我国对外贸易行业的景气度随着外部经济环境的变化而有所波动。2024年，我国进出口总额实现 6.16万亿美元， 同比 增长 3.8%；其中，货物对外出口总值 3.58万亿美元，同比 增长 5.9%；货物进口总值 2.59万亿美元，同比 增长 1.1%；贸易顺差 9,921.55亿美元，同比 增加 20.7%；净出口对全年经济增长以及国内制造业投资形成支撑。 2025年 1~4月 ，我国进出口总额实现 1.97万亿美元。
从国内贸易情况来看，，2022年 5月 以来， 受地产端风险事件影响，悲观情绪主导黑色系市场走势，钢铁、矿产品及煤炭等能源品价格大幅回调 。 2023年第四季度，受发行万亿国债、 财政力度加大，以及基建等领域的资本投入对冲了地产需求的滑坡，下游黑色金属需求一定程度保持稳定等因素影响，黑色系价格涨幅明显 。 2024年以来，钢铁、矿产品及能源化工等大宗商品价格波动下行。 大宗商品价格大幅波动的市场态势，在风险控制方面对 国内生产要素和消费品流通企业带来了一定的挑战。
2024年以来 物产中大 贸易规模持续扩大， 供应链业务 继续 保持显著的 规模优势 、 稳定 的供应链网络体系 、 完善的供应链集成服务能力 。 但 在 复杂的 外部环境下，公司风险管理能力提升情况需持续关注 。
作为浙江省最大的省属贸易企业 跟踪期内公司 持续 聚焦国内重点产业集群，提升对核心客户资源保障、价格管理、物流仓储等服务能力 保持 了 显著的规模优势； 2024年， 受外部环境下行、大宗商品价格低位运行影响， 公司供应链集成服务板块实现 主营业务 收入 5,537.70亿元，同比 增长 2.32%。跟踪期内，公司 贸易模式 仍 以 自营为主， 代理 为辅 同时，贸易结构仍 以国内贸易为主、进出口贸易为辅 。 进出口贸易方面，公司继续保持较为领先的行业地位， ，2024年 公司 进出口总额（含转口） 176.58亿美元，同比上升 位 列浙江省属企业首位 。
贸易品种方面，公司 供应链集成服务板块主要包括大宗商品贸易和汽车经销两大类，贸易品种丰富，其中金属、能源、化工、汽车服务等核心业务营业规模均位列全国前列。 2024年， 公司钢材销售实物量同比增长 但 受 钢材价格 低 位运行 影响， 销售收入 同比 仅 增长 2.96%至 2,895.26亿元 。 同 期 煤炭 实物 销售量 同比增加 销售收入同比 上升 0.95%至 414.87亿元 。 公司化工产品贸易主要 包括 橡胶、化纤等化工品 2024年 化工贸易 实物销售量同比增加 销售收入同比上升 16.47%。 跟踪期内，公司大宗商品经营服务的结算方式未发生变 化 上下游客户
物流服务是 供应链集成服务的重要支撑，近年来公司物流配套资源持续完善， 2024年新增 29个物流网点， 目前 物产中大物流投资集团有限公司 （以下简称为“物产中大物流 在全国布局网络结点数 210个，其中大宗自营基地 88个，带码头仓 18个、泊位 50个，铁路专用线 11条2024年 ，公司 综合物流服务量达 8,597万吨，同比增长 24%，在沿海形成多个年 500万吨级以上的优势服务区域，年加工能力 1,288万吨，年加工量增长 61%，网络货运平台拥有司机数 5万余名、车辆 3万余辆 。
风险管理方面，公司高度关注大宗商品价格涨跌， 根据 市场形势 及 商品价格波动，及时调整经营策略，开展现期结合业务， 运用期货及外汇合约等金融衍生工具对冲大宗商品价格波动风险和汇率风险。 在现货端，公司根据市场变化持有敞口，管理部门每日通过管理 净头寸来降低风险。在期货端，公司禁止投机，期货持仓均有现货对应，由各业务部门上报策略，管理部门统一下单，控制敞口头寸总额，亏损接近阈值时进行处置。 跟踪期内 ，公司经营稳健，风险管理措施健全有效 但在复杂的外部环境下，公司风险管理能力提升情况需持续关注。
公司 高端制造业务包括 电线电缆、热电联产、轮胎制造 及镁合金加工 等高端制造行业 5。 2024年 高端制造板块 实现 主营业务 收入 296.62亿元， 实现 利润总额 21.45亿元， 对公司的利润 贡献占比 进一步 上升至 33.06%，呈良好运营态势。
盈利能力
公司收入主要来源于大宗商品贸易，2024年营业总收入同比 小幅 增加 公司利润主要来自经营性业务利润和投资收益， 由于大宗商品价格波动下行， 令 供应链业务现货端 毛利 减少，叠加金融服务和高端制造业务毛利率小幅下降， 当期经营性业务利润同比 显著减少 投资收益主要来自 持有或 处置现期业务相关期货合约等的交易性金融资产 相关 收益 及债权投资利息收入等 ，当期同比大幅 增加 资产减值损失 主要为存货跌价损失和合同履约成本减值损失，当期规模同比 小幅增加 综合以上因素， ，2024年公司 净 利润同比 继续 下降 。 2025年一季度， 由于 期货平仓收益 产生的投资收益同比上升， 公司 净利润同比增长 13.41%。 整体来看， 在大环境下行、大宗商品价格周期性波动等复杂的外部因素 影响 下 公司 盈利能力有所下行，但仍保持了一定 盈利规模 未来盈利稳定性需持续关注。
资产质量
跟踪期内，公司总资产规模持续增长，且以流动资产为主 。 从主要科目来看， 由于主要贸易品种贸易规模扩大 应收账款和存货均 呈 增长 态势 应收账款周转率和存货周转率呈下降态势 但仍保持良好 水平 。 由于钢材价格波动较大，订单需求减少，公司支付的订货款随之下降，使得 2024年 末预付款项规模同比下降， 货币资金规模 同比增加 ，截至 2024年末受限货币资金占比为45.72%，受限占比较高 2025年一季度，贸易业务季节性因素令 3月末预付账款规模大幅上升。公司非流动资产主要包括长期应收款和固定资产 等 ；其中，长期应收款主要为融资租赁款 ，2024年末受融租业务 投放 规模缩小 而有所 下降 固定资产 规模因折旧及处置规模有所下降 。 公司总负债 中有息债务 占比较高 。 2024年末 ，由于主营业务开展 有息债务 随之 小幅上升 其中 短期债务占 总债务 比 重 为 符合流通企业业务特性 。 2024年末 所有者权益规模 随利润积累 及其他综合收益增加 持续 上升 ，当期末公司杠杆水平同比 下降 ，处于同业相对较低水平 。截至 2025年3月末，受贸易行业 季节性因素影响 ，公司总债务规模较年初明显上升。
现金流及偿债情况
2024年， 由于供应链集成服务业务 的 资金占用减少， 公司经营活动现金 流 呈大幅 净 流入 态势 。同期， 由于无大额 股权投资 事项，资金需求 同比下降 公司投资活动现金 流 转为净流入，融资活动现金 流 转为净流出 。2025年 1~3月，受贸易业务季节性因素影响， 公司 经营活动现金流为大幅净流出。
偿债能力方面，
2024年 FFO和 EBITDA对债务 本息 的保障能力 小幅 弱化但仍处于较强水平 。 此外， 公司 债务融资工具发行顺畅 、 发行利率处于同行业较优水平 且 公司自身为上市公司并控股物产环能、物产金轮 2家上市公司， 具备股权融资渠道 所持上市公司股份无质押， 多元畅通的融资渠道为公司的偿债能力提供了 良好 支撑。 截至 2025年 3月末，公司 共获得银行授信总额2,627.75亿元，未使用的授信额度为 1,896.87亿元 具备很强的财务弹性 。 资金管理方面，财务公司对资金进行整体统筹，提升管控能力的同时能够降低资金成本。公司下属子公司需每日将资金归集至财务公司；公司主要通过预算管控方式 管理内部资金，公司本部及下属子公司会根据资金计划安排所需资金，并在报国资委备案的 24家银行范围内开展 融资。
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