大类资产6月回顾以及7月展望报告

6月海外疫情得到控制经济逐步复苏中，海外市场恐慌情绪有所缓解。随着货币和财政政策对市场流动性的影响能力受限，6月海外主要市场指数上涨速度有所放缓。其中，美国三大指数纳斯达克指数上涨5.99%，标普500上涨1.84%，道琼斯指数上涨1.69%。巴西IBOVESPA，法国CAC40，德国DAX，印度SENSEX30，涨幅均超过5%。。仅俄罗斯RTS小幅度下跌0.58%。整体来看6月海外市场表现相对还是相对乐观的。

A股市场表现回顾：

6月A股市场表现十分亮眼，上证指数上涨4.64%，中证全指上涨7.97%，中证A股上涨7.88%，国证A指上涨8.50%，深圳成指上涨11.60%。沪深300上涨7.68%。从上述指数可以看出6月全线飘红上涨劲头猛烈。验证了思迪大类资产评分系统6月给出的相对乐观的信号。随着国内疫情控制已经处于尾声，货币宽松政策不断出台，财政刺激政策也将发力，各地需求消费等刺激政策不断出台落地，开始内需恢复，经历过前期的下跌之后目前股票市场内部环境相对稳定。

港股市场表现回顾：

6月港股市场表现良好，恒生指数上涨6.38%。恒生可持续发展企业指数更是上涨了9.12%。随着疫情控制良好，复工复产提高，社会稳定安全并且当前港股估值依旧处于历史低位，综合种种，港股当前是一个投资的好时机。

债券市场表现回顾：

从6月中债各债券指数看出，债券整体呈小幅度下跌趋势。从基本面出发政府工作报告出炉，财务政策并未大幅加码暂时解除赤子货币化的担忧，货币政策仍然利好。其次债券市场因财政政策预期无法证伪以及利率债供给放量的资金压力下，利率震荡上行，所以目前利率债仍处于震荡期。同时受资金面和宽信用预期升温影响，信用利差普遍收窄。6月思迪大类资产评分系统对于债券市场的评价为中性，投资债券市场还需寻求更好的时机。

商品市场表现回顾：

商品市场在6月的表现不错。除农产品小幅下跌，其余8个指数全部上涨，其中有色金属6月更是上涨6.64%。国内复工复产速度加快当前已恢复90%左右，投资活动已十分活跃，各地消费需求刺激政策不断出台落地；再叠加多数商品价格经过一季度的大跌还处于较低位置，6月思迪大类资产评分系统对于商品市场普遍中性偏乐观的评价再一次被市场实际情况验证。 

国内经济复苏依然是下半年A股投资的核心逻辑，政策重心从宽货币到宽信用，流动性仍将保持合理充裕，政策措施依然留有空间以维持支撑就业市场必要的经济增速。在一二季度社融放量的驱动下，下半年企业盈利有望持续改善。来看看7月思迪大类资产量化评分给出了什么建议吧！

股票类：7月对A股和港股均给出了乐观的投资观点，美股给出了悲观的投资观点。

7月开始国内疫情控制良好，复工复产推进顺利，经济数据呈逐月恢复状态。国内资本市场改革加速落地，各渠道引入社会资金，加大直接融资力度以支持实体经济。权益市场目前处于低估值，有望为市场提供向上动力，从中长期角度来看，A股市场，受到利率长期下行趋势、居民财富再配置、自身整体低估值等方面的影响，长期来看仍是非常好的投资之地。随着6月30日香港维护国家安全法的公布大大降低了社会不稳定因素让低估值的港股更具备配置价值。随着美国疫情的二次爆发，美联储宽松的边际递减，以及中美贸易摩擦等不稳定因素建议投资者整体上低配美股。 

债券类：7月可转债以及高收益信用债给出了乐观的投资观点，短期利率债给出了中性的投资观点；投资级信用债以及长期利率债给出了悲观的投资观点。 

对于债券市场来说，调整也在孕育机会。从中期来看，10年期国债收益率不支持稳定维持在3.00%上方。而经济渐进修复，债市大概率进入了上有顶、下有底的格局中，预计在接近3%左右存在收益率下行的可能，对应着债券市场可能出现反弹。

商品类：商品类除工业给出了悲观，农业，黄金以及原油都给出了乐观的投资观点。 

工业品类对经济复苏价格反应较充分，建议低配。黄金类从中长期来看，美元黄金在货币超级宽松的背景下，伴随着长期的货币贬值，也有望在未来创出历史新高，尽管黄金价格阶段性受流动性和风险偏好的影响而出现调整，但长期来看随着经济增速下行和货币超发，黄金长期配置价值日益凸显。农产品中生猪价格可能由于旺季等因素持续反弹，居民消费类需求回升和油价上涨拉动经济作物和油脂。考虑到当前较低的原油价格，如果海外疫情能得以控制，经济回暖的趋势继续，原油预计维持低位缓慢震荡抬升的趋势。 

本文不作为投资推荐。

过往业绩不预示未来表现市场有风险，投资需谨慎！