2026年2月27日晚间，新疆天顺供应链股份公司发布2025年公司业绩报告。2025年该公司实现营业收入11.37亿元，归属于上市公司股东的净利润亏损 2383.34 万元，扣除非经常性损益的净利润亏损2553.97万元，经营活动产生的现金流量净额为 5659.36万元，总资产9.80亿元，归属于上市公司股东的净资产4.92亿元。供应链贸易业务收入同比下降 60.94%，2025年度公司的供应链管理业务的毛利率为-15.29%，看来损失不小啊，商品贸易业务的收缩应该是回归供应链物流的主业，业务战略调整有利于公司未来发展，做自己擅长的事情，天顺公司本来也是做物流起家的。
公司主要从事第三方物流和供应链管理业务，公司现已形成了为客户提供包括物流、供应链管理、仓储、采购、分销在内的一站式与专业化供应链服务模式。业务范围涵盖国际航空物流、国际铁路物流、第三方物流、供应链管理、物流园区经营。公司主要业务如下：
国际航空物流
公司租赁航空公司飞行器，执飞国际航线，为客户提供国际航空运输服务。同时可为国际货运代理企业提供信息服务咨询，协助对接二程卡车航班转运、空空转运等相关业务。
报告期内，国际航空物流业务运营平稳有序，业务收入同比增长 0.43%，保持稳健向好发展态势。公司整合跨境电商货物的揽收、集运、清关、干线运输及海外仓配等环节，显著提升端到端服务时效与客户满意度。同时依托航线网络与口岸资源，持续拓展临空经济产业链，在机场地面服务、智能仓储、跨境贸易便利化、保税加工等高附加值领域深化布局，致力于打造“航空物流+”综合生态体系。 2025 年公司累计完成航空货运量约 1.86 万吨，货运保障能力持续增强。公司努力服务国家“空中丝绸之路”建设，通过构建“通道+枢纽+网络”的现代物流体系，积极助力新疆商贸物流核心区建设、海南“两洋”航空区域门户枢纽建设与国家“双循环”新发展格局。
国际铁路物流
公司致力于国际货运班列的运营工作，通过整合国内外的班列货物资源，开行从新疆至中欧、中亚等国家的班列，以满足新疆以及 “一带一路” 沿线国家在货物运输方面的需求。此外，公司负责新疆精河国际公铁联运综合物流园安阜专用线的运营管理，依托园区的区位优势，提供仓储、装卸、报关等一站式服务，并积极拓展国际联运班列业务。
报告期内，公司负责新疆精河国际公铁联运综合物流园安阜专用线的运营管理工作。凭借园区的地理优势，公司提供包括仓储、装卸、报关在内的一站式服务。2025 年公司发运出口汽车累计 3 万多辆，汽车出口经阿拉山口和霍尔果斯两个口岸分流，发运出境至中亚地区。同时公司始终把开行中欧(中亚)班列作为公司重中之重的工作加以推进，然而2025年市场竞争进一步加剧，公司深入挖掘本地及中亚市场潜力，全力保障核心客户和品类。全年围绕中亚市场的核心需求，借助精河、三坪等关键发运站，联动阿拉山口、霍尔果斯等核心口岸，努力构建高效稳定的跨境物流通道。然而，鉴于市场竞争态势愈趋激烈，在同行业竞争加剧等多重因素的作用下，业务开展面临较大压力，经营效益显著下滑，全年业务收入同比下降 90.75%；
第三方物流
公司通过整合物流各环节的服务资源，为客户提供一站式、个性化的第三方物流服务，包括车辆资源的调配管理，物流方案的规划与设计，仓储、运输、装卸、搬运、配送等物流作业活动的组织、协调和实施。同时公司利用信息化综合物流管理系统，将物流活动过程中的信息进行搜集、传递、储存、整理、分析和使用。
报告期内，公司密切关注市场动态，主动适应市场需求变化，及时调整经营策略。公司根据供给状况及市场行情波动，实施精细化的成本管理与价格调控措施，努力把握业务机遇。第三方物流服务业务受需求缩减及整体市场环境波动等因素影响，业务订单量与运营规模出现下滑，报告期内业务收入同比下降 44.16%。
供应链管理
供应链管理是依托公司为各类企业提供第三方物流服务的有利条件，通过构建良好的沟通机制，及时准确地掌握上下游企业的供需需求，在此基础之上，全面延伸产业链，为上下游企业搭建沟通与合作的桥梁。公司为核心企业提供采购、运输、仓储、销售等一揽子业务活动，让合作伙伴专注于核心业务，实现降本增效，提升竞争力及经营效率。
报告期内，公司以调结构、降库存、降预付为主。一手抓精细化管理，一手抓市场开拓，紧紧围绕上下游企业，积极延伸服务链条，但受外部市场环境影响，供应链服务业务整体呈现低迷态势，业务规模出现明显萎缩。报告期供应链业务收入同比下降 60.94%。
物流园区经营
公司物流园区可以提供仓储、仓库租赁、堆场等服务，还可以通过园区的积聚功能，拓展公司第三方物流业务，并为供应链管理业务提供支撑。公司物流园区设有仓库、租赁库和堆场，其中仓储库按服务天数和仓储物资数量收取仓储费用，租赁库则按较长时间租给客户，按月收取租金，租金根据仓库面积决定。此外，公司物流园区还可以提供物业管理、结算、网站建设、网络设施维护、信息咨询和交易平台等配套增值服务。
公司物流园区积极响应各级政府关于安全生产管理的工作部署和社会稳定总目标，园区全面推进安全生产标准化，扎实落实各项安全生产管理措施，同时积极开展经营与招商工作，通过持续提供优质的服务，有效地保障了园区安全、平稳、有序运营。公司苏州路园区出租率提升至 90%以上，哈密园区出租率达到 70%。
针对上面披露数据进行分析：
整体经营：营收大幅下滑，业务规模显著收缩
2025 年公司营业收入合计为11.37 亿元，同比大幅下降25.69%，整体经营规模明显收缩，行业景气度或公司核心竞争力面临较大压力。
公司业务高度集中于现代物流业，该板块贡献了 100% 的营业收入，说明公司尚未形成有效的多元化业务支撑。
核心业务板块：结构分化，供应链管理业务下滑，可能是战略调整。
国际航空物流服务
营收 7.83 亿元，同比微增 0.43%，在整体下滑背景下实现逆势增长，成为公司唯一正增长的核心业务。
占营业收入比重从 50.95% 提升至 68.85%，业务占比显著提升，成为公司当前最主要的收入支柱和增长引擎。
第三方物流业务
供应链管理业务
其他业务
区域分布：疆外市场主导但萎缩，疆内业务承压更重
疆外市场
营收 8.66 亿元，同比下降 23.05%，占比从 73.58% 微升至 76.19%，仍是公司最主要的市场，但增长动能不足。
疆内市场
营收 2.71 亿元，同比大幅下降 33.02%，降幅远超疆外，显示公司在本土市场的业务拓展或竞争能力面临更大挑战。
分销模式：直销为主，代理渠道大幅萎缩
公司以直接销售为主，2025 年营收 11.35 亿元，占比 99.81%，同比下降 25.38%，与整体营收降幅基本一致。
代理或经销
业务营收仅 0.21 亿元，同比骤降 76.67%，占比从 0.59% 降至 0.19%，渠道合作模式几乎被放弃，公司对直销渠道的依赖度进一步加深。
综合结论
核心战略业务受挫
作为供应链上市公司，其 “供应链管理业务” 出现超 60% 的断崖式下滑，不仅削弱了公司的核心竞争力，也对其市场定位和估值逻辑构成挑战。可能是战略调整。
区域与渠道风险集中
疆内市场和代理渠道的大幅萎缩，表明公司在本土深耕和渠道多元化方面存在明显短板，未来增长的可持续性存疑。
增长引擎单一
国际航空物流服务成为唯一的增长亮点，但在全球贸易和物流环境不确定性增加的背景下，单一引擎的增长模式也面临较大的外部风险。
2025年，天顺股份现代物流业实现营业收入11.24 亿元，同比下降 23.79%，毛利率3.64%，同比下滑1.30个百分点，整体呈现 “量利齐跌” 态势。分产品看，国际航空物流服务逆势微增0.43%，毛利率提升 0.60 个百分点，成为唯一正贡献板块；而第三方物流业务与供应链管理业务营收分别暴跌 44.16% 和 60.94%，后者毛利率更是转负至 - 15.29%，成为业绩主要拖累。分地区看，疆外市场仍是营收主力（占比 76.19%），但同比下滑 22.62%；疆内市场营收降幅达 27.45%，毛利率下滑 4.65 个百分点，本土市场承压显著。分销模式上，直销业务占比超 99.8%，与整体营收同步下滑，而代理或经销业务近乎清零，渠道单一化风险加剧。整体来看，公司业务结构失衡加剧，核心战略板块供应链管理业务断崖式萎缩，盈利能力大幅恶化，增长引擎单一且抗风险能力薄弱。
截至2026年2月27日收盘，天顺供应链股份的股价见下：
本号唯一作者介绍：李海平，深圳海平创新知识服务有限公司创始人兼CEO，毕业于武汉理工大学交通运输专业、曾就职于华为技术、怡亚通供应链、金蝶软件、平安银行总行等国内业界知名企业，是国内为数不多的拥有横跨了商流、物流、资金流、信息流领域行业顶尖企业的履历、20多年的贸易供应链运营实战经验与理论总结提炼，是国内多家国企与上市公司的董事长总裁顾问。本号起号理由纯属个人兴趣爱好，喜欢分享个人从业经历经验、行业动态、热点讯息、行业前沿探索等，希望结交全天下海内外的行业有识之士，也欢迎朋友们到深圳做客，一起探讨中国供应链服务的未来发展，一起助力产业链供应链发展，为中国供应链服务行业发展出力。
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