和铂医药创下港股 18A 创新药板块迄今最长盈利纪录。2026 年上半年，公司总收入 1.22 亿美元，同比增长 20.9%；净利润 6485 万美元，实现连续第 7 个半年度盈利。值得注意的是，这一成绩是在暂无商业化产品的情况下，纯靠技术平台授权和 BD 合作达成的。
这再次验证了全球稀缺的 Harbour Mice®平台的复利价值，标志着和铂跨入常态化盈利阶段。公司后续增长动力充沛：3 款以上中后期核心管线潜在销售峰值合计超 60 亿美元，AI 抗体发现平台将量产下一代 FIC/BIC 复杂大分子管线。在深度绑定跨国药企（MNC）并实现可持续 BD 后，高潜管线与 AI 制药将成为两大全新增长极。
2026 年下半年，和铂多项重磅项目预计取得关键临床数据读出，包括 HBM9378 的 II/III 期 POLARIS 研究初步数据，以及普鲁苏拜单抗（HBM4003）全球 II 期临床启动。首款 AI 分子 LET003 预计于 2026 年第三季度提交 IND 申请。从免疫、肿瘤到减重代谢及中枢神经系统（CNS），下一代新分子将陆续进入临床。依托“技术平台 + 创新管线 + 全球合作网络”三大引擎，和铂正稳步迈向 2028 年成为全球领先平台型制药集团的目标。
形成长期主义 BD 生态，跑通可持续盈利闭环
和铂一直是中国创新药 BD 的引领者，目前已构建起长期主义的 BD 生态，为可持续发展提供了可预期、可规模化的收入底座。
据和铂医药 2026 年中报演示材料显示：
一是与 MNC 长期深度绑定。和铂与阿斯利康、BMS 结成战略联盟，开展多分子、全链条合作。其中，与阿斯利康的"Co-Co"模式已成为行业标杆，潜在合作周期长达 10 年，且阿斯利康通过战略入股进一步锁定长期关系；目前双方基于平台的多疾病领域临床前项目稳步推进。与 BMS 的合作涵盖免疫性疾病从药物发现到临床开发的全链条，数个多特异性抗体项目正由和铂在中国开发至临床验证阶段（临床 II 期），以加速全球进程。
二是持续享有后端中长期经济收益。通过多层次合作关系（覆盖 MNC、领先 Biotech、顶级资本及 CXO 巨头）与多元合作模式（战略合作、联合开发、产品/技术授权及技术服务），和铂获得了包括里程碑付款、销售分成、NewCo 股权及保留大中华区权益在内的多样化长期回报。
2026 年上半年，和铂落地两笔 NewCo 孵化案例，为出海管线锁定长期价值。公司与 Solstice Oncology 就 HBM4003 达成授权及股权合作，获得总价值逾 1.05 亿美元的前期对价，并有资格获得最高约 11 亿美元的里程碑付款及销售分成。此外，公司参与 Windward Bio 1.65 亿美元融资，推动首个全人源长效自免 TSLP 进入全球临床 III 期。
在与全球生物药 CDMO 巨头合作方面，和铂子公司诺纳生物于 2026 年 6 月与龙沙（Lonza）达成战略合作。双方依托诺纳生物专有的全人源 HCAb Harbour Mice®平台，共同研发基于单域抗体的新一代血脑屏障穿透技术，旨在解决 CNS 药物递送的世界级难题，开辟新的技术授权机遇。
中后期核心管线爆发，潜在销售峰值超 60 亿美元
和铂专有的 Harbour Mice®平台不仅产出常态化 BD 红利，更即将结出管线硕果。3 款以上中后期创新资产的全球价值将持续释放，潜在销售峰值合计超 60 亿美元。
核心管线进展显著：巴托利单抗（HBM9161）作为首个在中国完成关键性临床试验的抗 FcRn 单抗，上市申请正在审理中，有望成为多种自身免疫性疾病的重磅疗法；HBM9378（超长效自免 TSLP 单抗）治疗哮喘的 III 期研究预计于 2026 年第四季度启动，治疗慢阻肺（COPD）的 II 期研究已于 6 月完成首例给药；普鲁苏拜单抗（HBM4003）作为具备 BIC 潜力的新一代全人源仅重链抗 CTLA-4 抗体，其在 MSS CRC 领域的临床数据亮眼，海外合作方即将启动全球 II 期临床。
据和铂医药 2026 年中报演示材料，和铂在研管线的突出特点是变革性生物疗法，正引领下一代自免、肿瘤、减重代谢及 CNS 领域的治疗范式。
自免迭代：布局超长效、双靶点及免疫重置疗法
2025 年全球自免市场接近 1500 亿美元，但受困于专利悬崖与疗效瓶颈。下一代颠覆性疗法将聚焦于超长效制剂、免疫重置疗法（如自免 TCE、CAR-T）、多重阻断抗体等方向。和铂在此领域进行了多元深度布局。
HBM9378 是一款源自 H2L2 Harbour Mice®平台的超长效靶向 TSLP 全人源单抗，具有每年两次给药的潜力，进度居全球前三。其全人源序列显著降低了免疫原性风险，经工程化改造实现了半衰期延长与效应功能沉默，支持皮下给药。
HBM7575 是一款超长效全人源 TSLP 双抗，具有双重作用机制：既阻断 TSLP 信号通路及 Th2 细胞激活，又针对另一未公开靶点产生协同效应，有望实现更广泛的炎症控制。该药治疗特应性皮炎的 I 期研究已完成首例给药，治疗哮喘的 IND 申请已获 NMPA 批准。
在免疫重置疗法方面，HBM7020（BCMA×CD3 双特异性抗体）已顺利出海。该药利用全人源 HBICE®双抗技术及 Harbour Mice®平台开发，有效解决轻链错配挑战，在保持强效 B 细胞清除的同时降低 CRS 风险。合作方大塚制药计划于 2026 年第三季度启动其全球 I 期临床。
减重迭代：布局多通路调控及 FIC 靶点生物药
当前减重新机制突破有限，新一代疗法（如增肌减脂、体重不反弹）存在巨大市场空白。2026 年 6 月，和铂任命曾在代谢疾病领域拥有丰富经验的 Lloyd Klickstein 博士为科学顾问，强化新一代减重代谢管线。Klickstein 博士曾创立被礼来收购的 Versanis Bio，其背景与和铂推进的 LET003（ACVR2A/2B）方向高度契合。
目前，和铂在减重领域已披露 3 条产品管线，涵盖双抗和 LYTAC（溶酶体靶向嵌合体）等多种分子形式。
CNS 突破：打造同类最佳血脑屏障穿透技术
和铂基于 HCAb 的血脑屏障穿透平台，结合脑穿透性抗体递送及 ASO/siRNA 技术，正式进军中枢神经领域。公司正推进聚焦阿尔茨海默病、帕金森病等神经退行性疾病的下一代 CNS 管线，其中 NEU2005 预计将于 2027 年上半年提交 IND 申请。
AI 制药跨入落地窗口期，首款 AI 分子即将临床
海外 AI 制药明星企业 Twist 今年以来股价上涨近 4 倍，验证了"AI+ 湿实验”闭环模式的商业价值。随着 AI 制药从模型创新走向干湿闭环，具备自动化实验、标准化数据及闭环能力的企业将成为产业扩张的重要基础设施。
据和铂医药 2026 年中报演示材料，和铂正是 AI4S 基础设施的重要构建者，在 AI 抗体垂直应用领域跻身全球前列。
旗下 TechBio 公司诺纳生物打造了 AI 原生创新生态新基建。其全球独家全人源重链抗体基座模型 HCAbLM，基于 1 亿+专有序列训练，可端到端赋能全流程抗体开发；多目标抗体工程优化平台 Nona Optx 则实现了 AI 驱动的设计 - 构建 - 测试 - 学习（DBTL）闭环优化。
和铂持续推动 Hu-mAtrIx™人工智能平台与 Harbour Mice®等核心技术深度融合，构建了涵盖双特异性抗体、TCE、ADC 等多种新分子疗法的技术平台矩阵。2026 年 6 月，公司与百图生科共同发起 MegaStream TechBio，整合大数据与大模型，构建以智能干湿闭环实验平台为核心的 AI 研发引擎。
和铂已跨入 AI 制药落地的关键窗口期，首款 AI 分子 LET003 即将进入临床。LET003 是依托 Hu-mAtrIx™平台研发的 ACVR2A/2B 双靶点阻断抗体，临床前数据显示其药代动力学特征优异。与司美格鲁肽联用时，LET003 可显著增强减脂效果并有效保护瘦体重，展现出成为 BIC 药物的潜力。目前，LET003 已进入 IND 申报准备阶段，预计 2026 年第三季度提交申请。与此同时，和铂 AI 抗体发现平台正积极推进 40 多个项目。
结语
进入 9 月，和铂再传喜讯：公司获选为恒生综合指数成份股，自 2026 年 9 月 7 日起生效，预计将纳入港股通标的。随着流动性改善和市场关注度提升，和铂的价值发现之旅还将延续。在中国创新药迈向第二个十年的关键时刻，和铂凭借源头创新能力，必将成为登顶者之一。