国内唯一载旗航空物流企业
苹果是第一大客户
航空货运服务、航空货站服务、综合物流解决方案三大板块
2022年营收228亿，净利润30.8亿；2021年营收240亿，净利润43亿，拥有16架自有飞机，员工5020人
2020 年，在我国各种交通方式完成的进出口贸易总量中，航空运送货物价值占比达 18.3%
中国国际货运航空股份有限公司成立于2003年，承载了中航集团深厚的航空运输发展积淀，为航空货物运输需求提供 专业、可靠的解决方案，目前已发展成为国内主要的航空物流服务提供商之一。国货航依托覆盖六大洲的全球航线网络资源和丰富的国际航权时刻资源、布局国内主要货源地及国际发达地区的货机和客机枢纽、拥有国内重要枢纽机场自有航 空货站和全球航空货站保障体系、高质量的运行及应急保障能力和定制化航空物 流服务能力，以高品质航空运输业务为基础，以航空货站业务为支撑，以信息技 术为纽带，专注于中国跨境市场，服务于从生产商到终端客户的全物流链产品服务体系。根据所提供服务的具体内容与形式的不同，国货航主营业务可分为航空货运服务、航空货站服务、综合物流解决方案三大板块。未来，国货航将结合中国经济转型特点，发挥“载旗飞行”的品牌价值，抓 住中国产业升级、跨境电子商务机会和社会消费升级契机，打造具有全球竞争力， 集“采运销”能力于一体的世界一流航空物流综合服务商。
2023年08月15日，中国国际货运航空股份有限公司向深交所提交IPO申报，拟登陆深交所主板。
项目预计总投资85亿，用途如下：
发行人股本情况：
公司员工数：5020人
公司主要业务：
为航空物流综合服务商，主营业务可分为航空货运服务、航空货站 服务、综合物流解决方案三大板块，主营业务各板块收入及占比情况如下：
（1）航空货运服务
发行人所从事的航空货运服务为向下游客户提供“港到港”的航空运输服 务。发行人凭借得天独厚的区位优势，建立起以上海浦东国际机场为全货机主运 营基地，和以北京首都国际机场为客机货运主运营基地的航空运力网络。报告期 内，发行人拥有的国际航空货运运力规模较大，依托全货机及国航股份客机运力 资源，将航线网络拓展到包括法兰克福、阿姆斯特丹、列日、纽约、芝加哥、洛 杉矶、东京、大阪、曼谷、中国台北和香港等全球六大洲 44 个国家和地区的 197 个城市。人运力及航空货运服务的主要服务能力情况如下：
（2）航空货站服务
发行人航空货站服务依托机场货库、站坪能力等资源，以市场化、专业化的 服务支持航空货运、综合物流解决方案等板块产品在机场端的地空衔接，同时积 极拓展传统航空地面代理业务。发行人拥有北京、成都、重庆、天津和杭州五地 6 大货站资源，为国际国内 60 余家航空公司提供包括航空货物仓储、地面代理、 库区操作、中转服务、站坪保障、报关和海关监管仓库等在内的货物地面处理服 务。除提供上述传统货库服务外，发行人航空货站持续强化货站自身能力建设， 通过优化现有货库业务结构及资源使用效率，推动各类资源合作项目。报告期内， 国货航与顺丰控股、中国邮政速递等有空陆侧连接需求的快件类客户建立了稳定 的合作关系，并在北京货站形成了成熟的空陆侧航空快件合作模式。该类项目具 有较高的业务价值，未来可复制至其他货站推广实施。此外，北京货站于 2019 年完成 CEIV 认证，通过打造货站冷链保障能力，为客户提供高端冷链物流项目， 有效实现新业务开发。航空货站服务的主要服务能力情况如下：
（3）综合物流解决方案
发行人的综合物流解决方案业务是在传统航空运输服务基础上，通过空地网 络对接，以信息技术为纽带，将服务链条进一步延长至生产商及末端配送，为客 户增加航空货运业务两端外的增值服务，以满足客户的个性化航空物流需求。发行人通过下属全资子公司民航快递向客户提供综合物流解决方案。截至本 招股说明书签署日，民航快递在国内 42 个城市成立了分支机构，通过自营网络 和外采网络，民航快递的国内物流服务网络已覆盖全国各大中城市，并在北京、 广州、上海、成都建立了 4 个生产运营集散中心。民航快递围绕发行人运力打造 “采运销一体”的“电子商务+物流”综合物流解决方案，以客户需求为导向， 定位于高端产品物流需求，以发行人远程货机运力和国航股份腹舱为主要竞争优 势，专注于电子通讯物流、医药冷链物流、航材、贵危特种货物物流以及各类定 制化、独特化物流需求，以合同物流、货运代理两大业务板块为核心，为国际化 生产、销售的企业提供空地一体的国际、国内航空物流供应链服务。同时，发行 人通过供应商协作模式，实现国内网路布局，充分利用航空运输资源和枢纽网络 资源，有效整合地面卡车资源和仓储资源，以珠三角、长三角、京津冀、成渝为 重点区域，为客户提供以航空运输为特色，集仓储、运输、包装、配送等为一体 的全程物流服务。
前五名客户情况如下表所示：苹果是第一大客户。
截至本招股说明书签署日，发行人共拥有飞机 16 架，具体情况如下：
航空物流行业发展概况
1、全球航空物流行业整体市场概况
全球航空物流市场发展概述
航空物流行业是现代流通体系的重要组成部分，至今已有约百年的发展历 史，在全球贸易和经济发展中起到至关重要的作用。早在 20 世纪 20 年代，以 UPS 等为代表的企业开始逐步尝试航空快递服务。自 20 世纪 70 年代以来，发达 国家和一大批新兴发展中国家逐步迈入工业化后期，信息技术革命引起了全球范 围内新一轮的产业结构升级和产业转移，一大批附加值高、时效性强、运输条件 要求严格的高端生产要素和消费产品大量涌现。此外，随着经济全球化日益深入， 各个国家都深度融入到世界经济中参与市场分工、担任不同经济角色，生产要素 和消费产品日益频繁的在各国家和地区间流动，由此带来航空物流服务需求的日 益增长。进入 21 世纪，互联网、电子商务等行业迎来了高速增长，在此背景下， 电商物流应运而生，航空物流市场需求日益多元化。
相较于其他货运方式，航空物流具有高效、准时、可靠性和安全性高等特点， 在高价值、高时效、鲜活易腐等产品运输方面具有较强的不可替代性。根据波音 公司估算数据，航空货运所承载的货物重量在全球贸易总体重量的占比不到 1%， 但其所运载的产品价值却超过 35%。根据世贸组织统计数据，2000 年-2021 年期 间，全球货物贸易总额显著增长，由 2000 年的 6.5 万亿美元增长至 2021 年的 22.3 万亿美元，年复合增长率为 6.39%，为全球航空物流行业的发展提供了坚实的基础。
从地区分布来看，根据 IATA 数据，2021 年度全球航空运输业货邮周转量分 区域占比中，亚太市场占比 32.4%、北美市场占比 27.2%、欧洲市场占比 22.9%、 中东市场占比 13.4%，其他地区合计占比 4.1%。亚太市场作为全球最大的航空 货运市场，已在 2019-2021 年连续三年保持全球航空运输业货邮周转量第一位。
2、我国航空物流行业整体市场概况
根据海关总署统计数据，2021 年我国货物贸易进出口总值 39.1 万亿元，同 比增长 21.4%，较疫情前 2019 年同期水平增长 23.9%，展现出稳中加固、稳中 向好的发展态势。根据民航局印发《“十四五”航空物流发展专项规划》数据，2020 年，在我国各种交通方式完成的进出口贸易总量中，航空运送货物价值占比达 18.3%，民航对我国外贸服务贡献显著。航空物流业的发展有力保障了我国工业 配件、高科技产品、商务快件等国际运输，对我国产业国际化发展驱动作用不断 增强。
3、航空物流行业发展趋势
（1）航空物流企业服务链条延伸，致力于提升“门到门”服务能力
（2）中国制造业转型升级、跨境电商物流与冷链物流等多元化需求日益强 烈，助力航空物流行业蓬勃发展
①随着我国制造业的转型升级，来源于工业品领域的高时效、高端物流需求推动我国航空物流业的蓬勃发展
②跨境电商行业的快速发展，构成我国航空物流市场需求增长的重要来源
③冷链运输需求的快速发展，赋予航空物流更大的成长空间
（3）我国航空物流业的基础设施保障能力与信息化发展水平将不断提升
航空物流行业竞争状态
1、航空物流行业竞争格局和市场化程度
目前，我国航空物流行业的市场参与者主 要可以分为以下两类：
第一类是物流集成商，具体包括以 FedEx、UPS、DHL 等为代表的全球龙头 跨国企业，及以顺丰控股、中国邮政速递等为代表的主要在我国境内市场开展业 务的企业。
第二类是以发行人、东航物流、南航物流、卡塔尔货运、阿联酋航空、卢森 堡货运、汉莎货运等为代表的航空物流企业。此外，在行业旺季期间，以阿特拉斯航空、康尼航空等为代表的包机承运人， 以及部分物流集成商以自建和租赁方式运营的定期和不定期包机航班，也构成我 国航空物流市场的重要市场参与者。
2、行业内的主要企业和主要企业的市场份额
（1）行业内主要企业简介及市场竞争力情况
1）物流集成商
①FedEx FedEx 于 1971 年在美国成立，经过 50 余年发展，FedEx 已成长为全球布局 的快递运输公司，为全球超过 220 个国家及地区提供快捷、可靠的快递服务。FedEx 设有环球航空及陆运网络，能够在短时间内迅速运送时限紧迫的邮件。2021 年度，FedEx 实现营业收入 935.12 亿美元，净利润 38.26 亿美元
②UPS
UPS 于 1907 年在美国成立，最初提供信使和递送服务，经过一百多年的发 展，目前已经成长成为全球布局的快递运输公司、是美国零担快运市场的领导者 和全球供应链管理解决方案的提供商，其提供包括运输、配送、合同物流、陆运、 海运、空运、报关、保险和金融服务在内的综合物流服务，覆盖全球 220 多个国 家和地区。2021 年度，UPS 实现营业收入 972.87 亿美元，净利润 128.90 亿美元。
③DHL
DHL 于 1969 年在美国成立，是全球著名的邮递和物流集团，专业从事国际 运送、快递服务和运输。DHL 以遍及全球 220 多个国家和地区的服务网络为基 础，结合空中和地面运输方式以达到优化的递送效率，为全球客户提供快捷可靠 的服务。2021 年度，DHL 实现营业收入 817.47 亿欧元，净利润 50.53 亿欧元。
④顺丰控股
顺丰控股成立于 2003 年，目前已发展成为国内主要的快递物流综合服务商。顺丰控股已初步建立为客户提供一体化综合物流解决方案的能力，不仅提供配送 端的高质量物流服务，还为客户提供仓储管理、销售预测、大数据分析等一揽子 解决方案。2021 年度，顺丰控股实现营业收入 2,071.87 亿元，净利润 39.19 亿元。
⑤中国邮政速递
中国邮政速递成立于 1985 年，是中国经营历史悠久、规模庞大、网络覆盖 范围广、业务品种丰富的快递物流综合服务提供商。中国邮政速递主要经营国内 速递、国际速递、合同物流、快货等业务，国内、国际速递服务涵盖卓越、标准 和经济不同时限水平和代收货款等增值服务，合同物流涵盖仓储、运输等供应链 全过程。
2）航空物流企业
①东航物流
东航物流成立于 2004 年，于 2021 年在上海证券交易所主板上市。东航物流 依托全球航线网络资源、拥有国内枢纽机场的地面操作资源、多元化的泛航空物 流产品服务体系，以全方位信息系统为支撑，专注于为国内外客户提供安全、高效、精准、便捷的天地合一全程综合物流服务。东航物流主营业务为航空速运、 地面综合服务和综合物流解决方案。2021 年度，东航物流实现营业收入 222.27 亿元，净利润 42.13 亿元。
②南航物流
南航物流成立于 2018 年，是以原中国南方航空股份有限公司下属货运部为 基础，整合南航股份旗下货运资源成立。2020 年 12 月，南航物流实施混合所有 制改革。南航物流依托南航旗下 600 多架客机（不含厦航）以及发达的国内、国 际航线网络，可提供密集覆盖国内，辐射亚洲，连接欧、美、澳、非洲各主要城 市的航空物流服务。2021 年度，南航物流实现营业收入人民币 196.59 亿元，实 现净利润人民币 56.93 亿元。
③卡塔尔货运
卡塔尔货运是成立于 1993 年的卡塔尔航空集团旗下的货运公司，是中东地 区的知名货运提供商，拥有在全球范围内迅速扩张的货运网络。以哈马德国际机 场为大本营的卡塔尔货运采用自动化跟踪技术，以满足货运服务日益增长的需 求，其全货机航线覆盖全球 65 个目的地，客机腹舱航线覆盖全球 140 个目的地。2021 财年，卡塔尔货运实现营业收入 230.4 亿里亚尔。
④阿联酋货运
阿联酋航空货运公司（Emirates Sky Cargo）成立于 1985 年，根据 IATA 统 计数据，阿联酋货运是世界上大型的国际货运航空公司之一，连接全球 6 大洲 80 多个国家或地区的 300 多个目的地。2021 财年，阿联酋货运实现营收 216.5 亿迪拉姆。
⑤卢森堡货运
卢森堡货运成立于 1970 年，是一家总部位于卢森堡大公国的货运航空公司。公司采用双枢纽战略，欧美枢纽位于卢森堡芬德尔国际机场，亚太枢纽位于郑州 新郑国际机场。卢森堡货运是欧洲大型的定期全货运航空公司，航线覆盖全球 90 个目的地，在全球 50 余个国家拥有超过 85 家办事处。卢森堡货运凭借成熟 的经验，为一般货物、特种货物等提供安全可靠的运输服务。2021 年度，卢森 堡货运实现营业收入约 44.29 亿美元，净利润 12.95 亿美元
⑥汉莎货运
汉莎货运于 1994 年在德国成立，汉莎货运主要经营全球范围的航空货运及 物流服务，枢纽机场为法兰克福机场。作为 DHL 的德国承运方，德国东部的莱 比锡/哈雷机场也是该公司的重点机场。汉莎货运的运输能力除了自有的货机， 还可利用汉莎集团下超过 300 架客机的腹舱运力。2021 年度，汉莎货运实现营 业收入约 38.00 亿欧元，息税前利润 14.97 亿欧元。
发行人在行业中的竞争地位
（一）发行人的市场占有率、近三年的变化情况及未来变化趋势
1、航空货运服务
截至 2022 年 6 月末，国货航自主运营主要执飞洲际航线的全货机 15 架，公 司货邮运输量、货邮周转量在国内航空物流企业中具备优势。国货航、东航物流、 南航物流为我国航空物流市场主要的市场参与者，三家公司主要生产经营指标对 比如下：
作为国内唯一载旗航空物流企业，得益于在航空运力方面的长期投资，国货 航在国内航空物流市场具备明显优势。截至本招股说明书签署日，国货航拥有全 货机 15 架，其中包括 11 架宽体货机，同时是国航股份客机货运业务的独家运营 者。未来，随着机队规模的扩充，国货航航空货运能力将得到提升，市场占有率 有望进一步提高。
2、航空货站服务
作为航空物流业务链上的重要一环，航空货站是航空物流产品的地面具体操 作部门，为货物运输提供从陆侧到空侧的操作服务。截至 2022 年 6 月末，发行 人在北京、成都、重庆、天津和杭州五地拥有 6 个航空货站，为国际、国内 61 家航空公司提供包括航空货物仓储、库区操作、站坪保障、报关、和海关监管仓 库在内的货物地面处理服务。2019-2021 年，国货航五地货站地面操作总货量分 别为 144.42 万吨、108.18 万吨及 120.65 万吨。按货站操作量计算的年货物处理 量及市场占有率情况如下：
3、综合物流解决方案
国货航以民航快递为基础重点发展合同物流、货运代理等综合物流解决服 务。截至本招股说明书签署日，民航快递在国内 42 个城市成立了分支机构，通 过自营网络和外采网络，民航快递的国内物流服务网络已覆盖全国各大中城市。此外，民航快递在北京、广州、上海、成都建立了 4 个生产运营集散中心，在部 分机场拥有快件绿色通道，可实现飞机起飞前 1 小时的及时配装。
国货航承载了中航集团深厚的航空运输发展积淀，可为航空货物运输需求提 供专业、可靠的解决方案，目前已发展成为国内主要的航空物流服务提供商。在 工业生产领域，国货航与多家国内外电子制造头部企业等高端客户建立了长期稳 定的合作关系。在高端消费领域，国货航积极开展高品质消费品和生鲜食材的产 地直达全流程运输、派送服务，培育面向中高端消费人群的跨境电商平台。未来， 国货航将结合中国经济转型特点，发挥“载旗飞行”的品牌价值，抓住中国产业 升级、跨境电子商务机会和社会消费升级契机，打造具有全球竞争力，集“采运 销”能力于一体的航空物流综合服务商。
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