又到了互联网大厂密集发布年报的时候。
每到这个节点，市场都会拿着放大镜审视每一份成绩单，营收增长了多少，利润有没有超出预期，新业务烧钱的速度有没有放缓。
这套评价体系，几乎从未改变。
但美团最新发布的财报，似乎无法被简单地套进这样的体系里。
财报显示，美团营收为921亿元，同比增长4.1%，期内亏损为151亿元，而2024年则为盈利62亿元；整个2025年，美团营收为3649亿元，同比增长8.1%；年内亏损为234亿元，而2024年则为盈利358亿元。
图源：美团2025年第四季度及全年财报
从数字上看，美团的表现似乎并不算乐观。尤其“由盈转亏”这四个字，放在任何一家上市公司的财报上，都很难说是让人满意。
但如果只盯着这几个字，可能会错过这份财报里真正有意思的东西。
因为在这份成绩单背后，美团正在做一件很多公司想做、却未必敢做的事情。它希望能够主动告别内卷，把资源从无休止的补贴战中抽出来，重新押注到那些真正能构建长期竞争力的方向上。
这对美团来说，是一次主动选择的战略转身。
要理解美团的这次转身，首先得看清楚它“亏”在了哪里。
财报显示，2025年美团核心本地商业分部从上一年的经营溢利524亿元，转为经营亏损69亿元。
图源：美团2025年第四季度及全年财报
这个数字的变化幅度确实很大，但财报里给出的解释也很直接。财报显示，亏损主要源于毛利率下降，以及“为在激烈的竞争中提升用户交易活跃度与黏性……导致与用户激励、推广及广告相关的开支增加”。
大概意思就是，美团在花钱应对一场非理性的补贴战。
众所周知，去年外卖行业的竞争格局十分震荡，新玩家入场、老玩家加码，补贴大战一轮接一轮。
每一单补贴的背后，都是企业利润的流失；每一次价格战的升级，都在透支行业的未来。
这种“杀敌一千，自损八百”的打法，业内把它叫做“内卷”。
而美团在这个问题上的态度，在财报电话会上表达得很清楚。
美团董事长兼CEO王兴表示，“我们坚决反对所谓的‘内卷化’，并希望培育一个健康有序的市场。餐饮外卖行业中的补贴驱动或价格驱动的竞争是非常典型的非理性竞争，也是非常典型的内卷化。”
他还透露，美团将减少对低质量订单的资源投入。
所谓“低质量订单”，就是那些纯粹由补贴驱动、用户没有忠诚度、无法形成正向循环的订单。这类订单能冲高GMV，但对企业的长期价值几乎没有贡献。
美团正在主动放弃这些订单，哪怕这意味着短期的财务承压。
这是一种战略上的取舍。在行业普遍还在追求规模增长的阶段，敢于主动放弃一部分“虚胖”的订单，需要相当清晰的方向感。
在美团看来，与其在一场没有赢家的消耗战里继续烧钱，不如把资源抽出来，投到真正能构建护城河的地方去。
外卖大战一周年，国家市场监督管理总局出手了。3月25日，监管转载了《经济日报》评论文章《外卖大战该结束了》，引发连锁反应。当天午后美团股价暴涨超10%，阿里涨超5%，京东涨近3%。
这篇文章直指行业顽疾，呼吁健康的竞争应是技术创新、效率提升、服务优化的良性角逐，而非资本堆砌的烧钱游戏、利用垄断地位控流量逼站队的零和博弈。点明外卖大战该结束了。
此文被市监转发，表明态度，这信号也是说，“外卖大战该结束了”，意思就是反内卷要动真格了。
先看数据，这外卖大战打了一年，带来的结果是什么?是去年餐饮收入才增长3.2%，自22年放开以来增速最低。
从互联网巨头的角度来看，有打外卖大战的理由，美团想从外卖业务进一步切入电商、京东想增加物流体系的复用率和估值、阿里想借外卖引流把电商主业务趁机扎深。
免责声明：本文仅代表个人观点，供参考交流，不构成任何建议。如有侵权请联系删除。
你关心的运营
新推广丨多优惠丨专属文
长按关注官方微信
打造理想店铺！
解更