地方国企的城投平台公司全面退出政府融资平台的刚性期限越来越近，退出后不能就关门吧，摊子那么大，总要干点啥，对长期靠着政府信用、没怎么练过市场化经营本领的地方城投来说，转型路上难免磕磕绊绊。我们也注意到供应链贸易凭着“门槛低、见效快、适配性强”的特点，成了多数城投平稳度过转型阵痛期的优选路径。但大家得心里有数，转型不是为了“粉饰报表”凑数，要是贸易业务脱离了商业本质，陷入虚假操作的泥潭，不仅破不了局，还得把自己拖进更大的风险里。咱们地方国企的根在本地，核心使命就是服务当地产业、便利本地生活，做贸易绝不能“为了贸易而贸易”——当地多一家单纯倒买倒卖的贸易公司，其实没多大实际意义，贸易的本质是扎进本地产业里，用供应链的模式做产业配套、搞产业服务，真正拉动地方产业发展，当然有一天你的确做大了，鱼大了，池小了，再向外发展扩张也不迟。唯有守住合规底线、深耕本地产业价值，把贸易从“短期补量”升级为“长期赋能”，才能让供应链贸易成为城投转型的“摆渡船”，真正实现从“政府附属平台”到“市场化国企”的涅槃重生，所以一些地方率先提出要当产业链的组织者，产业生态服务商等口号。
一、时代倒逼：城投转型供应链贸易的必然性与现实意义
城投转型的核心，是从“靠政府”到“靠市场”的基因重塑，而供应链贸易，正是衔接过去与未来的关键纽带。
自诞生以来，城投公司作为地方政府投融资的核心载体，承载着城镇化建设、公益性项目落地的重要使命，依托政府信用举债融资，推动了城市面貌的飞速提升，但也累积了大量隐性债务，成为地方财政与金融体系的潜在风险点。从2014年国务院43号文首次明确剥离城投政府融资职能，到2024年四部委150号文划定2027年退平台刚性期限等，标志着城投“吃财政饭”的时代彻底落幕，必须构建自主经营、自负盈亏、自我造血的经营性业务体系，才能满足“335指标”等市场化融资门槛，实现可持续发展。
转型攻坚期，城投面临的最大困境的是“市场化能力断层”——长期依赖政府项目与财政补贴，缺乏市场研判、客户开发、风险管控的核心能力，短期内难以培育出高造血能力的实体产业。此时，供应链贸易的优势愈发凸显：其一，准入门槛低、规模扩张快，能够快速做大经营性收入，降低政府性收入占比，精准对接监管指标与债券发行要求，缓解转型期的融资压力；其二，城投深耕区域多年，积累了深厚的政企关系、稳定的产业链资源，在建材、能源、农产品等领域具备天然的供应链整合能力，无需从零起步；其三，多地政策明确鼓励城投参与本地主导产业供应链整合，服务实体经济与中小微企业，为城投开展贸易业务提供了清晰的政策导向。
值得强调的是，城投转型供应链贸易，绝不是“临时抱佛脚”的短期操作，更不是“单纯赚差价”的倒买倒卖，而是兼顾“短期保生存、长期谋发展”的战略选择，这和咱们地方国企“服务本地、扎根本地”的初心也高度契合。短期来看，贸易业务能快速改善财务报表、盘活存量资金，帮城投平稳度过退平台的阵痛期；长期来看，贸易业务更像是城投培育市场化能力的“练兵场”，而且核心是要借着贸易的契机，深度融入本地产业——毕竟对地方来说，多一家单纯做贸易、不沾产业边的公司，真没什么实际价值，咱们要做的，是用供应链的思维，做产业的配套、搞产业的服务，拉动本地产业链上下游联动，为后续向产投平台、产业运营商转型打下基础，最终实现和地方产业发展同频共振。
二、优势赋能：城投转型供应链贸易的核心底气与独特价值
城投的核心优势不在于“资金雄厚”，而在于“资源统筹”，将区域资源转化为贸易竞争力，是转型成功的关键。
在众多转型路径中，供应链贸易之所以能成为城投的“首选”，本质是其与城投的资源禀赋、转型需求高度契合，具备内外部双重支撑条件，既能实现短期见效，又能发挥长期赋能价值。
第一，城投的区域优势无可替代。一是政企资源优势，长期服务地方政府，与产业链上下游企业、监管部门、物流仓储机构建立了稳定的合作关系，能够快速获取优质供应商与客户资源，降低业务拓展成本；二是资产协同优势，多数城投拥有园区、仓储、港口、物流等配套资产，与贸易业务天然契合，可实现“贸易+物流+仓储”一体化运作，降低运营成本、提升核心竞争力；三是经验与资金优势，传统基建主业涉及钢材、水泥等大宗商品采购，具备一定的贸易经验与供应链基础，转型成本相对较低；同时，即便脱离政府信用，城投仍具备较强的区域信用与资金实力，能够获得低成本银行授信，满足贸易业务资金周转需求。
第二，市场需求与政策导向形成双重支撑。我国多数区域尤其是资源型地区、工业城市，存在大量大宗商品、建筑建材、农产品等流通需求，但地方产业链上下游分散，缺乏具备整合能力的贸易平台，这为城投切入贸易赛道提供了广阔市场空间；与此同时，监管政策并非禁止城投从事贸易业务，而是严禁无商业实质的违规操作，鼓励城投依托区域资源优势，参与供应链整合、服务实体经济，为贸易业务规范发展划定了清晰边界。
第三，供应链贸易为城投转型提供了“短期突围+长期升级”的双重可能，而这个长期升级的核心，就是扎根本地、服务本地产业。短期而言，贸易业务见效快、易落地，能快速做大营收、改善现金流，帮城投维持资本市场的认可度，缓解转型期的指标压力；长期来看，贸易业务处在产业链中游，一头连着上游供应商，一头连着下游需求方，刚好能让城投慢慢摸清市场规则、培养市场化经营的意识，更重要的是，能借着这个机会，深度对接本地优势产业，把贸易做成产业配套、产业服务。咱们地方国企的本分，就是服务当地产业、便利本地生活，单纯做“一买一卖”的贸易没多大意义，唯有以供应链为纽带，扎进本地产业里，拉动产业链整合升级，才能真正体现城投的价值，实现从“输血”到“造血”的根本转变，也才能让转型之路走得更稳。
三、风险警示：虚假贸易乱象，正在消耗城投转型的“底气”
转型的底线是合规，虚假贸易看似“美化报表”，实则是埋在城投转型路上的“定时炸弹”，一旦引爆，得不偿失。
随着城投转型进程加快，部分城投公司陷入“唯报表论”的误区，为了快速做大营收、满足监管指标，盲目扩张贸易规模，虚假交易、虚开发票、资金空转等乱象频发，不仅偏离了市场化转型的本质，更触碰了监管红线，给企业带来多重风险。
从监管导向来看，对无商业实质贸易的打击力度持续加码：2017年国资委652号文明确融资性贸易定义，2021年18号文明令禁止“空转”“走单”，2023年74号文提出贸易业务“十不准”，2025年修订的《中央企业违规经营投资责任追究实施办法》，更是将虚假贸易列为追责重点，明确直接责任人“就地免职、终身追责”的刚性约束。但在实践中，部分城投仍心存侥幸，违规开展贸易业务，主要表现为两类典型乱象。
一类是虚假贸易，核心是“无货无实、空转套利”。具体来看，一是闭环空转，上下游多为关联企业，货物仅在固定主体间循环流转，无真实对外销售，呈现“走单不走货、走账不走物”的特征，本质是资金空转；二是无货权走单，企业不参与货物运输、仓储与交割，仅持有相关单据，不具备货权控制权，核心目的是变相资金拆借；三是账期错配，对上游全额预付、对下游给予超长账期，形成“预付+应收”双高局面，沦为变相放贷；四是低毛利异常贸易，毛利率显著低于同行业合理水平，仅为做大营收，无合理盈利逻辑，纯粹“赔本赚吆喝”。
另一类是虚开发票，本质是“虚增营收、违规避税”。主要表现为无真实业务背景开具发票、发票与资金、货物“三流不一致”、资金回流明显、短期内集中大额开票等，不仅违反税收法规，更会造成国有资产流失。此外，即便开展真实贸易，城投也面临市场价格波动、交易对手信用不足等风险，大宗商品价格大幅波动可能导致大额亏损，上下游企业违约可能造成应收账款逾期、坏账率高企，进一步加剧经营不确定性。
需清醒认识到，虚假贸易、虚开发票看似能短期“美化报表”，实则后患无穷：不仅会被监管处罚、影响市场化融资资格，更会造成国有资产流失、损害企业信用，甚至追究相关人员的法律责任，最终拖慢转型进程，让城投陷入“越转型越被动”的困境。
四、守正破局：城投规范发展供应链贸易的路径与策略
城投转型供应链贸易，不是“做贸易”，而是“借贸易做转型”，唯有坚守商业实质、强化风险管控，才能走得稳、走得远。
布局供应链贸易是城投退平台转型的现实可行路径，但核心前提是“坚守商业实质、发挥自身优势、切勿急功近利、杜绝虚假乱象”。城投公司要实现高质量转型，需立足自身优势、聚焦产业价值，从战略定位、业务模式、风险管控、产业升级四个维度系统发力，让贸易业务真正成为转型的“助推器”而非“绊脚石”。
一是明确战略定位，坚守商业实质底线。城投需摒弃“单纯做大报表”的错误导向，将贸易业务定位为市场化转型的“切入点”而非“最终目标”，同步培育实体产业、公用事业、园区运营等长期盈利业务。在拓展贸易业务时，聚焦与自身传统主业、区域优势产业相关的领域，优先选择有真实需求、合理盈利空间的业务，动态监测贸易收入占比，避免过度依赖贸易业务，确保转型方向不跑偏。
二是规范业务模式，构建合规经营闭环。优先采用工贸结合、供应链服务、区域资源专营等具备真实商业逻辑的模式，聚焦建材、能源、农产品等优势领域，打造“采购—仓储—物流—销售”全链条业务体系，确保每一笔贸易都有真实的货物交割、合理的盈利逻辑。坚决杜绝闭环交易、空转走单、无货权贸易及账期严重错配的融资性贸易，做到“有货、有单、有资金、有利润”，实现合规经营。
三是构建全流程风控体系，筑牢风险防线。建立覆盖业务全流程的穿透式风险识别体系，从业务实质、交易主体、“三流”一致性、财务内控四个维度强化管控：严格筛选客户与供应商，核查交易对手资质与关联关系；强化货权管控，确保货物真实存在、可控可追溯；规范资金使用，确保发票、资金、货物“三流一致”，杜绝资金回流、挪用等问题；健全内部管理制度，完善合同审核、内部审计、风险预警与处置机制，做到早识别、早预警、早处置。
四是锚定本地产业，推动从“单纯贸易”到“产业服务”的跨越。咱们城投本来就是地方国企，根在本地、责在本地，开展贸易业务的核心目的，不光是培育市场化能力、积累产业资源，更要回归“服务本地产业、配套本地发展”的初心——千万别走着走着就跑偏，变成单纯倒买倒卖的贸易公司，那样对地方发展没多大意义，一般的企业不要老是想走捷径，跑到山西去搞煤卖给广东，跑到上海去买钢卖给江苏，最后不到1%的毛利，不够发工资还利息，这是多大的两头在外啊，还背上了巨大的风险，也背离了转型的初衷。要依托贸易业务，深度对接本地优势产业的上下游，比如本地的建材产业、农产品产业，用供应链的模式做配套、搞服务，推动产业链整合、供应链升级，真正拉动本地产业发展；同时，利用贸易积累的资金、客户资源，开展股权投资、基金投资，重点布局本地实体产业，同步发展公用事业、园区运营、城市服务等和本地生活、本地产业紧密相关的稳定盈利板块，逐步实现从传统贸易向产业运营、产投平台的升级，真正成为扎根本地、服务本地，具备可持续盈利能力的市场化国企。
五、以贸易为桥，筑转型之基
城投公司推出平台已进入倒计时，城投转型进入攻坚阶段，供应链贸易作为为数不多的可行路径，既是城投平稳过渡的“缓冲带”，也是培育市场化能力的“练兵场”。但转型之路没有捷径，虚假贸易只能“饮鸩止渴”，合规经营、深耕产业才是长久之道。
对地方城投来说，转型供应链贸易，既要发挥自身区域资源、政企关系的优势，快速打开市场、缓解转型压力；更要守住两个核心——一是合规经营，杜绝虚假贸易的短期投机行为，二是扎根本地，千万别做“脱离产业的单纯贸易”。要知道，当地并不需要再多一家只赚差价、不做配套的贸易公司，咱们的价值，就是用供应链的方式，做本地产业的配套者、服务者，拉动本地产业链联动，把贸易和地方产业发展深度绑定，实现“贸易赋能产业、产业支撑转型”的良性循环，既完成自身转型，也为本地发展出一份力。
当然，如果城投平台能够通过产业招商、产业投资、产业融资、产业链运营联动融合起来，那是最好不过啦，摇身一变成为真正的产业投资运营平台，那就真成功啦。供应链贸易真正成为城投转型的“摆渡船”，帮助城投彻底摆脱政府信用依赖，实现从“政府附属”到“市场主体”的根本转变，在市场化浪潮中站稳脚跟，为地方经济高质量发展持续赋能。
本号唯一作者介绍：李海平，深圳海平创新知识服务有限公司创始人兼CEO，毕业于武汉理工大学港口与国际航运专业、曾就职于华为技术、怡亚通供应链、金蝶软件、平安银行总行等国内业界知名企业，是国内为数不多的拥有横跨了商流、物流、资金流、信息流领域行业顶尖企业的履历、20多年的贸易供应链运营实战经验与理论总结提炼，是国内多家国企与上市公司的董事长总裁顾问。本号起号理由纯属个人兴趣爱好，喜欢分享个人从业经历经验、行业动态、热点讯息、行业前沿探索等，希望结交全天下海内外的行业有识之士，也欢迎朋友们到深圳做客，一起探讨中国供应链服务的未来发展，一起助力产业链供应链发展，为中国供应链服务行业发展出力。如需与海平老师交流、合作、业务洽谈等，可加微信sz_scm，务必备注：供应链交流。
