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标题：亚马逊vs谷歌：云计算巨头之战，谁更具投资价值？
2024年11月20日，纽约 - 在快速增长的云计算市场中，亚马逊（通过亚马逊网络服务AWS）和Alphabet（通过谷歌云）作为超大规模云服务提供商脱颖而出。尽管两家公司都展现出强劲增长势头，但深入分析表明，亚马逊可能略胜一筹。
云AI市场潜力巨大：
第三方数据估计，2024年云AI市场规模为675亿美元，预计到2029年将达到2745亿美元，年复合增长率为32.4%。目前，AWS占全球市场份额的31%，微软Azure占20%，谷歌云占12%。
AWS：亚马逊的现金牛：
- AWS销售增长从第一季度的12%加速到第三季度的19% 突破年度千亿美金。
- 第三季度运营利润率达到38%
- 2024年AWS资本支出预计约750亿美元
谷歌云：快速增长的新秀：
- 第三季度收入同比增长22.5%，达到85亿美元
- 运营利润率显著提升至17.4%
- 2024年前三季度资本支出382亿美元，同比增长44%
估值比较：
- 亚马逊：远期市现率17.4倍，低于5年历史平均水平15%
- Alphabet：远期市现率16.2倍，低于5年历史平均水平6.5%
分析师评级：
- 亚马逊：45位分析师中44位给予"买入"评级，目标价格上涨空间18.54%
- Alphabet：34位分析师中27位给予"买入"评级，目标价格上涨空间18.51%
在深入研究亚马逊和Alphabet的投资论点之前,了解云计算市场的更广阔格局很重要,特别是云AI的兴起。第三方数据估计2024年云AI市场规模为675亿美元,预计到2029年将达到约2745亿美元,复合年增长率为32.4%。
此外,根据思科系统的数据,随着公司越来越多地采用云AI解决方案,大数据的数量预计将激增。从2016年到现在,数据量从51艾字节增长到403艾字节,增长了近7倍。
这些数字说明了AI云市场的巨大规模和快速增长,而该市场仍处于早期阶段。截至今年,行业领先者是亚马逊网络服务(AWS),占全球市场份额的31%,其次是微软的Azure占20%,Alphabet的谷歌云占12%。其他主要竞争对手包括阿里巴巴云(市场份额4%),以及甲骨文和Salesforce(分别占3%和2%的市场份额)。
AWS是亚马逊的云业务现金牛
作为长期看好亚马逊的投资者,我的投资论点很大程度上集中在该公司最赚钱的部门:AWS。亚马逊的云业务是其部门中最成熟和最赚钱的,提供广泛的服务。AWS成功的一个关键驱动因素是其灵活性,这使其具有高度可扩展性,对大型企业和初创公司都具有吸引力。
为了说明AWS的增长,现在亚马逊约三分之一的利润来自其云业务。在过去五个季度中,AWS的销售增长从12%加速到第三季度的19%。未来的关键问题是这种增长能持续多久,更重要的是,当前的强劲利润率是否会保持。
在过去三个季度中,AWS的运营利润率一直很强劲,尽管有些波动:第一季度为37.6%,第二季度为35.5%,第三季度令人印象深刻地达到38%。亚马逊将这种利润率扩张归因于三个因素
由于这种强劲需求,亚马逊预计2024年AWS的资本支出将达到约750亿美元,2025年的支出可能会增加,这主要由生成式AI的增长驱动。
Alphabet推动强劲的云增长
尽管Alphabet的大部分收入(约75%)来自广告,但该公司投资论点的主要看涨论点之一是其快速增长的云业务,其增长速度快于主要竞争对手。
谷歌云第三季度收入同比增长22.5%,达到85亿美元,这是连续第七个季度增长。虽然运营利润率仍远低于AWS,但显著提高到17.4%,高于第二季度的11%。
谷歌云的一个关键优势在于其与其他谷歌服务的整合。这种协同效应使谷歌云能够在自动化、网络安全和生产力等领域提供全面的解决方案套件。
与亚马逊的AWS类似,谷歌云利润率的扩大反映了不断增长的需求和公司提供高质量云AI服务的能力。因此,Alphabet在2024年已经在资本支出上花费了382亿美元,比去年同期的投资增加了44%。
估值比较: AMZN vs. GOOGL
AMZN和GOOGL看涨论点的一个重要方面是它们的估值,特别是在看它们相对于现金流的价格时。这两家公司都在大力投资扩展其云和AI基础设施,这种不断上升的资本支出趋势在科技行业很普遍,这给现金流带来了压力。
目前,亚马逊的远期市现率为17.4倍,比其五年历史平均水平低近15%。相比之下,Alphabet的远期市现率为16.2倍,比其五年历史平均水平低6.5%。
虽然Alphabet的云业务增长速度快于同行,但其较小的市场份额意味着它仍有追赶的空间。相比之下,亚马逊领先市场,利润率更高,并继续保持强劲的销售增长。因此,我认为亚马逊应该比Alphabet获得更高的溢价,这种差异似乎并未反映在它们当前的估值中。
AMZN是个好买点吗?
在TipRanks上,华尔街对亚马逊的共识是强烈买入,基于45位分析师的意见。其中,44位给予买入评级,只有一位分析师给予亚马逊股票持有评级。平均12个月目标价为170.19美元,意味着约18.54%的潜在
结论：
尽管两家公司都有强劲增长潜力，但亚马逊作为更成熟、盈利能力更强的云计算巨头，在利润率扩张方面表现更为突出。考虑到其在云AI市场的领先地位，以及相对于谷歌较低的估值风险，亚马逊目前可能提供更好的投资价值。
（完）
