美东时间2024年3月26日，美国前总统川普一手创办的TMTG集团（Truth Social运营主体）成功登陆纳斯达克GM板块，成为美股上市公司，代码为DJT。上市当天，一度最高有接近55%的涨幅，最终收盘获得16.10%涨幅，收于57.99美元。本次上市，是通过与一家已经上市的特殊目的收购公司（SPAC）反向并购合并实现，也就是SPAC借壳上市。
本次借壳上市的两位主角，分别是有实际业务运营的TMTG公司，以及作为SPAC公司的DIGITAL WORLD ACQUISITION CORP.（以下简称DWAC）。
TMTG是由川普于2021年2月发起成立的一家社交媒体公司，公司最出名的产品即Truth Social，意在打破美国主流社交媒体对川普的封锁，其注册用户主要为川普的支持者。
DWAC作为一家SPAC公司，于2021年9月3日正式在纳斯达克进行交易，以每股10美元的定价共发行2500万普通股。同年10月20日，DWAC宣布和川普旗下的TMTG公司签署合并协议，协议同意将TMTG转变为一家上市公司。
依据DWAC向美国证监会提交的8-K报告显示1，2024年3月22日，DWAC召开特别股东大会，审议并表决了公司合并计划的有关提案，该提案落款日期是 2021 年 10 月 20 日（分别于2022年5月11日、2023年8月9日、2023年9月29日进行过三次修订）。
本次特别股东大会，共有65.32%的A类普通股股东、100%的B类普通股股东参与，达到了合法的人数要求。股东会投票通过了多项决议事项，主要包括“与川普旗下公司TMTG的合并”“更改公司名称为TMTG”“调整公司董事会架构”“修改公司章程”“增加公司的授权发股数量”“改选董事（将川普的儿子任命为第二类董事）”“通过股权激励方案”“为满足NASDAQ关于上市的5635号要求而发行股份”等。
SPAC（special purpose acquisition company），也被称为空白支票公司，本质上是一种公开交易的投资工具，其本身并不被允许从事具体经营活动，一家SPAC公司的理想生命周期是，IPO完成募资后，通过与一家私人公司合并，使后者实现快速上市的目的。它具有如下特点，IPO募集的资金存放于信托托管账户、目标收购一般在24个月内完成、目标公司为私人公司。
SPAC真正引起资本市场的广泛关注是在2020年，这一年共有248家SPAC在美股上市，占据当年度美股IPO数量的一半以上，募资金额达到惊人的830.42亿美元，首次超过传统的IPO模式，这一年也被称为“SPAC元年”。
据统计，截至2024年3月，美股市场共有253家活跃的SPAC主体，累计募资金额达到160亿美元，其中不乏专注于投资亚洲市场、中国市场的SPAC。2024年至今，已完成SPAC合并借壳上市的中国企业共有三家，分别是吉利汽车旗下的路特斯汽车公司、加密货币挖矿公司比特富富、江苏中弘光伏工程技术有限公司的母公司。
为何通过SPAC上市融资会受到市场的欢迎，这主要是因为以下优势：
1.上市成功率高、周期短。通过SPAC合并上市，仅需并购双方就交易条款达成合意，无需再走传统的上市监管手续，完成上市的整体时间周期也大大缩短；
2.融资金额可预期。标的公司与SPAC合并后，可以接手SPAC的前期融资，同时在合并过程中还可以吸收PIPE等资金。
3.无诉讼纠纷、隐性债务风险。由于SPAC并无实际经营业务，一般不存在相应的纠纷和债务风险。
4.保障标的公司的控制权。SPAC投资人一般持有普通股，并不享有优先权。
注释：
1.EDGAR Filing Documents for 0001193125-24-075446 (sec.gov)
2.A Record Pace for SPACs | Nasdaq
索尔古德曼SAUL