2024年杭州市实业投资集团营业收入2841.80亿，净利润36.58亿。大宗商品产业服务营收2755.20亿，占比总营收95.95%。
中诚信国际认为，公司作为杭州市重要的国有资本投资运营公司，职能定位重要，投资职能定位明确，投资 涉及多个行业，在家电制造、大宗产品产业服务等领域集中度较高，公司投资管理制度健全，风险管理制度 较为完善。
公司系杭州市国有资本投资运营公司，主要职能为代表杭州市政府进行战略性投资、市级优质国 有资产运营、发展杭州市重点产业等，系杭州市政府落实中央做大做强国有资本最重要的市级战 略板块。公司仍以产业服务和产业投资为两个主要发展方向，其中产业投资主要集中在四个方面： 制造业、产业园区的建设运营投资、大宗商品产业链服务以及新兴产业。
公司本部投资组合以控股的子公司为主，在家电制造和大宗商品产业服务领域集中度较高，同时 公司纳入长期股权投资的重点参股企业主要为制造业类型企业，业务类型集中度较高，但符合公司在杭州市内的职能定位。
作为投资控股类企业，公司主要业务仍由专业化子公司具体运营，本部投资组合主要以对控股子 公司的投资为主，投资行业包括制造业、产业园区的建设运营投资、大宗商品产业链服务等多个 领域，但在家电制造、大宗商品产业服务的投资占比较大。公司投资的主要对象为较成熟的公司， 盈利能力和运营实力较强。总体来看，本部投资组合风险较低。
公司本部持有多家优质的制造、大宗商品产业服务等企业股份，截至2025 年3月末，公司纳入长期股权投资的重点参股企业7家，主要为制造业类型企业，其中杭华油墨股份有限公司（以下简称“杭华股份”，代码：688571.SH）、杭叉集团股份有限公司（以下简称“杭叉集团”，代码： 603298.SH）、杭州热电集团股份有限公司（以下简称“杭州热电”，代码：605011.SH）和西子清洁能源装备制造股份有限公司（以下简称“西子节能”，代码：002534.SZ）为上市公司，公司分别对上述公司持股 37.50%、20.39%、2.38%和 13.59%。2024 年公司本部投资收益为 24.16 亿元。
海平老师顺便说一句：中策橡胶于2025年6月5日上市啦。杭州实业集团占据22.5%股份。中策橡胶是我国销售规模最大的轮胎制造企业之一、全球最大的全钢子午胎生产企业之一，已连续多年位居中国橡胶工业协会“中国轮胎企业排行榜”榜首，并跻身全球轮胎制造企业前十名。
截至2025年6月9日收盘，中策橡胶的市值超过400亿：
公司业务收入主要集中在家电制造和大宗商品产业服务业务，上述两项业务在行业内均有较强竞 争力，但均受市场行情以及政策影响较大，需关注公司未来对抗外部环境以及政策风险的能力。
受外部市场环境因素以及公司近年来大力研发新产品等影响，近年来公司洗衣机的产量较为稳 定，销量略有波动。
公司家电制造业务主要经营实体为杭州金鱼电器集团有限公司（以下简称“金鱼集团”），金鱼集 团是一家以生产、销售家用洗衣机为主，兼营其他家电产品的综合性大型国有企业，其家电销售 收入主要来源于洗衣机产品销售。金鱼集团洗衣机产品主要包括全自动波轮洗衣机、全自动滚筒 洗衣机、双筒洗衣机、干衣机和迷你洗衣机等。 品牌方面，金鱼集团旗下主要在售品牌为中日合资品牌“松下”家电和自主品牌“金松”家电， 近年来“松下”品牌约占公司洗衣机产销总量的 95%，公司自主品牌“金松”约占 5%。从销售模 式和市场分布来看，公司主要采用代理和直销两种模式进行销售，“松下”品牌约 20%外销，主要 出口到日本，少数销往香港、东南亚等市场；其余 80%左右的“松下”品牌和“金松”品牌产品 主要针对省会城市、直辖市及地级市等一、二级市场销售。此外，松下品牌下沉布局国内乡镇市 场，目前已设立逾 4 万个网点，为公司打开乡镇市场奠定了良好基础。
大宗商品产业服务业务收入系公司主要营业收入来源之一，但该业务受市场行情以及相关政策影 响较大，需持续关注其未来业务稳定性。
公司大宗商品产业服务业务主要由热联集团及其下属子公司杭实国贸投资（杭州）有限公司（以 下简称“杭实国贸”）负责。截至 2024 年末，热联集团注册资本为 33.87 亿元，公司直接持股 51.00%；年末资产总计 538.61 亿元，负债合计 438.25 亿元，当年取得营业收入 2,761.72 亿元， 实现净利润 9.49 亿元。
热联集团（含杭实国贸）主要品种包括钢材（螺纹钢、线材和热卷等）、化工（橡胶、 能源油品、醇烯烃、新能源、油气等）、原料（铁矿石和焦煤等）、农产品（棉花、油脂和谷类等） 及有色金属等。热联集团的网点建设遍布境内外多个国家与地区，在全球钢铁大宗商品产业服务 行业，“热联”品牌具有较高知名度和较好商业信誉。仓储方面，公司主要租赁央企、国企和部分 长期合作的民企仓库。截至 2025 年 3 月末，公司共经营仓库 24 个，库容约 67.91 万吨，分布在 浙江、江苏、北京、安徽、江西和广东。
公司大宗商品产业服务以内贸为主，具体以自营、基差贸易、配送等方式展开。其中， 自营模式由于存在敞口头寸，公司将其纳入风险敞口管理，常与基差贸易相结合，把价格风险转化为波动率较低的基差风险。此外，公司模式还包括三国贸易模式、出口模式和进口模式，其中三国贸易模式是指境外采购、境外销售，主要应用于钢材、化工和少量农产品业务，以背对背3和 基差贸易等方式相结合；出口模式是指境内采购、境外销售，主要应用于钢材，以自营、背对背 和基差贸易等方式展开；进口模式是指境外采购、境内销售，主要应用于钢材、原料和化工类业 务，以代理、自营、基差贸易等方式展开。
上下游方面，近年来公司供应商和下游客户分散度较高。从结算方式来看，热联集团和上下游客 户均主要采用承兑汇票、信用证、电汇等结算方式，由资金管理中心统一管理，并在价格风险、 预付款风险、库存及物流风险等方面建立了完善的风险控制机制。
业务开展情况方面，受市场环境变化及大宗商品价格波动较大等影响，公司主要大宗商品产业服 务品种的收入呈现一定分化。
可见大宗商品产业服务业务2024年营收为2753.31亿元，毛利率1.74%。
公司开发土地地理位置较好，能为公司带来一定的土地出让收益，但土地出让进度及土地返还款 回款进度存在较大不确定性。
现金流方面，2024 年公司合并口径结构性存款及银行理财等产品购买金额增加，使得当期投资活 动净现金流有所减少。受购买商品、接受劳务支付的现金增加影响，2024 年公司经营活动产生的 现金流由净流入变成净流出。2024 年因子公司热联集团超短期融资券发行，公司当期筹资活动产 生的现金流呈净流入状态。整体来看，货币资金及畅通的融资渠道可为债务到期偿付提供保障， 总体偿债能力良好，但仍需为未来公司财务杠杆水平保持关注。
本号唯一作者介绍：李海平，深圳海平创新知识服务有限公司创始人兼CEO、曾就职于华为技术、怡亚通供应链、金蝶软件、平安银行总行等国内业界知名企业，是国内为数不多的拥有横跨了商流、物流、资金流、信息流领域行业顶尖企业的履历、20多年的贸易供应链运营实战经验与理论总结提炼，是国内多家国企与上市公司的董事长总裁顾问。
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深圳供应链李海平