办公室发布301清单，准备对来自中国的1333项总计约500亿美元产品加征25%关税。

2018年6月15日，美国贸易代表办公室公布了修订的对华加税产品301清单，涉及1103项产品，预计2018年相关贸易规模达到500亿美元左右。

2018年7月6号，美国对中国340亿美元输美产品加征25%的关税；之后中国同等回击美国。

2018年8月3号，中国宣布对原产于美国的5207个税目约600亿美金商品，加征5%-25%不等的关税。

2018年9月17日，特朗普政府宣布9月24日起对2,000亿美元中国商品加征10%关税。

改革开放以来，中国经过30多年的发展，已然成为对外贸易顺差大国。作为中国最大的贸易伙伴，美国与中国的经济相互依赖程度不断加深，贸易逆差也持续攀升，2017年贸易逆差额高达2758亿美元，这也是近年来中美之间的贸易摩擦频繁出现的重要原因。

而此时，特朗普总统，特别是其幕僚要走美国上世纪20-30年代重推贸易保护，提高关税的老路，从而试图保护美国产业，最终让美国变的更加强大。所以，美国不仅仅对中国，还对多个国家发起了贸易战。

多个迹象显示，美国可能已经把中国定位为“主要战略竞争对手”，这不仅是特朗普政府的政策，而有可能是美国未来较长一段时间的国家政策。（补充：特朗普2017年12月18日公布的《国家安全战略》把中国和俄罗斯挑战放在第一位，朝鲜和伊朗挑战放在第二位，跨国威胁集团放在第三位；把中国作为首要挑战（33次提到中国），把俄罗斯作为次要挑战（20次提到俄罗斯），明确指出中国和俄罗斯是修正主义国家，“中国和俄罗斯挑战美国权力、影响力和利益，企图侵蚀美国的安全和繁荣”。 “中国正在通过军事现代化和掠夺性经济寻求印太地区霸权，企图取代美国独霸全球”。）

国际货币基金组织预测，如果贸易战持续下去，中国GDP增长将在接下来的一年半时间里下降最多达0.5%，但不会带来巨大的经济震动；

贸易摩擦除了给人民币汇率贬值造成很大的压力，也加速了股票下跌的程度。打击了投资者信心，影响了消费者购买行为，使各方更加注意防范金融风险；

对中国本土企业来说，“中兴事件”告诫企业需要自查并加强合规能力。以往依赖于美国市场的企业要提升在其他国家或地区的业务能力以分散市场风险；中长期看来，严重依赖于美国进口核心技术的企业需要考虑其他替代性解决方案，同时提升其自身研发能力。

今年上半年，中企在美完成的收购和绿地投资仅为 18 亿美元，同比下降 92%，为7年来最低。交易数量也显著下降，从自2014年每半年平均85下降到2017年下半年的69，直到2018年上半年的39，在六年内最低。

除了对外投资大幅下降，中国企业今年上半年以前所未有的速度剥离在美资产，比如万达、安邦和海航。荣鼎统计达到96亿美元已经完成的资产剥离，还有40亿即将出售。今年，如果算上资产剥离，中国对美直接投资净值是负78亿美元。

除此之外，贸易摩擦也可能波及企业并购，例如2016年，中国企业共对美实施并购项目164起，实际交易金额354亿美元，主要分布在制造、交通运输和仓储、软件和信息技术服务、房地产、文化娱乐等领域。近年来，中国企业对美国技术型企业的并购呈递增趋势。通常情况下，如果收购的产业涉及国防、航空航天、通讯、半导体、金融等敏感行业，项目通过CFIUS 审查的可能性就比较小。未来技术性并购被否定概率会更大，尤其是有国企背景的并购。自特朗普总统上台以来，CFIUS的审查趋势越来越严，否决的案例节节提升。2017年，中国企业对美国企业的收购规模已经大幅下降，根据美国迪罗基公司(Dealogic)统计，已宣布的并购交易额从2016年的627亿美元下降到2017年的136亿美元。而今年8月13美国总统特朗普日又签署了强化了国家安全审查主体部门——美国外资投资委员会（CFIUS）——权限的法案。在此背景之下，部分中国投资者表示要转向欧洲，但欧洲也出现了类似的加强审查的迹象。

据荣鼎咨询数据，2018年1～5月，由于美国法规限制而被叫停、终止的中国收购交易高达 20 亿美元，如重庆财信企业集团有限公司收购芝加哥证券交易市场，蚂蚁金服收购 Moneygram，华芯投资收购 Xcerra，海航收购 Skybridge Capital，蓝色光标收购 Cogint，中国重汽收购 UQM 技术，大北农全资公司收购 Waldo Farm，深圳新纶科技有限公司收购 Akron Polymer。

虽然以获取市场为目的在美直接投资获批较容易些，中国企业对美国消费品、制造业、服务业的投资有非常大的提升。在这些领域的收购中，中国企业看重的是供应链的整合能力和美国的市场渠道。贸易战加征关税政策可能也导致此类投资锐减。

美国是中国最大货物出口市场和第六大进口国，对美出口占我国总出口的19%。除了拟加征关税清单上的食品和饮料、化工、电子、纺织品、金属、机械、家具等行业企业，贸易摩擦还可能对中国的汽车、农业和航空等行业和企业产生较大的影响。

部分对美国市场高度依赖的出口企业将可能面临产品竞争力减弱（成本及售价上升导致）、营收下滑，如果因为额外税率失去客户无法及时找到替代市场，企业经营或将面临重大挑战。

2017年，中国机械行业对美出口730亿美元，占行业对外出口的19.2%。机电类产品、锅炉及机械器具、车辆及附件是我国对美出口机械产品传统贸易顺差的主要领域。对企业影响的大小将主要取决于相关企业对美国市场的依赖程度。

虽然美国在301报告中提到了“中国制造2025”，但此类行业尚处于研发和应用的进程中，现阶段相关行业产品对美国的出口较少，即使加征关税，对企业的影响也较小。但失去美国市场对于行业的培育有不利影响。

汽车贸易是中美贸易摩擦中角力的主要领域。目前中国有170亿美元的汽车零部件出口到美国，部分以美国市场为主的行驶系统零部件供应商可能面对较大挑战。另外一方面2017年，中国从美国进口汽车产品总额159亿美元，其中整车进口额131亿美元。

中国因施行应对措施，加税25%将会重创美国生产的进口车在中国的销售，对中国本土生产的高端车企而言可能意味着更多机会。

2017年，中国电子行业对美出口1463亿美元，占我国电子行业对外出口的20.4%。301调查中针对中国电子行业的主要有电路板（PCB）、LED、电容、电阻、半导体分立器件、压电晶体、彩电用陶瓷基板等。

手机产业链产品不在征税清单之内，因此对中国手机产业链没有影响，苹果产业链也未受到波及。

中美贸易摩擦对中国依赖美国市场的电子企业的影响较大，但对整个行业的冲击相对有限。贸易摩擦或将为国内高端产品带来发展机遇，对高技术的需求将推动国内企业技术加速发展。

7月6日美国对中国340亿美元输美产品加征25%关税之后，中国对美国进口大豆实施贸易反制，短期将提高进口大豆的成本，进而影响下游豆粕和豆油的价格。对企业的影响取决于是否能将上游的采购成本转化到下游消费者。

以国内大豆为主要加工原料的食品和养殖企业或将获利，但国内大豆价格也或将因为需求旺盛而进一步上涨。

中美贸易摩擦对中国航空业的影响较小。根据中国商务部的目前公布的加税清单，包括波音在内的美国飞机制造企业成为被征税对象。

中国航空公司采购飞机或将更多转向空客，但由于空客公司订单已较为饱满，我国航空业或将在未来若干年运力投放更为趋缓，供给收紧较为确定，利好民航业供需改善，推动票价及航空公司盈利上涨。但以后如果中美谈判成功，中国或增加波音飞机的进口，将对国内大飞机制造带来一定的冲击。

综上所述，虽然贸易摩擦对中国经济整体影响有限，但是其对人民币汇率的稳定、国内资本市场、投资者及企业家信心、消费者心理预期等都带来较大冲击，尤其是对和美国有贸易往来的企业，以及其产品出现在征税清单上企业经营造成极大的心理和实际打击。

那么，企业该如何应对中美贸易呢？ 我们给出了以下建议：

1) 尤其是对美国市场和技术高度依赖的企业，应重新审视自身的市场拓展、技术战略和运营流程。在市场方面，应积极开拓欧洲、亚洲和国内市场的需求，尽量分散将风险分散到不同国家。在技术方面， 应大力加强自主研发水平与投入或寻求替代技术源的方式来防范美国的一系列的保护措施。

2) 企业应审视自己在全球产业链中的定位和地位，加快拥有核心技术进行自主研发的能力与产权，充分利用全球资源，降低成本，提升竞争力。

3) 企业应积极融入“一带一路”倡议中，积极走出去，通过多种方式与全球企业构建互利共赢的业务关系， 而不是惧怕贸易摩擦带来的影响，从而收缩海外业务。此次中美贸易摩擦的关键症结在于遏制中国高端制造业和新经济领域的快速发展，具体体现为美方要求加强对知识产权的保护以及未来中国企业在对美技术型企业并购中可能遇到的阻碍增加，因此加强自主研发将成为应对此次贸易摩擦的重大教训。