光学元件市场空间从终端硬件空间来看，智能手机为目前最大的消费电子存量硬件市场（2021年全球智能手机市场规模约4500亿美元），智能手机的重要零组件包括屏幕、光学、天线、中框、声学等。对比零部件成长性首推光学，量价齐升逻辑有望持续提升智能手机光学单机价值量，1) 单机配置量：前1后3→前2后5; 2) ToF、潜望式等新方案引入提升ASP。
而后智能手机时代，关注能成为下一个“智能手机”的硬件，重点关注虚拟现实、车载光学和激光雷达三大硬件终端。我们测算2020年虚拟现实、车载摄像头、激光雷达等厂商光学市场空间为27.4、443、3亿元，预计2025年市场空间分别为272.8、1338.6、51亿元，2020-2025年市场空间CAGR分别为58%、24.8%、76%。
光学两大重要下游应用——消费电子和车载，从空间和格局维度剖析光学产业链机遇：
1）智能手机：最大的硬件终端市场，2020年市场空间为1723亿元，2015至2020年CAGR为11%（高于手机整体销售额CAGR=1%），预计2025年市场空间有望达到2823亿元，2020-2025年CAGR=10%。手机光学技术升级关注①7P®8P升级，玻塑混合镜头渗透率提升；②ToF、潜望式渗透率提升。
2）ARVR：后智能手机时代有力支撑产品，2020年虚拟现实光学市场空间为27.4亿元，预计2025年市场空间有望达到273亿元，2020-2025年CAGR=58%。VR光学升级路线：非球面透镜®菲涅尔透镜®pancake透镜；AR处于发展初期，技术多点开花，光波导有望成为技术主流。
3）车载光学：智能化驱动下的车载硬件增量，2020年车载摄像头市场空间为443亿元，预计2025年市场空间有望达到1339亿元，2020-2025年CAGR=25%。受益于汽车智能化转型，车载摄像头复制智能手机量价齐升，量：2020年1.9颗，2025年3.8颗，ASP：2020年300元/颗，2025年400元/颗。竞争格局来看，产业链厂商积极横向、纵向延伸：横向：由传统手机、安防等领域切入车载领域，纵向，镜头向模组延伸。
4）激光雷达：L3之后关键的光学硬件增量。多传感器冗余要求下激光雷达成为自动驾驶升级的优选硬件，2020年激光雷达光学元件市场空间为3亿元，预计2025年市场空间有望达到51亿元，2020-2025年CAGR=76%，增速为感知层硬件中最为领先。激光雷达技术主要从发射端、扫描端、接收端进行分类，技术路线存在一定分化，光学元件主要功能为光学整形和调整光路，需求不会消失。
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来源：天风证券
