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2021年交易额再创新高
今年最引人注目的数字是全球并购总额（截至12月初已达5.5万亿美元），相比5.13万亿美元的前年度纪录高出8%（而今年仍未结束，尚有三周时间）。交易量较2020年有所上升，但增幅不大，这意味着全球平均并购交易额首次超过1亿美元，同比增长超过36%。
美国积极推动大规模并购增长
北美洲仍然是并购的主要驱动力，截至12月初，该地区交易额增长61%，达到2.7万亿美元，几乎占全球交易总额的一半。美国国内交易构成了并购交易活动的绝大部分，全年美国国内交易额超过2万亿美元，而进入美国市场的投资额近4500亿美元。
美国买方参与的海外交易额超过6800亿美元，而英国连续第四年成为美国买方最为青睐的海外市场。美国买方始终认为英国资产具有吸引力，这是因为脱欧后英国股价保持低位，英国上市公司与其他领先经济体间的市盈率差距为20年来最大。
从全球范围看，按交易额计算，美国海外并购活动的最大涨幅涉及消费（+122%）和工业（+117%），而在国家层面，美国买方对以色列科技公司表现出了浓厚兴趣。投资美国的投资者主要瞄准房地产（按交易额计算+119%）和工业（+93%），而受Canadian Pacific Railway以310亿美元收购Kansas City Southern的交易影响，基础设施也有较大涨幅（+114%）。
受Canadian Pacific Railway以310亿美元收购KansasCity Southern的交易影响，美国基础设施行业交易额在过去一年中增长了一倍多。
“仍有数百家SPAC在寻找目标，并且我们看到SPAC创始人试图运用创造性思维来填补PIPE的空白。”
展望2022年，值得关注的是de-SPAC交易（仍以美国市场为主）是否会在最近的暴跌后因更加严格的证券交易委员会审查以及PIPE投资（长期以来对de-SPAC进程至关重要的资本来源）收缩等因素而实现反弹。仍有数百家SPAC在寻找目标，正如本文所述，我们看到SPAC创始人试图运用创造性思维来填补PIPE的空白。在希尔勋爵主持的英国上市审查完成后，伦敦吸引了第一家SPAC，并且，随着更多SPAC在其他市场实现IPO，明年我们可能会在欧洲看到更多由SPAC驱动的交易。
在其他地区（尽管基数较低），2021年拉美、中东和非洲地区的并购活动也大幅增长一倍以上，分别达到1290亿美元和2130亿美元。全球跨境交易方面，外国资本对亚洲金融资产和欧洲医疗保健和工业公司的收购显著增加。
数据来源：Refinitiv （数据准确至2021年11月24日）
中国市场对亚太区数据的影响
“过去两年，按交易额计算的中国境外并购活动处于十年来的最低水平。”
与北美洲相反，2021年亚洲交易活动较为平淡，同比增长18%。将数据按国家进行细分，可以看出中国对数据的影响，在过去两年中，按交易额计算的中国境外并购交易处于十年来的最低水平。
中国企业当前面临全球日益严格的外国投资制度挑战，同时国内因素也在起作用，尤其是中国正在为明年即将召开的至关重要的党的二十大做准备。
2021年，北京宣布了十四五计划，政府提出了“共同富裕”目标。该战略下实施了对部分商业部门（特别是科技平台）的监管打击以及对消费者的保护。十四五计划呼吁在与中国公民生活息息相关的领域（包括食品、医疗保健、金融服务、教育和个人数据保护）加强监管和执法。
”进入中国的买家开展更具前瞻性的监管尽职调查，同时更加重视涵盖监管条件的交易条款。”
改革措施是提振国内消费、减少中国对出口、外国技术供应链和海外资本市场依赖的长期计划的一部分。因此，入境投资受到了冲击，包括在线教育、金融科技、游戏和房地产在内的一些受严格监管限制的行业资产价值下跌。同时，与个人数据、 AI和算法相关的新规则有关的合规成本增加也影响了科技交易。进入中国市场的买家开展更具前瞻性的监管尽职调查，并更加重视涵盖监管条件的交易条款。交易方不再满足于对合理或最佳努力的一般解释，而是转向起草更具规范性的条款以阐明双方的期望，而有关分手费和“走人”权利的要求也在不断增加。
中国发行人，特别是科技领域的发行人，长期以来一直选择在纽约州申请IPO，但中美紧张关系的升级（以及中国提出的对海外上市申请人的网络安全审查）正导致更多国内公司寻求在香港上市。从并购角度看，这促使投资者（特别是金融投资者）重新评估其进入和投资中国公司时的退出策略。香港联交所的资质要求比纽约证券交易所更加严格，投资者需要提前完成通常在投资生命周期后期才能完成的分析，以减轻可能导致IPO流产的潜在问题。
在这一背景下，印度寻求将自己定位为更受外国收购者青睐的市场，并采取了一系列旨在增加基础设施和其他资产方面的外国直接投资措施。此外，纳伦德拉·莫迪（Narendra Modi）政府也对来自中国的入境投资实施了限制。尽管如此，印度近期大量的“独角兽”IPO可能会在并购领域设置较为困难的估值基准。
考虑到中国公司寻求在美国上市所面临的困难，近期在新加坡启动的SPAC制度和即将在香港启动的SPAC制度可能会在2022年提供地区性de-SPAC并购驱动力。
中美紧张关系的升级（以及中国提出的对海外上市申请人的网络安全审查）正导致更多国内公司寻求在香港上市。
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