新的一年，全球政治变化和经济态势转变将对反垄断政策和执法产生重要影响，其对交易规划和反垄断风险的全面影响将随着时间的推进而逐渐清晰。目前，一些重要问题已经显现，企业在进行交易规划时应加以注意。
对关键行业的政治干预：
反垄断执法机构扮演的角色
我们预计某些国家的政府换届（包括英国和美国）总体上将导致对市场活动的政治干预减少。但初步迹象也表明，2017年各国政府在某些行业的反垄断执法和公共利益审查方面将发挥更为直接的作用，尤其是在消费者已经对价格、服务水平或企业责任担当等方面表示不满的行业。
“2017年寻求海外投资的中国企业尤其需要注意，中国政府可能会对中国企业的某些海外投资加强审查。此外对所有企业而言，欧洲各国及美国政府也可能会对敏感及战略行业的外国投资加强审查。”
为了应对日益蔓延的民粹主义，英国首相特蕾莎·梅和美国总统特朗普均强调了政府在规制大型企业行为方面应发挥的作用，以确保消费者和雇员能够在市场中获得公平待遇：
为应对市场的明显不满情绪，特蕾莎·梅指出如果公用事业公司和零售银行业涉嫌滥用其市场身份，应受到严格审查。
在竞选过程中，特朗普对媒体行业和高科技行业发表评论，暗示其希望禁止美国电话电报公司（AT&T）收购时代华纳（Time Warner）的交易。但是，其早先过渡团队成员也表示，在特朗普执政期间，美国对于并购的总体执法方向可能会趋向宽松。
在欧盟，欧盟委员会竞争事务专员维斯塔格近期发表评论，说明机会和结果“公平”，以及所有利益相关方均享有平等机会这一理念如何在欧盟竞争政策中发挥重要作用。当发现价格过高时，她表示愿意直接进行干预，但同时也承认应当谨慎实施上述干预，以免影响创新。
2017年，发展、公平和消费者保护仍将是全球各国政府的政策重点。反垄断执法机构也将面临更大的压力，以期协助实现上述目标。
跨境并购：
不断增强的保护主义和外商投资管控
尽管存在各种政治口号，多数政府依然对外国投资和自由贸易带来的经济效益表示欢迎。然而，对于部分行业和投资者而言，在部分国家就投资项目寻求批准时或将面临更严格的审查。
近期，英国政府宣布将公布法律修订案，以允许政府对英国关键基础设施领域的外国投资进行干预。首相特蕾莎·梅早前也发表评论，提出要保护对于雇员、地区及整个国家至关重要的行业。这表明，尽管英国政府还有其他选择（包括颁布新的外国投资制度），其可能会在对并购案件进行反垄断审查时，将更多的公共利益因素纳入考虑范围（目前其考虑的公共利益因素仅限于国家安全、媒体多元性和金融稳定）。
在德国，由于担心高价值技术转移至海外，德国政府已经在考虑扩大其阻止关键行业并购交易的权力。德国政府宣布了在2017年修订德国外国贸易法规，从而得以禁止特定关键技术领域的外国投资交易（如IT企业）的计划。此外，也有声音呼吁制定更为严格的规定，并在欧盟成员国间保持政策一致。
“德国政府正带头推动制定新的欧盟法规，旨在使成员国在某些情况下可以禁止非欧盟实体对欧盟企业的收购。2017年需要密切关注欧盟和各成员国层面的这一动向。”
— Frank Montag，合伙人，布鲁塞尔办公室
对于在美国进行投资的外国投资者而言，即使并购交易涉及的企业或服务与美国国家安全只有松散的联系，预计美国外国投资委员会（CFIUS）也会对其进行严格的审查。2016年，中国对美国的投资达到历年来最高水平。但是，近年来某些国会议员已开始推动立法，以期授权CFIUS能以与美国国家安全密切相关的原因（该原因本身已被宽泛解释）之外的其他原因禁止一项交易。尽管上述立法努力迄今尚未成功，我们无法排除特朗普执政期间CFIUS的权力扩大的可能性，尤其考虑到新政府在贸易问题上越来越强调国家间的互惠待遇。
“新一届美国政府可能更多地延续而不是改变政策。我们预计差别将主要体现在小型并购案件上，就这些案件而言，执法力度可能会减轻。”
— Mary Lehner，合伙人，华盛顿办公室
与美国的反垄断制度相比，美国总统可以在更大程度上直接影响CFIUS的决策，而且由于缺乏透明机制和上诉权利，CFIUS受到公众和司法审查的制约较少。因此，即使对于与美国国家安全联系甚少的交易，特朗普总统也可能会利用CFIUS来进一步深化其民粹主义的目标。
考虑到持续的基础设施投资以及创新对经济增长的重要性，政府需要权衡对外国投资者降低其投资制度的可预测性及透明度所带来的风险。政府需要认真考虑上述行为对跨境并购、境内投资可能产生的影响以及其他国家采取报复行动的可能性。
英国脱欧：
准备应对欧盟和英国的平行反垄断制度
随着欧盟和英国准备开启英国脱欧谈判，英国脱欧对欧盟和英国反垄断执法体系的预计影响，一个极端可能是没有任何变化（如果未来英国和欧盟关系参照目前欧盟或欧洲经济区的安排进行处理），而另一个极端则是可能出现两者反垄断制度的分离，实施双轨制程序。而双方之间既可能达成能够最大限度减少企业负担的执法合作安排，也可能无法就上述合作安排达成一致。
“英国和欧盟的竞争制度可能出现分离。因此，为确保公司的反垄断策略能够适应任何执法方向上的变化，密切关注英国和欧盟双方监管机构的政策变得前所未有的重要。”
— Simon Priddis，合伙人，伦敦办公室
双方反垄断制度的完全分离意味着在对欧盟和英国均产生影响的交易中，企业失去了欧盟一站式反垄断申报的便利，也失去了英国作为欧盟紧密协调的反垄断执法体系的组成部分所带来的优势。这可能会增加在欧盟和英国开展交易和贸易的企业的成本和不确定性。企业需要调整其反垄断策略，以确保能够迅速应对任何监管方式的变化。
执法资源限制及案件优先顺序的影响：
关注重点行业及大型企业
欧盟和英国反垄断制度的分离带来的直接影响之一，是执法资源将面临巨大压力。这主要来自于届时英国竞争和市场管理局（CMA）在机构预算目前看来不会增加的情况下，将需要审查大量额外的大规模并购交易。
在美国，如果特朗普总统践行其承诺，冻结所有联邦机构的人员招聘，美国联邦贸易委员会（FTC）和司法部（DOJ）人员用以处理一般案件的资源将会减少。
上述变化共同导致的结果可能是执法资源将被优先调整至重点大型案件和无自由裁量权的工作上（如并购交易的反垄断申报），而规模较小、执行可自由裁量的案件受到调查的可能性将降低。
在资源受限的情况下，反垄断执法机构可能会重点关注关键行业内的大型企业，尤其是可以快速取得“战果”的案件，以期满足政治需要以及消费者对看得见的执法成效的诉求。但从长期而言，政治家将会对上述成效进行审查，以确保任何优先顺序的调整不会影响他们对消费者福利提升及经济增长的根本关注。
展望2017
在政治环境充满不确定性及监管环境日益变化的时代，企业应当：
密切关注当地监管机构的思路，做好应对政策变化的准备，同时确保公司全球反垄断策略的一致性，在公司开展业务的所有司法辖区之间保持高度协调一致；
确保当地反垄断合规政策能够迅速适应监管机构的政策变化，上述变化可能会导致某些商业行为较之以往面临更高的监管干预风险；以及
在进行交易规划时将上述变化因素考虑在内，对由于政治原因，在某些地区进行跨境并购受到阻力或面临更为严格、期限更长的审查做好准备。
我们将陆续推出一系列关于2017年全球反垄断重要问题的介绍材料，希望对您和公司的业务开展有所助益。如您希望进一步了解或讨论相关主题，请随时与我们的反垄断团队联系。
Nicholas French
合伙人
nicholas.french@freshfields.com
Ninette Dodoo
资深法律顾问
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崔东豪 Donghao Cui
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