2019年第三季度公募基金量化评分报告

思迪基金评分坚持在严格分类的基础上进行同类评分，通过简单的评分方式，帮助投资者更好地对每只基金进行同类基金的过往业绩比较，从而进行基金挑选和构建投资组合。

思迪评分体系的特点包括：

首先，思迪推出的基金评分体系是以基金过往业绩为基础的定量评分；

其次，该体系以期望效用理论为基础，根据期末投资组合的构建效用函数，计算期望效用，并将风险纳入考察范围，用惩罚系数对基金的收益率进行调整，计算基金的风险调整后收益，能够反映基金月度业绩表现的波动情况；

最后，基金评分是在严格分类基础进行，增强了参与评分主体的可比性。思迪基金分类采用两级分类，一级分类遵守《证券投资基金运作管理办法》对股票型、债券型、混合型、货币基金的规定，二级分类是建立在分析基金的投资组合基础之上的，并非简单地根据基金名称或招募说明书中关于基金投资范围和投资比例的描述进行分类。这种分类规则减少了分类的随意性，有助于投资者挑选基金并构造自己的基金组合。

截至分日具备一年或以上业绩数据的主动管理型开放式基金，且评分日有净值数据。

其中股票指数型基金、债券指数型基金、灵活配置型基金、其他债券型基金、其他混合型基金、货币市场基金、商品基金、FOF基金、其它基金、QDII 基金除外。

对无法获得净值数据或者净值披露频率不规则的基金，或同类样本少于10只的不予评分。

1、首先进行基金分类；

2、计算基金的收益；

3、计算基金的风险调整后收益；

4、采用评分和排序打分的方式，根据风险调整后收益指标，对同类别的基金进行排名。

基金评分每个月进行一次，月初提供上个月的评分结果，包括一年评分、三年评分、 五年评分、十年评分。评分公开发布的频率为每3个月一次，目前对季度末的三年评分结果进行发布。

思迪目前为具备一年或以上业绩数据的主动管理型开放式基金提供评分，时间跨度涵盖短期、中期、长期，包括一年评分、三年评分、五年评分和十年评分，其中短期的一年评分，可协助投资者了解最近一年的基金行业状况与风格。

1、基金评分

2、 排序打分

（1）分别计算过往一年、三年、五年和十年同类基金的的RAR；

（2）得分=[M-(N-1)/M] * 100，N为该基金同类排名，M为同类基金总数

思迪评分致力于引导正确的基金投资理念，促进基金业的健康发展。基金评分是以基金过往业绩为基础的定量评分，仅作为筛选基金的一个简单工具，不应作为买卖基金的建议。基金具有较高的评分，并不代表该基金未来能够继续取得良好的业绩，其未来表现仍受到多种因素的影响；也不代表该基金适合每个投资者，因为投资者的投资目标、投资期限和风险承受能力因人而异。

基金分类是基金评分的基础，思迪基金分类，将风险收益特征相似的基金放在同一类型中，因此，基金之间收益的差异主要体现基金经理投资管理能力的不同，有助于对基金经理及其团队的投资管理能力做出较为客观的评分。

思迪基金分类是建立在分析基金的投资组合基础之上的，减少了分类的随意性，有助于投资者挑选基金并构造自己的基金组合。

2019年三季度A股市场延续震荡行情，呈现出V型走势，整体表现比较强势。7月初，经历了转瞬的小幅反弹后再次进入下跌通道。在经济数据下行压力加大、中报披露企业二季度盈利能力呈现颓势、以及中美贸易争端反复等诸多扰动因素影响下，A股在8月上旬触及此轮调整的底部。随着中美贸易摩擦的悲观预期的消化，以及三季度以来政策暖风不断，为A股创造了比较好的风险偏好环境，叠加7月份科创板开市提升了对科技成长股的偏好。随着MSCI和富时罗素的二次扩容，外资加快A股布局，影响力再度提升。8月中旬以来指数持续回升，在通信、电子、计算机等行业带领下，中小创开始了一轮强劲的反弹行情。

总体来看，三季度A股市场仍有不错的表现。截至9月30日，主要指数涨跌互现，创业板和中小板表现强势。与国际市场相比，在全球主要经济体股票市场指数中表现可圈可点。

行业方面，截至9月30日，三季度申万一级28个行业，仅有8个行业上涨。其中， TMT 和医药板块全面爆发，电子和医药生物行业包揽前两名，涨幅分别为20.20%和6.36%，计算机和食品饮料涨幅排名靠前，随着70周年阅兵的临近，国防军工行业景气度明显回升，上涨2.17%。

成交活跃度方面，三季度成交量波动较大，但整体在3000多亿至近8000亿之间。代表情绪的两融余额基本保持平稳，季度末波动较大。

今年上半年债券市场利率处于震荡格局，受国内经济下行压力加大、贸易摩擦再度升级以及海外市场利率下行等因素影响，4月下旬开始债市开始走强，9月随着贸易摩擦缓和，CPI上行引发通胀担忧以及金融数据超预期等扰动债市面临调整压力。三季度利率债各期限收益率呈现先下后上，区间震荡的特点，长端下行幅度大于短端，收益率曲线平坦化。

三季度，包商事件影响逐渐减退，7-8月信用债收益率全面下行，9月下行力度有多减弱，中久期下行幅度大于短久期，中高等级信用利差以及期限利差收窄。

三季度权益市场先抑后扬，可转债则先于股市走出一定的独立行情，9月中旬随着权益市场出现调整。

（1） 黄金

7月G20峰会前后中美经贸关系缓和，避险情绪降温，6月美国非农数据超预期，以及美联储释放鸽派观点，金价承压。8月，中美贸易摩擦再起争端，重燃避险情绪，美国收益率曲线倒挂，欧债收益率下行，引发经济衰退的担忧，金价一路上扬。9月初，沙特油田遭袭，激发避险情绪，提振金价。随着中美贸易关系缓和、美联储未来鹰牌倾向，叠加美国二季度核心PCE超预期等一系列因素影响，金价震荡回调。

（2） 原油

2019年三季度，多空因素交织，国际油价整体呈现震荡格局，先跌后涨，再冲高回落。7月美国与伊朗关系缓和，8月中美贸易摩擦再起以及全球经济下行压力加大等因素使油价承压。9月中旬，沙特油田遇袭，石油减产导致油价大幅上涨，创2008年12月以来最大单日涨幅，不久沙特表示将快速复产，油价再度下滑。

截至9月30日，公募基金数量为5806只，规模为13.74万亿元，再次逼近14万亿大关。前三季度，新发行基金744只，规模超过8000亿元，9月新发基金市场十分火爆，募集规模达1719.82亿元，创2016年11月以来新高。

业绩方面，得益于基础市场的良好表现，各类型基金前三季度和第三季度的平均收益率全线飘红。其中股票型基金拔得头筹，今年以来平均收益达23%，其次是混合型基金为20.62%，黄金大涨带动商品型基金平均录得19.75%的高收益，投资海外的QDII基金平均收益为10.78%。FOF、债基、货币基金平均收益率小于5%。

截至2019年9月30日的基金三年评分结果如下：

（仅列示前10只基金）

1.   普通股票型基金

2.   偏股混合型基金

3.   偏债混合型基金

4.   平衡混合型基金

5.   纯债债券型基金

6.   短债债券型基金

7.   激进债券型基金

8.   普通债券型基金

9.   可转换债券型基金

（仅列示前10只基金，详细列表请联系后台工作人员）

注：文中基金不作为投资推荐，过往业绩不预示未来表现，市场有风险，投资需谨慎。