2020年中国跨境并购市场回顾及展望

2020年中国跨境并购市场回顾及展望

    2020年注定是不寻常的一年。

    回顾上半年，受疫情影响，经济下行压力增大，全球并购市场受到巨大影响。目前，新冠疫情在中国得到有效控制，复工复产正在积极有效地恢复当中。尽管此次疫情对不少行业均造成深刻的影响，但是机遇总是与挑战并存的，我们见到部分行业异军突起。因此，本篇文章将对2020年中国跨境并购市场进行回顾及2021年的投资前景进行展望，焦点集中在对不同行业的投资交易活动的趋势分析，为受影响的行业以及投资人在市场中抓住投资亮点，促成合作，锦上添花亦或是雪中送炭。

一、2020年中国并购市场概览

    2020年，涉及中国的并购交易总额达5,813亿美元，较2019年增长30.1%，为2017年以来最高水平。已公布的中国参与的交易数量较2019年有所减少，同比下降1.1%。2020年第四季度，中国并购活动减少，达到1,676亿美元，比2020年第三季度下降26.4%。

    中国出境并购总额达371亿美元，同比减少15.1%。2020年，中国在“一带一路”沿线国家的并购交易共计113笔，总额为83亿美元，同比减少33.7%，占中国海外并购总额的22.3%。外国公司收购中国企业达448亿美元，同比增长4.3%。这是自2018年以来中国入境并购活动的最高水平。中国境内并购交易总额达4,785亿美元，同比增长38.8%，交易数量增长2.9%。

    涉及中国的并购交易主要集中在能源和电力行业，占市场份额20.8%，总额为1,206亿美元。高科技行业以16.8%的市场份额紧随其后，达到974亿美元，同比增长83.8%。工业以15.0%的市场份额位至第三。

二、细分赛道重点解析

1. 市场概览

    从细分领域来看，在国家推动能源转型的大背景影响下，可再生能源领域交易在行业内保持较高的活跃度。

    2020年中国企业并购交易中，能源及电力行业交易总额为1,206亿美元，占比达到20.8%。其中国家石油天然气管网集团有限公司同意以491亿美元现金收购中国石油天然气股份有限公司的管道资产。这笔交易是2020年中国最大的并购交易。

    从领投人类型来看，国有企业占比最大。一方面部分中小企业受到平价压力和历史补贴拖欠的影响，面临严重的现金流危机；另一方面，国有企业被赋予了更多的投资自主权。在贯彻能源转型的国家战略背景下，手握资金和资源的国有企业纷纷开始收购国内外可再生能源电站以改善升级自身能源结构，并通过创新的投资模式朝着国际领先的可持续能源企业的方向迈进。

2. 未来展望

• 综合能源服务

    随着信息技术及可再生能源技术的快速发展，电力改革进程逐步加快，开展综合能源服务已成为降本增效、促进竞争与合作的重要发展方向。在政策面的大力支持下，国家电网、南方电网两大电网公司首当其冲，于2019年出台综合能源服务发展规划。由于综合能源服务业务板块涵盖丰富，除了手中握有能源供给资源的燃气公司，电网公司，发电公司以外，许多互联网及商业服务业公司也纷纷试水，通过收购供给端资产以配合自身业务同步发展。

• 能源改革持续深化，清洁低碳为主流

    在能源改革不断加快进程中，清洁化、低碳化发展成为必然的趋势。推动分布式成为能源利用的重要方式、发展可再生能源已经被纳入国家能源发展战略中。国企纷纷布局相关领域的同时，越来越多的清洁能源相关概念上市公司也将其作为公司的发展方向之一。

• 互联网+物联网加持，智能化迎发展

    在行业不断整合的趋势下，智慧电网、智慧水务、智能供暖等概念层出不迭，对相关基础设施的精细化、动态化管理有助于能源的综合利用，加快形成资源节约型社会，降低社会用能成本。物联网、云计算等智能化新兴技术为优化业务管理系统、提升整体效率、促进产业升级提供了新方法。

    我国高新技术企业在技术领先领域通过横向纵向并购，整合产业链上下游并享受规模经济的红利；在技术落后领域则利用资金优势广泛开展跨境并购，借助专利和技术转移等形式实现产业跨越式升级，不断增强技术实力和国际化竞争力。

    近年来，伴随着产业升级，我国高新技术产业的并购热点也逐渐由制造业向电子信息业、生物医药业等具有服务性质的行业转移，诞生了一批具有较强国际竞争力的高新技术领军企业。由于高科技领域本身具有高成长性，与自然资源的有限性和传统行业相比，信息技术、医药健康等新兴产业新兴领域因其具有无限的科技前景和创新价值，成为海外投资的热点。从自然资源、传统行业向高科技行业转移，高成长性是不可或缺的基石。

    普华永道全球评估与咨询服务主管合伙人Helen Mallovy Hicks认为，“一带一路”倡议为中国企业开辟海外市场提供了新机遇。金融科技、大健康等经济新动能孕育的机会广泛分布在沿线国家，有待投资者发现其价值并加以利用。这些机会将促进中国企业不断提升自身竞争力，并助力中国经济转型升级。

1. 市场概览   

    2020年，与生物医药行业相关的政策约6个。同时，综合医改试点省份在全省范围内推行“两票制”，鼓励公立医院综合改革试点城市推行“两票制”，鼓励医院与药品生产企业直接结算药品货款、药品生产企业与配送企业结算配送费用。

    与化学药相比，生物药具有更高功效及安全性，且副作用及毒性较小。由于其具有结构多样性，能够与靶标选择性结合及与蛋白质及其他分子进行更好的相互作用，生物药可用于治疗多种缺乏可用疗法的医学病症。凭借生物科技的显著发展以及研发投入不断增加和经济发展和民众生活水平的提高，我国医疗市场需求显著增加。在鼓励创新、调整产业结构的政策导向下，生物药行业将持续快速发展。

2. 未来展望

    中国生物药市场处于发展初期，具有强劲的增长潜能，增速领先于医药市场整体情况。数据显示，2019年，中国生物药市场规模达3172亿元。据工商产业研究院预测，随着可支付能力的提高、患者群体增长以及医保覆盖范围扩大，预计至2021年中国生物药市场规模将进一步扩大至4644亿元。

    鉴于我国生物医药目前发展的现状和国情，必须紧密跟踪国外生物医药开发研制的最新动向，紧密围绕生物技术新兴产业的建立和传统产业的改造来发展我国的生物技术药品，特别是要加强那些我国具有科技优势和资源优势项目的研究，增强技术革新创新和产品创新的能力，逐步形成我国在生物医药领域的优势技术和优势产品。

    具体来说，2021年及以后，我国生物医药的发展将会有以下趋势：

• 中草药及其有效生物活性成份的发酵生产；

• 改造抗生素工艺技术；

• 大力开发疫苗与酶诊断试剂；

• 开发活性蛋白与多肽类药物；

• 开发靶向药物，以开发肿瘤药物为重点；

• 发展氨基酸工业和开发甾体激素；

• 人源化的单克隆抗体的研究开发；

• 血液替代品的研究与开发；

• 人体基因组的研究。

    像2020年一样，在2021年外资大概率仍然会继续流入中国，支撑资产价格和人民币汇率。乐观的观点认为，2021年将是全球经济复苏的一年。虽然2020年世界的裂痕最终会被疗愈，但在人类彻底攻克疫情前还是有恶化的可能。中国和英国之间的跨境并购投资需要保持多元化，保持对科技和相关投资以及价值投资的敞口，关注投资组合的可持续性，并利用信贷市场中能提供价值的部分，继续实现自己的投资回报。