威尔士健身完成被收购，能否在下一个20年颠覆中国健身业

上一个20年，以威尔士、一兆韦德本身为代表的大型健身连锁俱乐部，在年卡预售和强销售的经营模式下，持续消耗中国健身市场红利。跑路、关店，中国健身俱乐部急需从一个「灰色行业」走出。

而下一个20年，难以为继的销售导向，将开始过渡到健身服务本质，也是被收购的威尔士健身，目前改革面临的核心主题。改革的成败，也决定着这笔收购交易的成败。更大意义上说，决定着中国健身俱乐部下一个20年的存在成败。

11月8日，据GymSquare报道，中国最大的连锁健身房之一威尔士健身已经完成被收购，收购方确认为LVMH旗下基金L Catterton Asia。目前已经完成工商变更，初步收购股权少于50%，剩余股份预计在后期陆续完成收购交割。威尔士创始人王文伟团队，目前依然是公司大股东。公司层面已经着手在管理架构上展开大变革，其中销售团队预计将迎来大换血。

交易整体预计估值不超过30亿元，威尔士目前总体门店数在150家左右。2016年12月，贵人鸟曾一度以27亿元的价格接近收购威康健身100%股权，但因为在交易对价和支付方式等关键条款上无法达成一致，收购最终破裂。

买方L Catterton是全球最大的消费品私募股权投资公司，通过6个基金掌管超过150亿美元的股权资本，在全球设有17家办事处。

这家基金在亚洲的投资，深度聚焦生活消费品领域，L Catterton Asia在亚洲的最新投资，便是联合京东，1.75亿美元投资奢侈品电商平台寺库。其他消费品投资包括丸美、GXG、赫基集团（旗下品牌包括ochirly、Five Plus及MISS SIXTY、Killah）等，悉数聚焦于中产消费领域。健身作为中产消费的代表赛道之一，是这家投资机构布局的重点领域。

有接近交易的人士向GymSquare透露，Ravi想把威尔士健身做成中国版Equinox，这个来自纽约的时尚健身品牌，走的是健身领域的奢侈路线。高端设计、精品课程内容，当然，定价和社群一样高端。这并非没有可能。L Catterton 几乎也是全球全球最钟爱健身房投资的基金。公司前后投资的健身项目有美国最大互联网健身公司ClassPass，最大高端健身品牌EQUINOX（旗下收购SoulCycle），最大瑜伽品牌CorePower Yoga，最大芭蕾把杆品牌Pure Barre，除此之外，最大家用动感单车公司Peleton和SkyWheel的资方也有L Catterton。其中大部分是精品健身房，L Catterton可以把美国这些精品健身房的经验，复制到威尔士健身。

当然，快速的扩张依然是所有需求资本回报的共同需求。如出一辙的是，收购的拉丁美洲第二大健身连锁品牌Bodytech，成立于1997年健身俱乐部，在拉美有超过140家门店，遍布哥伦比亚、秘鲁和智利三国。这几乎于威尔士公司年限相当、规模相当。Bodytech创始人Loaiza也曾在被收购时表示，L Catterton透露将帮助公司在拉美继续扩张。

下一个精品化的Equinox健身房，还是持续扩张的Bodytech，很难断定。但无论如何，威尔士健身此次最终如能被L Catterton基金收购，对整个健身行业来说都是一个值得振奋同时也被同行羡慕的好消息。

如果这场收购最终完成，那么这是一场两厢情愿的收购交易。威尔士健身，和上次寻求贵人鸟收购的想法一样，寻求接盘脱手。根据2016年底公司首次披露的财务数据，威康健身2016年度及2015年度分别实现营业收入7.42亿元和5.16亿元，分别实现归属于母公司股东的净利润4839万元和1983万元。但总体负债规模超过11亿，其中递延收入占到接近80%。也就是说，用户的多年期健身卡和未上的私教课，占据着公司的大部分负债。寻求收购，就等于寻求脱手。即便健身俱乐部负债率依然居高不下，但垂涎中国消费市场已久的 L Catterton Asia，对类似中产阶级消费标的兴致勃勃。

根据青橙科技最新白皮书数据显示，目前中国已有37627所健身房，超过了美国，但我国健身人口的渗透率只达到0.79%，远不及美国的17.82%，中国的健身市场仍然存在巨大的上升空间。2012-2017年我国健身行业产值年均复合增长率为6.7%， 2017年我国健身产业总产值约为 1500亿元。在国家政策大力支持引导下，预计到2020年我国健身产业总产值能实现1850亿元， 到2022年健身产业规模将进一步超过2000亿元。

目前国内健身房主要有三大类。第一类为小型俱乐部，主要以区域性健身房为主，通常在单一城市拥有约10家会所。第二类为大型连锁健身房，在全国范围内都有连锁会所，例如威尔士、一兆韦德、浩沙等。第三类则是近些年逐渐兴起的新型俱乐部，通过主打某一特色项目，例如专业瑜伽、专业泰拳等不同的服务特色从而吸引一批拥趸。

但是，健身行业依然高居客诉率最高的服务行业之一，健身房跑步、年卡预售、私教推销依然以超乎寻常的力度在进行。拆解健身业态分布，大型综合俱乐部已然占据主流，私教工作室其次。前者由于商业模式的原因，服务能力正受到私教工作室和其他单品工作室的竞争，因而带来收入压力。这造成的结果之一便是，大型连锁俱乐部降低年卡价格，主推私教销售。类似方式的高负债率运行，几乎铤而走险。

事情正在起变化，按次付费的零售模式正对年卡进行冲击。精品化的团课训练，正在对低质量的私教进行竞争，而更多小型化的健身场馆，在对传统的大型俱乐部进行挑战。也就是说，虽然目前的健身房存量规模正在无限扩大，但如果放到未来5-10年市场，这些并不与目前服务精品化的健身品牌形成直接竞争。未来的有效健身供给，属于商业模式可持续、内容课程多样化的健身业态。

所以，中国健身行业经过20年的野蛮拓荒，开始迎来正向市场链条。正向市场链条的前提，是理解中国健身用户的真实需求。而真实需求，必须回到健身内容的本质。

中国健身俱乐部的最早内容，是有氧和力量等器械的自助或辅助锻炼，但从延续20年的中国健身用户来说，大部分用户暂时依然无法快速学会使用健身器械。因此，更多自重、团体、甚至结合单一简单设备的运动方式，开始迎合用户需求。比如新兴健身品牌，大都数从团体和有氧训练结合。这些品牌的兴起或许说明，对于刚刚兴起的中国健身用户需求，低的锻炼门槛，可能比强的锻炼效果更为重要。

此外，“智能+”已经成为健身领域的 一大发展重点。大数据处理、云计算、传感技术等先进科技手段的智能硬件与智能软件融合，可以使健身具有更强的计划性、针对性和科 学性。尤其是在缺少专业教练指导 的家庭健身中，智能化健身器材等 引导更能达到健身效果最大化。

变革的力度还远远不够，趋势已经十分明显。健身内容的春天，需要更多优质课程IP来赋能；智能化和精细化管理已成为大势所趋；而更专业的教练，正在成为这个行业的稀缺资源。毫无疑问，健身蓝海大市场，从来没有今天这般亟待创新。

不管是王文伟团队，推进后续收购交割的内在需求，还是L Catterton投资的外部推动。威尔士健身的这场自我改革，势在必行。

威尔士将首先在庞大的销售团队上展开大调整。根据接近交易的人透露，销售团队正在经历大换血，新的销售团队预计大部分来自上海另一大连锁健身俱乐部一兆韦德。历史又一次重演。两家在上海互为竞对的健身俱乐部，曾经在十年前进行了销售团队的洗牌互换，以重新管理团队，解决各自的销售问题。

但这一次的销售团队的大换血，或许无法再变本加厉做强销售。而是要在年卡和预售制度上进行自我革命，以挽救客诉率居高不下的用户体验。或许可以推测，威尔士延续多年的年卡制度和预售机制，将开始迎来调整。

如果在销售属性降低的情况下保持现金流，同时提高教练水平以改善用户体验，是摆在威尔士，甚至所有健身俱乐部的一道难题。

课程内容是威尔士被收购后的第二大改革点，根据接近交易的人透露，威尔士将开始把团操课提高到更重要的位置。早先，威尔士把旗下俱乐部的团操业务打包，对外投资第三方公司运营，开放对外约课。而这一次的变革，威尔士有可能开设单体的团操健身房。

相比客单价较高的私教课程，团体性、低价的团操课，可能是面对中国海量潜在健身人口，业务转型的一个不错方向。也就是说，不管是推行按次付费，还是增加团操课的比重，2019年的团操健身领域，将迎来新变革。这其实早已成为一大趋势，在2018年的新增健身房中，团操和单体工作室成为新的增长点，而健身俱乐部开始进入开店关店的恶循环。

作为行业风向标，威尔士被收购后的2019，将是中国健身俱乐部生死存亡的关键一年。