6月5日晚间，*ST人乐公告称，公司当日收到深交所送达的《关于人人乐连锁商业集团股份有限公司股票终止上市的决定》，深交所决定终止公司股票上市。公告显示，*ST人乐股票将于6月13日复牌并进入退市整理期，退市整理期为十五个交易日，预计最后交易日期为7月3日。终止上市日期为7月4日。*ST人乐于今年4月30日停牌。4月29日收盘，*ST人乐报3.69元/股，总市值为16.2亿元。人人乐成立于1996-04-01并于2010-01-13成功上市，成为了中国民营超市第一股。
“2024年4月22日，因你公司2023年度经审计的净资产为-3.87亿元，你公司股票交易被实施退市风险警示。
2025年4月30日，你公司股票交易被实施退市风险警示后的首个年度报告显示，你公司2024年度经审计的期末净资产为-4.04亿元，财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，财务报告内部控制被出具否定意见的审计报告。你公司触及本所《股票上市规则（2025年修订）》第9.3.12条第一款第二项、第三项和第五项规定的股票终止上市情形，本所拟决定终止你公司股票上市交易。
随着2024年业绩变脸，人人乐已是连续第4年亏损。值得注意的是，当前人人乐为国有控股公司，其实控人为西安曲江新区管理委员会。
此外，在风雨飘摇之际，人人乐董事长侯延奎却突然“火线”辞职。2025年3月19日晚，人人乐突然公告称，上任仅一年半的董事长侯延奎因身体健康原因申请辞职，卸去包括董事、董事长及法定代表人在内的所有职务。
上表的分析：
1. 结构性衰退：营收崩塌式下滑，远超行业周期波动
营业总收入从2013年127亿骤降至2024年14亿，11年萎缩89%，年均复合衰退率超18%。2021年后加速恶化（-49.86%），远高于早期个位数降幅。这种断崖式下跌非短期周期所致，暗示核心业务遭遇颠覆性冲击（如技术替代、市场份额崩盘或战略误判），企业生存根基已动摇。
2. 盈利质量持续恶化：常年依赖非经常性损益粉饰报表
对比每股收益（EPS）与扣非EPS：
2020年EPS 0.08元 vs 扣非EPS -0.79元
2016年EPS 0.15元 vs 扣非EPS -0.25元
常年存在巨额非经常性收益调节利润（如资产处置、政府补助）。扣非EPS连续11年为负，印证主营业务持续失血，盈利改善实为财技操纵。
3. 资不抵债危机：净资产耗尽速度超预期
每股净资产从2013年7.95元跌至2024年-0.92元，2022年起正式进入负资产状态。值得注意的是：
2021-2024年累计亏损约14.5亿，但净资产减少额达2.33元/股
揭示亏损外存在资产减值或分红掏空，资本结构恶化快于损益表表现，清偿能力濒临枯竭。
4. "伪改善"陷阱：净利润增长率的误导性
2024年净利润同比"增长96.52%"（-1730万 vs 2023年 -4.98亿），实则因前一年巨亏形成的低基数效应。类似操作频现：
2020年增长-7% vs 2019年增长110.72%
2018年增长34.07% vs 2017年增长-990%
管理层利用亏损波动制造转折假象，但连续14年仅4年实现盈利，持续性存疑。
5. 运营效率系统性崩溃：规模萎缩与成本刚性矛盾
营收下滑同时，毛利率无法覆盖固定成本：
2016年营收101亿时亏损6048万
2024年营收14亿亏损1730万
亏损额/营收比从0.6%升至12.1%，反映规模萎缩后固定成本（如产能、债务利息）吞噬现金流能力加剧，转型自救空间几近消失。
该企业深陷"萎缩-亏损-资产耗尽"死亡螺旋：营收崩塌揭示商业模式失效，常年负扣非利润说明造血功能丧失，净资产转负触发清算风险。短期数据波动实为财务技术性修饰，不可逆转的系统性溃败已成定局。
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3：国企贸易供应链业务的风控的体系搭建、结构设计。
4：数字化平台四件套：智慧风控平台+业务管理系统+监测预警+智慧大屏，干掉手工报表，要让董事长总裁一眼就能看到任何想看的内容。