关税和市场不确定性阻碍了美国私募股权交易——但一些交易者认为这是一个机会，可以通过利用贸易政策释放以前被忽视的资产的价值。
今年年初，美国工业和制造业等关税敏感行业的私募股权交易量已降至十年来的最低水平。原因之一是买家目前不愿承担任何重大关税风险，因为不断变化的贸易政策使得企业收益难以预测。
有关关税规则的混杂信号导致一家在墨西哥制造商品的投资组合公司的送货卡车在 2 月份在边境被扣留了两天。这位人士表示，尽管当时尚未实施关税，但由于缺乏明确的指示，海关官员无法处理这些货物。
工业投资者表示，当关税问题更加明朗时，买家可能会重返交易桌，通过增加或有条款或调整估值来评估对资产价值的影响。贸易政策已成为交易员尽职调查的首要任务。
“从买方角度来看，贸易问题和关税影响从一开始就是尽职调查的关键问题。……鉴于新闻变化和关税变化如此之快，……这也是贯穿整个尽职调查过程的问题，”King & Spalding 律师事务所合伙人 Justin King 表示。
Parks Paton Hoepfl & Brown 工业业务组负责人 Omar Diaz 表示，由于市场条件不利，一些卖家不愿退出。
Diaz 补充说，几家被迫进入市场的工业公司现在面临有限的买家兴趣，只有少数潜在竞标者出现。这与有吸引力的细分市场的资产形成鲜明对比，这些资产继续吸引大量竞标者对竞争性拍卖的兴趣。例如，一家基础设施和工业服务领域的公司最近上市，在短短几周内就吸引了 100 多家买家。
打关税牌
并非所有人都认为关税是一种威慑。相反，有些人认为它们为买卖双方创造了机会，尤其是在美国制造的公司。
据 King 和 King & Spalding 合伙人、前代理助理部长 Ryan Majerus 称，受关税影响并计划在短期内出售的公司可以利用贸易法来提升其价值，并为更强劲的退出做好准备。
例如，国内生产商可以向商务部请愿，对外国产品征收反倾销和反补贴税，这可以增加市场份额、提高价格并提高盈利能力。
Majerus 解释说，这种策略也适用于从海外采购原材料但在美国境内制造的公司。他预计政府将积极执行这些规则，其驱动力是为美国工业企业创造公平竞争环境的政治议程。
作为对美国制造业信心的一个迹象，强生公司周五宣布，未来四年将在美国投资 550 亿美元，用于包括建设四座新制造工厂在内的计划。
此外，公司可以与政府合作，影响贸易政策决策或寻求关税减免。
美国制造商可以获得政府资金和激励措施，或利用《购买美国产品法案》（该法案要求联邦机构优先考虑美国制造的产品用于公共项目或采购）来获得竞争优势。
买家还可以利用这些规则寻找新的投资机会，例如识别有潜力重振业绩不佳的业务并创造新增长机会的陷入困境的公司。
海外买家瞄准美国目标
其他人注意到，外国公司越来越有兴趣在美国配置资本，以此作为进入市场的方式。去年 12 月，日本包装巨头凸版控股同意以 18 亿美元收购美国竞争对手 Sonoco 的软包装和热成型包装部门。
Houlihan Lokey 工业集团全球负责人 William Peluchiwski 表示，一些企业已经计划在美国而不是亚洲或欧洲建造设施或增加产能。