作者丨晨阳
编辑丨小龙
图源丨Pasqal
量子计算迎上市潮：Pasqal 首日股价翻倍背后的资本逻辑
又一家量子公司登陆资本市场，且上市首日表现惊人。
8 月 28 日，法国中性原子量子计算公司 Pasqal 通过与 SPAC 公司 Bleichroeder Acquisition Corp. II 合并，正式在纳斯达克挂牌交易，股票代码"PSQL"。此次合并按约 20 亿美元投前估值完成，为公司注入约 3.6 亿美元现金。
上市首日，Pasqal 股价从参考价 9.79 美元开盘，盘中最高触及 20.10 美元，最终收于 19.11 美元，全天涨幅约 95%。然而，这家公司 2025 年的年度收入仅为 1650 万欧元。一边是微薄的营收，另一边却是数十亿美元的资本预期，这种巨大反差引发了市场关注。
答案或许藏在其代表的技术路线——中性原子量子计算。Pasqal 的成功并非孤例，随着 IonQ、Quantinuum 相继进入公开市场，以及中国本源量子、中科酷原等企业的加速融资，量子计算正从实验室走向投资人的资产负债表。
诺奖得主领衔：从实验室到纳斯达克的七年之路
Pasqal 的故事始于 2019 年，脱胎于法国光学研究所（Institut d'Optique）。五位创始人将数十年的基础物理研究推向了产业化。
科学基石：诺贝尔奖得主的指引
公司的科学核心由 Alain Aspect 奠定。作为量子信息科学的奠基人之一，Aspect 因在量子纠缠领域的开创性贡献荣获 2022 年诺贝尔物理学奖。在 Pasqal，他担任科学顾问委员会主席及非执行董事会主席，为技术路线提供顶级学术支持。
Alain Aspect
产业推手：懂物理更懂商业的团队
首任 CEO Georges-Olivier Reymond 自 2001 年起深耕单原子光学镊子研究，拥有深厚的学术背景及 Safran 等机构的研发管理经验。另一位联合创始人 Christophe Jurczak 则横跨军工、可再生能源与硅谷创业生态，并于 2018 年创立了全球首支专注量子技术的深度科技风投基金 Quantonation。
Georges-Olivier Reymond
Christophe Jurczak
Antoine Browaeys 和 Thierry Lahaye 则长期深耕冷原子和量子光学，构成了 Pasqal 早期的技术体系。这支团队完美融合了“懂基础物理”与“懂产业化”两种关键能力。
管理层切换与资本加持
2025 年，曾在亚马逊、谷歌任职的 Wasiq Bokhari 接任 CEO，标志着 Pasqal 从“科学家创业”向“全球化商业公司”转型。2026 年 3 月，公司在上市前完成了至少 3.4 亿欧元的融资，投资方涵盖 Parkway、LG Electronics、淡马锡、沙特阿美创投等全球顶级产业资本与机构。
Wasiq Bokhari
从 2019 年创立到 2026 年登陆纳斯达克，Pasqal 仅用了 7 年。
中性原子路线突围：技术突破与商业化落地
当前全球量子计算主要技术路线包括超导、离子阱、中性原子、光量子及拓扑量子计算。不同路线的核心竞争点在于如何制造更多、更稳定且易操控的量子比特。
技术优势与最新突破
Pasqal 押注的中性原子路线，利用激光捕获并操控单个中性原子（如铷原子）作为量子比特。相较于超导和离子阱，该路线具有原子同质性好、相干时间长、无需复杂稀释制冷机等天然优势。
2026 年 8 月 10 日，Pasqal 宣布一项世界级突破：通过与旗下 Aeponyx 合作，利用光子集成电路（PIC）产生并传输激光，成功在量子处理器内形成光学陷阱。这一创新有望打破万级量子比特扩展的光学系统瓶颈，将庞大的自由空间光学系统集成至芯片上。
产品部署与全球布局
目前，Pasqal 已部署 7 台量子处理单元（QPU），另有 3 台在生产中。其新一代 QPU"Vela"计划于 2026 年推出，量子比特数超 256 个。
在商业化落地方面，Pasqal 动作频频：
- 意大利：2026 年 6 月，在 CINECA 数据中心启用该国首台中性原子量子计算机"SOL"，并与 Leonardo 超级计算机集成。
- 沙特：2026 年 5 月，与沙特阿美共同启用沙特首台量子计算机，成立 Pasqal Arabia，深入能源、金融等产业场景。
截至目前，Pasqal 已拥有超过 25 家客户与合作伙伴。其清晰的商业逻辑——“造出机器、进入数据中心、企业买单”，是其获得资本市场认可的关键。
中国镜像：中性原子赛道的追赶者
在同一技术路径下，中国最值得关注的企业是中科酷原。
2024 年，中科酷原推出国内首台中性原子量子计算机“汉原 1 号”；2026 年 5 月，发布全球首台双核中性原子量子计算机“汉原 2 号”。同年 6 月 4 日，“汉原 2 号”签下首台商业订单。此前，“汉原 1 号”累计订单金额已超 4000 万元并实现出口。中科酷原正从“做出机器”迈向“卖出机器”。
汉原 2 号
与此同时，中国中性原子赛道涌现出第二批玩家：
- 向量奇点：由北京量子信息科学研究院孵化，8 月完成超亿元天使轮融资，由 IDG 资本领投，致力于研发通用量子计算机并向容错计算推进。
- 不筹量子：聚焦中性原子量子计算、量子储层计算及云平台，8 月完成数亿元 A 轮融资。
Pasqal 的上市，标志着中国中性原子量子计算也进入了资本加速期。
行业观察：量子计算上市潮才刚刚开始
Pasqal 的上市并非孤立事件，而是量子计算行业资本化浪潮的缩影。
近年来，量子计算正频繁现身资本市场：2021 年 IonQ 通过 SPAC 登陆纽交所；2026 年 6 月 Quantinuum 在纳斯达克 IPO 募资 16.8 亿美元；如今 Pasqal 首日股价翻倍。从离子阱到中性原子，不同技术路线的代表企业陆续走向聚光灯下。
中国市场的节奏同样加快：本源量子完成近 30 亿元 Pre-IPO 融资，图灵量子启动 IPO 辅导，国仪量子登陆科创板，多家中性原子企业密集获投。一条从融资到 IPO、从整机到核心设备的清晰资本化路径正在形成。
资本市场的高估值逻辑在于：买的不是当下的利润，而是未来的基础设施地位。Pasqal 以 1650 万欧元的营收获得数十亿美元估值，IonQ 市值突破百亿美元，均印证了这一趋势。
Pasqal 上市的最大意义，在于让中性原子这一曾相对小众的技术路线获得了独立的市场定价。在中国，随着中科酷原的商业交付及新玩家的入局，量子计算的竞争维度已从单纯的科研指标，扩展至商业指标与资本市场的双重检验。
未来几年，更多来自超导、离子阱、光量子等不同路线的量子计算公司或将走向公开市场。量子计算的上市潮，或许才刚刚拉开序幕。
