别具一格的上市仪式成为现场最大看点。蜜雪冰城的超级IP、终身代言人雪王和他的7位伙伴们一起走上舞台，共同“见证”蜜雪集团挂牌上市。据了解，他们分别是：据了解，他们分别是：代表全体消费者的“阿桔”雪王、代表供应链上游农业深耕者的“咖农”雪王、代表加盟商和门店茶饮师及全体员工的“奋斗青年”雪王、代表“创新与专业精神”的“研发”雪王、代表全球化的“泰富贵儿”雪王，以及代表蜜雪供应链品牌大咖国际的“大咖哥”和幸运咖品牌IP“老K”。有网友称，这或许是在香港联交所举办的最萌的一场上市仪式。
另外一个“彩蛋”隐藏在数字中。蜜雪冰城选择创业100年时的年份“2097”作为股票代码，展示了“简单，专注，做受人尊敬的百年品牌”的愿景和决心。
蜜雪冰城的商业模式，主要是向加盟商销售制作各类现制饮品和现制冰淇淋所需食材、包装材料、设备设施、营运物资等产品并提供加盟管理服务，同时通过直营门店向消费者直接销售现制饮品与现制冰淇淋。
自创立以来，蜜雪冰城始终坚持低价策略，凭借四元的柠檬水、两元的冰淇淋和一元的冰杯赢得了广大消费者的青睐。其菜单上大多饮品定价都在十元以内。这种亲民的价格策略吸引了大量忠实粉丝。一位资深粉丝曾调侃道：“雪王唯一的缺点就是太便宜了，有时候都凑不够起送费。”
蜜雪冰城的增长核心在于“低价+下沉”模式：57.2%的门店分布于三线及以下城市，并通过自建供应链(全国5大生产基地、12小时配送网络)将损耗率压至0.3%，支撑规模化扩张和成本优势。
再者有报道，蜜雪冰城作为港股稀缺的消费龙头，将享受“流动性溢价”，叠加低价刚需属性与中国消费分级趋势，首日涨幅可能达30%-50%，基石投资者短期浮盈无悬念。
据了解，按终端零售额计算，中国现制饮品市场的规模预计将从2023年的5175亿元人民币增长到2028年的11634亿元人民币，复合年增长率达到17.6%，预计到2028年，现制饮品市场将占据中国饮料市场近一半份额。
海外5000家门店，才是“雪王”最核心的优势
这一现象级IPO的背后，本质是资本对蜜雪冰城规模化能力与供应链壁垒的认可。
蜜雪冰城以超4.6万家门店（截至2024年底）成为全球门店数量最多的现制饮品企业，覆盖中国99%的县级行政区和东南亚11个国家，其中海外门店约4800家（截至2024年底）。其门店密度在下沉市场尤为突出，三线及以下城市门店占比达57.2%。
这么大的规模，它的业绩还能保持较高的增长速度。2022年、2023年及2024年前9个月，蜜雪冰城总营收分别达到136亿元、203亿元和187亿元，同比增长31.2%、49.6%、21.2%；同期的净利润分别为20亿元、32亿元、35亿元，同比增长5.3%、58.3%、42.3%。
当其他新茶饮品牌为了卷价格、卷规模不得不牺牲一部分利润的时候，蜜雪冰城不但做到了规模增长，还赚得更多了。这得益于它的高效的供应链，蜜雪冰城通过规模化采购摊薄成本，构建起其他同行短期内难以复制的竞争壁垒。
蜜雪冰城自建五大生产基地（总面积79万平方米）和端到端物流体系，覆盖食材生产、仓储到配送全链条，60%的饮品食材为自产，核心原料100%自供，使其采购成本低于行业平均水平10%-20%。德邦证券在其研报中提到，全球“高质平价”茶饮龙头蜜雪冰城本质上是一家超级供应链企业。
这种供应链优势支撑了其“高质平价”策略，2024年前三季度毛利率和净利润率分别达32.4%和18.7%，显著高于同行。资本看重的正是这种对成本结构的绝对控制力。
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